救兵来了，华夏幸福仍绷着一根弦

文/乐居财经 曾树佳

华夏幸福的重整投资人，浮出水面。

杭州骋风而来数字科技、南阳木兰花置业，这对“AI算力公司 区域房企”的组合，将成为华夏幸福的“白衣骑士”。

尽管重整历程，迈出了实质性的一步，但华夏幸福面前的挑战，并没有解除。

截至今年一季度末，它的归母净资产，为-190.8亿元。

若想保住“壳”，该公司要在今年剩下不到7个月的时间里，将净资产转为正值，然后再考虑业务转型、业绩提振。

5月，为了传递积极信号，董事长王文学，带着一众高管，祭出了增持的操作。接下来，他需与时间赛跑，敲定重整细节并执行。

投资人浮出水面

华夏幸福公布了重整投资人名单：

杭州骋风而来数字科技有限公司（简称“骋风而来”）、南阳木兰花置业有限公司（简称“木兰花置业”）组成的联合体。

骋风而来，是一家AI算力公司，由前阿里巴巴全球技术服务部总经理陈源，携原核心团队，在2023年6月创立。

它志在成为 “算力淘宝”平台，迈向国内“算力应用第一股”。

陈源并不简单，他负责过阿里，蚂蚁，菜鸟，盒马等645家投后企业的数字化咨询和DT解决方案设计及整体服务交付。

在他的掌舵下，骋风而来此前已扮演过白衣骑士的角色。

2024年10月，骋风而来成为合力泰的重整投资人之一，此后持有合力泰合计约5.01%股份。

2025年6月，两者共同投资1亿元，成立合资公司“福建智泰驰骋”，大力发展智能算力业务，推动了合力泰的转型。

有了这次重整投资的经验之后，骋风而来如今再次出手，想用类似的方式，拉华夏幸福一把。

与它联袂登场的，还有木兰花置业。

木兰花置业注册资本为1100万元，经营范畴为房地产开发与销售，由南阳龙杰实业、河南棒棒哒实业分别持有60%、40%股权，最终受益人指向刘如涛、许建焕等4位自然人。

相关信息显示，该公司曾在去年11月，成为被执行人，执行金额为55.55万元。

木兰花置业旗下的项目，有位于河南南阳的 “建业·大城小院”。该项目由它全额出资拿地，由中原建业做品牌输出与开发管理。

它看起来更像是一家区域小房企。

但有一个信息值得关注，木兰花置业的股东河南棒棒哒实业，还持有郑州典亮置业44.59%股份。而郑州典亮的控股股东，是河南本土知名房企东方今典。

由此可见，木兰花置业的相关股东方，在区域内是拥有一定的资源与整合能力的。

骋风而来和木兰花置业，此前并没有交集，但此次组成投资人联合体，两者的角色分工，或许已定好。

华夏幸福重整投资人的申请条件，有一条提及：

产业投资人可单独或组建联合体报名，不接受财务投资人单独报名，即财务投资人应当与产业投资人组建联合体报名，且产业投资人作为牵头投资人。

后续，骋风而来可能是产业投资人（牵头人），主导战略转型方向；而木兰花置业则作为联合体成员，更多扮演财务投资人的角色，并参与存量资产的盘活。

紧迫的时间线

华夏幸福的意向重整投资人，虽已完成遴选评审，但尚未签署重整投资协议。

也就是说，重整投资的具体细节，还需要进一步敲定，具有不确定性。

但无论如何，它的重整之路，总算是又推进了一步。

去年11月，华夏幸福称，债权人龙成建设工程有限公司，向河北省廊坊市中级人民法院，申请启动华夏幸福重整及预重整程序。

此后，有多名资本实力雄厚、产业资源优质的意向投资人报名。直到近日，最终定下了名单。

此外，华夏幸福与二股东平安之间，已逐渐消解了分歧。

有消息称，他们已就重整工作已达成共识，在河北廊坊设立联合工作机制，统筹推进债权审查、资产审计评估、重整方案制定等关键工作。

今年5月6日，因华夏幸福2025年末归属于上市公司股东的净资产为负值，近三个会计年度连续亏损，它触及了财务类退市的相关规定。

由此，华夏幸福的股票，被实施退市风险警示，简称变更为*ST华幸，披星戴帽。

如果2026年度，华夏幸福的净资产仍为负值，将面临退市的局面。

截至今年一季度末，它的归母净资产，为-190.8亿元。当务之急，是要在今年剩余不到7个月的时间里，把公司净资产的数值，扭转为正向。

华夏幸福后续能否保住壳，或许要赖骋风而来等投资人之力。

骋风而来已有重整先例。

它参与合力泰的重整，使得后者引入了19.15亿元投资款，清偿了大量债务，资产负债率降至26.29%，且净资产成功转正，财务费用也同比下降了98.81%。

不过，重整完成后的合力泰，目前仍处于“新旧动能转换”的关键时期。

一方面，重整剥离了低效资产，让核心主业和财务状况明显改善；另一方面，传统主业盈利能力偏弱、新的算力业务尚未贡献收入，让合力泰依然面临诸多挑战。

华夏幸福的重整路径，或许也与此类似。

如果它能通过重整协议的债务减免，产生大量的重组收益，那就能快速改善净资产。

而保住“壳”之后，再谋求向“产城运营 数字科技”转型，这个过程，或许较为漫长。

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