北京
来源：市场资讯
（来源：开源证券研究所）
2026年，随着“反内卷”政策与双碳考核体系深入推进，国内化工供给端有望迎来改善，叠加全球能化供应链扰动，如何把握化工板块下半年投资机遇？近期，开源证券化工团队发布中期投资策略《反内卷、谋双碳、驭变局，中国化工迎新篇》，展望2026年下半年，开源证券化工团队核心观点为：
1、“反内卷”+碳达峰，国内化工供给端有望迎来改善。本轮化工周期主要由供给端推动，未来周期跨度有望拉长，周期盈利有望再创新高。
2、地缘冲突扰动全球能化供应链，看好中国化工稳定供应全球。长期来看，近年来中国化工品销售额及化工行业资本开支均稳居全球第一，并呈稳定增长态势。未来考虑地缘冲突扰动海外供应链，我国化工产业链韧性十足，叠加欧洲等地区化工产业陆续退出，我们看好中国化工产业凭借成本、技术与产能优势，进一步提升全球市场占有率，加速提升中国化工行业话语权。
3、中短期：盈利拐点 + 补库周期共振，化工右侧布局窗口全面开启。长期：供给端向好+稳定供应全球，中国化工全球优势持续强化。
风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；根据新凤鸣2026年一季报，开源证券控股股东陕西煤业化工集团有限责任公司控股孙公司共青城胜帮投资管理有限公司持有新凤鸣3.95%的股份。尽管开源证券与共青城胜帮投资管理有限公司分别属于陕西煤业化工集团有限责任公司的控股子公司和孙公司，但两家公司均为独立法人，具有完善的治理结构，开源证券无法对共青城胜帮投资管理有限公司的投资行为施加任何影响。另外，开源证券与新凤鸣不存在任何股权关系，未开展任何业务合作，本报告是完全基于分析师执业独立性提出投资价值分析意见。根据盐湖股份2026年一季报，开源证券控股股东陕西煤业化工集团控股子公司陕西煤业股份有限公司持有盐湖股份5.03%的股份。尽管开源证券与陕西煤业股份有限公司均属于陕西煤业化工集团有限责任公司的控股子公司，但两家公司均为独立法人，具有完善的治理结构，开源证券无法对陕西煤业股份有限公司的投资行为施加任何影响。另外，开源证券与盐湖股份不存在任何股权关系，未开展任何业务合作，本报告是完全基于分析师执业独立性提出投资价值分析意见。
研报发布机构：开源证券研究所
研报首次发布时间：2026.5.19
分析师：金益腾 证书编号：S0790520020002
分析师：张晓锋 证书编号：S0790522080003
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