北京
出品|圆维度
6月10日，ST华谊（300027.SZ）股价应声大跌，跌幅超5%。
市场如此反应，源于前一天晚间的一纸公告——公司控股股东、实际控制人王忠军持有的2800万股股票，已被北京市第二中级人民法院在京东网络司法拍卖平台上公开拍卖，成交金额为5654.8万元。
这还不是全部。同一份公告预告了下一场拍卖：王忠军手中尚有4000万股股票拟被司法拍卖。若这两笔共计6800万股最终均完成过户，王氏兄弟及其一致行动人合计持股将仅占公司总股本的5.41%。虽仍为第一大股东，但这个比例实在低得可怜——按照一般上市公司治理标准，第一大股东持股逼近5%时，控制权已然悬于一线。王忠军、王忠磊兄弟对公司持股比例已由最初的13.90%下降至目前的7.86%。
这笔拍卖，算得上一场小型争夺战。公开数据显示，2800万股股份起拍价4510.80万元，最终成交价高出逾1100万元，成交均价为2.02元/股。这一价格，相较6月9日ST华谊收盘价1.89元溢价约6.9%。
什么样的买家愿意付出溢价？公告披露，竞得人为疆北星辰（上海）企业管理合伙企业（有限合伙）。追溯其股权结构，湖北省资产管理有限公司作为有限合伙人持有疆北星辰60%的出资额，其控股股东为湖北省国资委旗下的宏泰集团。湖北省国资的身影，清晰地浮现在了这次拍卖的背后。
这已经是王忠军、王忠磊兄弟第N次拍卖股权了。此前的2025年10月，兄弟二人旗下首批股份被拍卖；2025年12月底，王忠军所持1.54亿股股份被拍卖；今年5月，王忠磊所持1130万股股票完成拍卖。而与此次交易几乎同步进行的是，ST华谊已正式进入预重整阶段。4月15日，公司收到债权人北京泰睿飞克的《告知函》，对方以“不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力”为由申请重整；4月23日，法院已启动预重整程序。6月5日，公司更是发布了公开招募和遴选重整投资人的公告，报名保证金高达5000万元。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜对此分析称，买家通过司法拍卖方式竞得ST华谊股权，获得的是“干净”的无限售流通股，交易一次性锁定，不走大宗交易通道，也不触及举牌红线。对竞买人来说，目前投入的金额都不高，属于极低成本的战略占位，相当于拿到重整博弈的门票，后续若以重整投资人身份切入，前期持仓就是重要的杠杆。
从过往数据看，华谊兄弟的状况令人唏嘘。这家成立于2004年、2009年登陆创业板、昔日被称为“中国影视娱乐第一股”的公司，曾在2015年市值突破900亿元。而截至6月10日，其市值仅余50.50亿元。自2018年至2024年，公司已连亏七年，累计亏损额超82亿元。
而这对华谊来说，眼下最棘手的或许不是亏损。若王忠军手中剩余4000万股拍卖完成，第一大股东仅剩5%的股权即将直接暴露在公司被新大股东举牌甚至被易主的风险之下。这家曾风光无限的影视巨头，正一步步逼近其控制权悬空的临界点。
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