台州水务(01542)拟发行类REITs

智通财经APP讯，台州水务(01542)发布公告，本公司拟于2026年6月或将确定之较后日期在深交所推出类REITs，旨在投资底层资产并将其证券化，以及为本集团业务的运营与发展筹集资金，建议注册发行规模不超过人民币32.0亿元。董事会欣然宣布，于2026年6月10月举行的董事会会议上，董事会决议召开股东特别大会，就认购事项及建议发行类REITs寻求股东批准。

为调整滨海水务的持股结构，以筹备认购事项及建议发行类REITs，董事会欣然宣布，于2026年6月10月举行的董事会会议上，董事会决议批准滨海水务收购事项，台州城市水务已有条件同意出售，而本公司已有条件同意购买滨海水务49%股权，代价约为人民币1.47亿元。本公司于滨海水务收购事项中取得的实际权益比例为8.82%，对应实际代价约为人民币2654.82万元。鉴于台州城市水务为本公司的非全资附属公司，且台州城市水务所收取的现金代价将不会分配予台州城市水务的非控股股东，因此滨海水务收购事项将不会对本集团综合现金流量产生任何影响。

滨海水务收购事项完成后，本公司将进行认购事项，认购金额合计不超过人民币12.8亿元，占类REITs总发行规模不超过40%。待发行类REITs后，本公司作为次级类REITs持有人，将持有不超过40%的类REITs。其余部分(即不低于60%)将由优先级类REITs持有人通过在类REITs发行时认购类REITs之优先级份额而持有。

为发行类REITs，本公司亦将委任计划管理人担任该项计划管理人。本公司(作为卖方及原始权益人)、计划管理人(作为计划管理人并代表类REITs作为买方行事)与滨海水务拟订立股权转让协议，本公司有条件同意将滨海水务的全部股权转让至由计划管理人管理的类REITs，现金代价约为人民币3.01亿元。

于股权转让协议完成后，本公司将不再持有滨海水务的直接股权，惟将持有类REITs40%直接权益，而类REITs将全资拥有滨海水务。本公司对类REITs具有控制权，乃由于本公司拥有权利及能力主导类REITs相关活动，且该等活动对其相应回报造成重大影响。本公司透过其于类REITs投资管理委员会的权利行使该项控制权。具体而言，投资管理委员会设有三个席位，本公司占当中两席。根据类REITs标准条款，决议须经绝大多数投票通过，即须获投资管理委员会至少三分之二成员投票赞成。因此，本公司不仅控制类REITs，亦间接控制滨海水务。于股权转让协议完成后，本公司将拥有类REITs40%权益，且本公司将继续将滨海水务财务业绩综合入账。然而，滨海水务60%的财务业绩将归属于非控股权益。

本次类REITs项目中，本公司认购不超过40%的次级份额，为本次类REITs成功发行的必要前提与核心结构安排。该安排是类REITs产品通用的市场化信用分层机制，通过次级份额承担剩余风险、为优先级投资者提供信用增级，有效保障优先级投资者收益稳定性，是本次产品顺利发行、实现资产盘活目标不可或缺的基础安排，具备充分的商业合理性与公允性。

在此基础上，本次类REITs发行后，将为本公司带来全方位、长期性的核心价值，契合本公司及全体股东整体利益，具体如下：

(1)优化资本结构，降低资产负债率：建议发行类REITs完成后，本集团合并资产负债率预计将大幅下降。假设所有交易已于2025年12月31日完成，资产负债率估计自约77%下降至约45%，原水平的负债总额人民币42.9亿元/资产总值人民币55.7亿元降至负债总额人民币26.4亿元/资产总值人民币58.4亿元。主要原因如下：(1)优先级类REITs的认购所得款项使得资产增加人民币19.2亿元;(2)滨海水务偿还现有银行借款致使资产及负债同时减少人民币16.5亿元。此举将降低财务杠杆及偿债压力，为本公司后续业务拓展提供坚实财务支撑。

(2)降低财务费用，提升盈利水平：建议发行类REITs的所得款项可用于偿还现有债务，预计将大幅降低本集团的财务费用，从而增加本集团的净利润，进而改善本集团盈利水平。

(3)盘活存量水务资产，提升资金使用效率：以台州市引水工程三期项目为底层资产，盘活约人民币31.22亿元(基于评估价值)存量资产，将沉淀资产转化为可支配营运资金，用于偿还债务、补充营运资金，提升国有资产运营效率与资金周转效率。

(4)维持并表控制权，保留核心资产长期收益：本公司通过持有类REITs的次级份额及投资管理委员会2/3表决权，实现对类REITs及底层资产的实际控制。核心水务资产仍纳入财务报表，使本公司得以保留资产长期运营收益与增值空间。

(5)契合政策导向，打造台州国资标杆项目：本次类REITs发行，积极响应国家盘活存量资产、深化国企改革的政策要求，进一步提升本公司市场影响力与品牌形象。

(6)增加本公司整体营运资金：所得款项将用于偿还项目公司现有债务并补充其营运资金。直接向项目公司注入流动性，从源头增加本集团整体营运资金，提高资本效率及财务弹性。类REITs发行后，本公司将继续作为资产服务提供者，负责基础资产的营运及管理。基础资产的经营收入将继续由项目公司(滨海水务)产生，计入本公司综合财务报表，相关的经营现金流入也将继续计入本公司。这为本集团整体营运资本提供了持续可靠的内生性支持。