财通福鑫定开LOF场内价格巨震，押赛道遇上追涨客，高溢价风险待解？

界面新闻记者 | 杜萌

在经历了6月9日、10日连续两天的跌停后，财通福鑫定开混合LOF（501046.SH）6月11日迎来大涨，当日涨幅达到9.45%；6月12日该基金继续上冲。

公开资料显示，财通福鑫定开LOF成立于2017年10月23日，由基金经理金梓才管理。金梓才现任财通基金副总经理、权益投资总监。截至2025年末，财通福鑫定开LOF的机构持有占比为8.76%，个人持有占比为91.24%，基金每次封闭期为18个月，目前正处在第六个封闭期内，预计开放期将在今年的11月份。

2026年一季报显示，该基金主要大幅超配海外算力板块，并适度增配了光通信行业。截至6月10日，该基金今年以来回报率为117.72%，位居全市场同类产品第一位；近一年回报率为422.85%，成为市面上较为少见的“一年四倍基金”。

界面新闻记者统计发现，该基金近期的业绩爆发始于5月下旬。5月22日，该基金净值涨幅为10.42%。随后几日大涨让个人投资者蜂拥而入。

由于基金正处在封闭期，无法进行场外申购的投资者选择了在场内买入。虽然在6月5日该基金采取了临时停牌措施，全天仅交易一小时，但场内价格仍大涨8.98%。

Wind数据显示，截至6月5日，财通福鑫LOF的场内交易价格就从6月1日的10元飙升至6月5日的14.518元，大涨45%；溢价率也从6月1日的13.15%飙升至6月5日的51.35%。

自5月25日以来，财通基金针对财通福鑫LOF发布了16次二级市场交易价格溢价风险提示和8次停牌公告。

金梓才目前管理7只基金，总规模为89.09亿元。截至6月10日，他管理的6只基金今年以来的回报率超过100%，持仓均集中在光通信、PCB等AI算力板块。目前，上述多只基金均进行单日单账户1000元的大额限购。

随着光模块板块出现调整，该基金的潜在亏损风险立刻显现出来。6月8日，该基金临时停牌，6月9日复牌后一字跌停。6月10日，该基金继续跌停，溢价率跌回13.33%。

6月1日至5日期间，上交所对财通福鑫LOF等基金启动重点监控。

6月9日，财通基金在天天基金、蚂蚁财富等互联网第三方平台发表文章，建议投资者关注该基金的流动性风险。“有时候在高溢价的情况下，不是你想跑就能跑，比亏钱更可怕的是卖不出去！”

但是，面对公司的多次提醒，仍有投资者表示“不退就不退”。

从去年的国投瑞银白银LOF到如今的财通福鑫定开LOF，高溢价现象为何一再重演？

界面新闻记者了解到，这类产品往往存在一定的共性。基金持仓较为集中，导致业绩在短期内涨幅较大，吸引市场和投资者的关注。其次，场内封闭期或者申购限制导致申购额度受限，场外资金无法及时入场套利。

财通基金对界面新闻记者表示，财通福鑫定开LOF的场内份额规模较小，少量资金就能大幅推高价格，在高溢价的情况下，就存在着较大的流动性风险。当高溢价的产品脱离净值时，一旦遭遇市场调整就容易出现剧烈波动，导致下跌的时候只有卖、没有买，投资者无法脱手从而造成损失。

“部分投资者，特别是经验不足的散户，容易被短期快速上涨的行情所吸引，存在博弈心态，盲目跟风追涨，进一步放大了价格与净值的偏离，推高了场内溢价。一般来说，这类溢价本质上是情绪驱动的泡沫，缺乏基本面支撑。”晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞对界面新闻记者表示，一旦市场情绪退潮，或套利资金大规模入场，价格会快速向净值收敛，在此过程中，高位接盘的投资者可能面临巨大亏损。对于流动性极差的迷你LOF，集中的抛压极易触发“跌停-无法卖出-再跌停”的流动性陷阱，可能引发连续跌停，损失可能进一步扩大。

那么，能否对LOF基金的申购赎回机制设计进行完善，从制度层面减少高溢价LOF的出现？

“目前来看，可以从申购赎回费率、流动性管理等多个方面进行改进。”某公募风控部负责人对界面新闻记者表示，对LOF基金的场内外申购赎回费用进行统一，当场内持有＜7天时，同样收取1.5%的惩罚性赎回费，这样将极大减少短期炒作的资金。所有赎回费全额计入基金财产，补偿长期持有人。

其次，建议当场内LOF的溢价率达到一定比例时，进行动态限购。比如，当溢价率＞5%时，场外申购单日单账户限购1000 元；溢价＞10%，暂停场外申购。这样将平抑场内外的套利机制，根治高溢价产生的根源。

“追高高溢价 LOF 如同火中取栗，收益有限而风险极高。在进行投资者教育的同时，亟待监管部门从制度设计层面进行更严格的规范，遏制短期投机行为，维护市场稳定。”上述人士建议。