大单频现，上市公司跨界“算力”赛道

来源 | 《财经》新媒体　作者 | 刘芬　编辑 | 蒋诗舟

6月10日，在官宣进军算力业务7天后，中国软件国际（00354.HK）公告称，其全资附属公司已与若干独立第三方客户签订高端AI算力设备销售协议，合约总金额约10亿元人民币。

在港股市场，今年跨界算力的玩家已有先例。5月，老牌ICT服务商经纬天地（02477.HK）宣布进入AI算力服务领域，推出算力租赁平台、算力调度与优化平台、以及Token聚合API三大新业务。同月，主要从事物业开发、销售及管理的粤港湾控股，将公司股份简称更为“粤港湾智算”，向大湾区AI算力基础设施公司转型，聚焦AI算力新基建。

在A股市场，一些原本与算力关联度不高的公司也纷纷跨界切入这一赛道。今年以来，已有东阳光（600673.SH）、盛视科技（002990.SZ）、汉邦高科（300449.SZ）、晶科科技（601778.SH）等多家A股上市公司相继披露算力业务进展与相关合作协议，合同金额从数亿元到数百亿元不等。

主业承压，跨界“算力”

业界认为，这轮跨界热潮是2026年算力行业整体升温的缩影，跨界玩家们普遍看好算力需求增长的确定性，在主业增长乏力下，试图以此寻找新利润增长点。

财报显示，2025年，东阳光归母净利润为2.75亿元，同比降26.54%；长信科技归母净利润同比降42.94%；盛视科技归母净利润同比降51.22%；华策影视归母净利润同比降21.36%；赛意信息由盈转亏。

值得一提的是，算力业务作为新增长曲线的成效，已在部分早期跨界企业中显现。以弘信电子（300657.SZ）为例，自2023年起新增算力及相关业务，该板块收入从2023年的3679万元增长至2025年的27.88亿元。

不过，不少跨界企业的算力业务仍处于早期投入或培育阶段，长信科技（300088.SZ）、协鑫能科（002015.SZ）等多家公司表示，现阶段算力业务板块实现的营收及利润体量有限，尚未对公司整体业绩形成实质性支撑。

大单背后，履约风险不容忽视

上市公司跨界算力赛道的同时，监管问询函接踵而至，问询重点涉及资金缺口与资金来源，技术可行性与技术门槛、跨界能力与主营业务协同、项目关键细节披露不充分等。

2026年5月30日，莲花控股（600186.SH）在监管要求下披露算力转型进展。公告显示，公司于2024年8月15日与某公司签订的64台GPU服务器采购合同，合同金额1.632亿元，截至目前仍处于未交付状态，付款进度为0元。

在算力服务器租赁业务方面，莲花控股于2026年5月新增5笔合同，同时终止了1笔合同。值得注意的是，公司终止的是2025年3月签订的200台GPU算力服务器租赁服务合同，该合同金额为3924万元，原合同期限为自服务计费之日起3年，截至终止时未交付且回款为0元。5笔新增合同中，均为1至4台不等的GPU 服务器算力服务，新增合同金额与终止合同金额相差悬殊。

据了解，大额算力合同签署后无法兑现的情况并非孤例，算力项目确认收入需结合项目规模、交付条件、客户验收流程及合同约定综合判断，具体周期会因项目不同而存在差异。

2025年3月，海南华铁（603300.SH）公告签署36.9亿元算力服务合同，一度成为股价暴涨的催化剂。但7个月后，海南华铁宣布合同终止，称“协议签订以来未收到任何采购订单”。公司股价随即连续两个交易日跌停。事后，海南华铁及相关高管收到证监会浙江监管局的《行政处罚事先告知书》，公司拟被罚款800万元，相关责任人合计拟被罚款920万元。

根据证监会调查，海南华铁在2025年3月5日发布的关于子公司签署《算力服务协议》的公告中，故意隐瞒了关键条款。这些条款明确：甲方可根据需要随时发出采购订单，订单自发出即生效；同时在服务起始日前，甲方可因下游客户解约而单方面解除订单且无需承担任何责任。

在上海沪紫律师事务所刘鹏律师看来，这些条款的缺失，使投资者无法全面了解合同履行的巨大不确定性。

2026年5月5日，东阳光发布公告称，控股子公司东阳光云智算与某企业A公司签署《算力服务采购框架合同》，合同预计总金额区间为160亿元至190亿元。

东阳光在公告中提示，该合同项下算力服务需完成交付、验货、验收三个环节，并经A公司确认合格后方可正式履约计费。若东阳光云智算提供的算力服务因性能指标、部署质量、运行稳定性、硬件合规性等原因出现交付不通过、验货不通过或验收不通过情形，经整改后仍无法满足A公司约定标准的，A 公司有权单方解除对应订单或本合同，且无需承担违约责任，将导致公司相关服务无法结算、收入无法确认、已投入资源面临损失风险，进而对公司财务状况及经营成果产生不利影响。

从动辄百亿的采购框架合同，到十亿级的设备销售协议，上市公司跨界算力的热情不减。多位法律界人士指出，当前一些算力合同在性能验收标准、供应链保障责任、单方解约条件及市场供需波动下的调整机制等关键环节存在模糊空间。算力鏖战下，比的或许不是谁的故事更动听，而是谁的交付更可靠。