猪价僵持偏强，端午前或“易涨难降”

来源：市场资讯

（来源：今日猪价行情价格表）

目前，国内生猪市场，供应端整体宽松，养殖端出栏积极，而多地降水影响生猪外销，且，高温以及潮湿环境加剧猪场疫病风险，市场供应压力较大。虽然，端午在即，节前下游市场短暂备货，这或将带动猪价震荡回暖，但是，基于供需格局难以扭转，供强需弱的基本面下，猪价缺乏有效上涨的支撑，短期内，猪价仍将深陷“磨底”的局面。待到后期产能去化取得实质进展，季节性需求旺季逐步兑现，国内猪价或将逐步好在，不过，由于全年生猪供应宽松，年内猪价高点或将有限……

目前，生猪供应端，受10个月前母猪存栏4038万头，产能处于高位，虽然环比下降，但是，6月生猪供应格局宽松。尤其是，6月出栏天数30天，相比上月减少1天，养殖端日均出栏环比压力略有增多。而进入6月中上旬，近期，生猪出栏节奏较快，关键在于肥猪“越压越亏”，且，猪场疫病风险加大，多方因素下，市场被动进行产能去化的操作增多，社会面以及规模猪企近期增量出栏明显。

然而，生猪供应积极性较高，但是，需求跟进却缺乏变化！6月中上旬，气温升高，猪肉消费进一步转差，内销以及城市消费缺乏利好，鲜品猪肉走货缓慢。由于屠宰场前期分割入库积极，本月以来，屠宰场受冷冻猪肉库存水平偏高，进一步入库空间有限，屠宰场多以被动入库为主，按需开工的局面凸显，市场对于生猪承接能力转弱。且，受产能调控影响，二次育肥受到政策面的限制，近期，入场现象显著减少，二育对标猪成本不足，进一步放大供应端过剩的压力！

由此分析，目前，生猪市场仍处于盘整偏弱的趋势，猪价基本面偏空，但是，由于猪价处于历史同期偏低的水平，养殖持续亏损！且，临近端午小长假，市场底部支撑尚存，猪价呈现“不温不火”的局面，价格受出栏节奏呈现小幅拉锯的走势！

据最新行业机构调研显示，受屠宰场收猪结算价的变化，预计，外三元瘦肉型生猪报价在9.48元/公斤，市场延续大稳小动局面，后市关注购销格局的变化，尤其是，养殖户出栏情绪的变化。

温氏股份：4-5月肉猪成本5.9元/斤，PSY达28

温氏股份2026年6月8日发布了2026年6月3日-4日投资者关系活动记录表，具体内容如下：

一、公司最新情况介绍

（一）生产经营正常，降本增效稳步推进

公司当前生产经营正常，疫病防控效果较好，生产成绩稳中有升。5 月份，公司肉猪养殖综合成本维持在 5.9 元/斤，与 4 月份基本持平；毛鸡出栏完全成本较4 月份有所降低，为 5.7 元/斤。公司正按照生产经营规划，稳步推进降本提效相关工作。

（二）资金储备充裕，财务结构稳健安全

公司当前资金充裕，截至 5 月末，库存现金超 70 亿元；公司融资工具储备充足，未使用的银行贷款授信额度超 300 亿元，且当前贷款成本较低；另有债券注册额度100亿元，以及票据融资、供应链融资等多元融资渠道。

按照公司资金压力测试，可以应对生猪养殖行业长期低迷行情。除以上外，公司养鸡业务能够贡献稳定的现金流，公司一季度经营性现金流实现净流入。

（三）管理层看好长期发展，深化内部改革，锚定“再造一个新温氏”目标

公司管理层对企业长远发展充满信心。公司始终认为，行业低谷期往往是内部改革和精细化管理的“黄金期”，有助于夯实公司长期发展底盘。目前，公司正致力于全面推进精益管理和组织调试等相关工作。

围绕中长期“再造一个新温氏”发展目标，相关任务已逐层细化拆分至各业务单位，并实行常态化跟踪管理。

（四）积极开展市值管理，传递公司发展信心

近期公司股价大幅下跌，公司管理层高度关注。公司及时组织专项会议，对当前公司市值表现进行分析。经研判，当前公司生产经营成绩较好，基本面持续改善，公司层面当前无应披露而未披露的重大利空信息，股价走弱主要受当前A 股市场资金博弈等外部因素影响。

为保护投资者利益、传递公司未来发展信心，公司积极推进回购工作。截至6月2日，公司累计回购金额 12 亿元，达到此前 2 月披露的 8-12 亿元回购计划上限，平均回购价格为 16.04 元/股，回购最高成交价为 17.59 元/股，最低成交价为13.22 元/股。同时，当前公司部分创业股东增持积极性高。

二、Q&A

（一）养猪业务

1、请问公司三个养猪事业部之间成本差异情况？

答：近年来，公司三个养猪事业部形成了良性竞争与合作格局，各事业部间相互学习、齐头并进，养殖成本差异逐步收窄。

2026 年一季度，三个养猪事业部之间的成本差异在 0.3 元/斤以内。5 月份，相关成本差异进一步缩至 0.15 元/斤以内。

2.请问公司 2025 年全年、最新 PSY 指标变化情况？后续提升目标为多少？PSY提升对肉猪养殖综合成本的影响大概为多少？

答：2025 年全年，公司 PSY 指标约 26.3 头。2026 年 5 月份，PSY 提升至28 头。未来，公司将重点培育高繁殖、高健康、高品质、高韧性、高抗力的“五高”种猪，深入践行“健康养殖”理念，持续推进疾病净化。公司规划 PSY 每年提升1 头以上，未来争取突破 32 头。

根据公司测算，PSY 每提升 1 头，预计肉猪成本可降低约10 元/头。

3.请问公司养猪业务降本路径？

答：公司已制定系统明确的猪业中长期降本行动方案，聚焦成绩突破、效率提升、精益智造与管理优化等 4 大方向，细化为 8 个子项目共 20 多项关键措施，明确责任分工，确保专项行动精准推进、目标达成。

其中成绩突破主要依靠种猪提升、猪群疾病净化、肉猪上市率提升、肉猪提长速降料比等方式，效率提升主要依靠模式提效、作业提效等方式，精益智造主要依靠精益管理、数字化赋能等方式，管理优化主要依靠全周期管理、组织变革和成本精准管控等方式，持续开展降本工作，全面提升公司养猪业成本竞争力。

4.请问当前公司养猪业务合作农户代养费情况如何？

答：公司与农户合作已有近 40 年的历史，双方以信任为基础形成了紧密型合作关系，双方本着优势互补、成果共享、风险共担的原则，签订委托养殖合同，可以较好保护公司及合作农户的双方利益。其中，合作农户主要承担肉鸡肉猪养殖风险，公司承担种鸡种猪养殖及更多的市场风险。

公司会根据市场行情对农户合作的委托养殖费用进行动态调整，以保证双方稳定的合作关系。当前，受低迷周期行情影响，在新一批合同签订时，在双方友好协商的基础上，公司适当下调合作农户代养费。但总体上，在全行业普遍大幅亏损的大环境下，公司合作农户依旧能够获得合理稳定的收益。

（二）养鸡业务

1.请问公司 2026 年肉鸡销售量目标为多少？中长期发展目标为多少？发展路径是什么？

答：公司 2026 年肉鸡销售量目标为在 2025 年销售量的基础上增加5%-10%左右。公司制定中长期肉鸡销售目标为 18 亿只。

未来，公司致力做好中华土鸡推广工作，拓展市场空间。公司坚定向食材食品发力，打造场景化产品，实现转型升级增量增效，这是公司养鸡业务未来发展的重要方向。公司近期成立肉食事业部，由公司董事长亲自督导，也是针对加快食材食品转型所做的组织安排和重要举措。同时，向新区域和新空间拓展，如通过黄鸡北上、毛鸡下乡续养和出海等方式，实现持续发展。除以上外，公司还会坚持白羽肉鸡长期战略投入，稳步扩大白羽肉鸡业务规模。

2.请问公司当前养鸡业务更多关注降本还是增效？实现路径如何？

答：近年来，公司养鸡业务保持高水平稳定运营，生产指标处于历史高位，养鸡成本也处于历史低位，具备显著的行业竞争优势。

在此基础上，公司当前更聚焦于“增效”，通过提升单只鸡盈利水平的方式，推动养鸡业务实现高质量发展。

公司希望中长期养鸡单只盈利在现有基础上提升 2 元/只。

核心发力点在于：一是营销模式创新，短链直配掌控渠道。大力发展订单客户，缩短流通环节，减少中间利润损耗；通过“直收、直配、免检”等方式降低流通成本、提升流通效率；实施产品与客户分级管理，实现精准营销与资源高效配置。

二是中华土鸡品牌升级，产品创新提升盈利。持续推广中华土鸡文化，强化产品溢价；提升优质鸡占比，优化产品结构；聚焦餐饮场景（如火锅等），开发主题化、场景化新品，提升产品附加值。

三是持续推进食材食品转型升级。面向新兴消费群体，开发如“火锅鸡”“麻椒鸡”等创新型食材大单品产品，打通从养殖到餐桌的高价值链条，提升终端盈利能力。

3.请问当前中华土鸡（黄羽肉鸡）行业消费趋势？

答：近年来，中华土鸡（黄羽肉鸡）鸡肉消费形态发生较大变化，从传统毛鸡向精细分割产品发展。随着中华土鸡文化大力推广，新的消费场景如“火锅鸡”等不断涌现。

据中国畜牧业协会统计数据，2025 年，国内中华土鸡（黄羽肉鸡）出栏量和消费量同比增长 6.6%，扭转此前连续下滑趋势，中华土鸡（黄羽肉鸡）消费增长趋势向好。

（三）其他方面

1.请问公司负债率规划？

答：2026 年一季度末，公司资产负债率约 53%，处于行业低位水平。公司始终坚持“稳健经营、风险可控”的经营原则，为应对极端的低迷周期行情，公司会阶段性适当提升资产负债率，储备充足的资金，保障现金流安全稳定。

2.请问公司分红规划？

答：公司高度重视投资者回报。自 2015 年底上市以来，公司累计实施（含已宣告）16 次现金分红，总额超 314 亿元，现金分红率 63%。剔除亏损年份，盈利年份现金分红率达 45%。

近年，公司通常每年分红 1-2 次。其中，年度分红主要以上年度盈利情况为依据，半年度或三季度中期分红主要以当年盈利情况为依据。一般而言，只要当年实现盈利，公司都会分红，积极回报投资者。

3.公司前述 2026 年固定资本开支计划为 50-60 亿元，请问在当前行业背景下是否会进行调整？公司年度固定资产和生产性生物资产折旧情况如何？

答：在当前行业普遍深度亏损的背景下，公司将适当放缓固定资产投资节奏。近年，公司固定资产折旧、生产性生物资产折旧等合计约45-50 亿元，与固定资本开支规模基本相当。

4.请问公司的饲料原料为自己生产吗？

答：饲料生产是公司养殖业的配套业务，主要为自产自用。公司较少从外部采购，生产的饲料也较少进行外销。

5.请问公司对于出海战略的考虑、进展与计划？

答：当前公司董事会已就国际化发展达成共识，明确将“出海”作为重要战略方向，并组建专项探索团队推进相关工作。

依托动保、农牧装备和环保等业务多年积累的海外经验与渠道资源，结合公司核心业务的国际竞争优势，公司确定优先推动肉鸡业务出海，首站选定与我国相邻的越南，初步目标为占据越南黄羽肉鸡市场10%左右的份额。

后续根据海外发展情况，将逐步拓展至猪业、鸭业等其他业务，深度挖掘国际市场发展潜力。

近期，公司已与多个国家的企业及政府部门展开初步接洽，积极探索产品贸易出口、技术输出、合资建厂等多元化合作模式，力争在海外市场实现突破。公司认为，全球畜禽产品需求持续增长，海外市场空间广阔，布局国际化业务具备长期战略价值。公司预计 2026 年完成海外公司注册、项目选址等前期筹备工作。