“AI国家队”中科闻歌通过聆讯，港股将迎“通用决策大模型第一股”

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据港交所6月9日披露，北京中科闻歌科技股份有限公司通过港交所主板上市聆讯，中金公司为独家保荐人。

综合 | 招股书 编辑 | Arti

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这家由中国科学院自动化研究所科学家团队于2017年创立的AI企业，即将以“通用决策大模型第一股”的身份登陆港交所主板。

根据灼识咨询数据，按2025年收入计，中科闻歌在中国企业级大模型驱动的决策智能服务商中排名第一，市场份额达10.2%。公司专注于研发企业级大模型驱动的决策智能操作系统及服务，致力于通过人工智能辅助决策赋能公共服务、传媒与通信及商业企业等领域。

中科闻歌由王磊、罗引、曾大军三位中科院自动化所科学家联合创立，三人分别担任董事长、CEO和联合创始人。其中，董事长王磊为天津大学管理科学与工程专业博士，2009年加入中科院自动化所，历任工程师、副研究员及研究员；CEO罗引为北京理工大学工商管理专业博士，曾任中科院自动化所副总工程师；联合创始人曾大军为人工智能与决策科学领域资深专家，IEEE与AAAS会士。

在早期，中科闻歌的科学家身份，使其在获取第一批国家级重大项目的信任时拥有先天优势。公司承担了多项国家重点研发计划，并在特定泛安全领域建立了较深的技术壁垒。

在AI4S（AI for Science）方向上，中科闻歌也是中国科学院“磐石”（ScienceOne）科学基础大模型的重要参与方之一，该模型基于异构混合专家架构，已在材料、医学、天文等领域展现应用价值。

IPO前，公司已完成10轮融资。投资方包括国开制造业转型升级基金、中国互联网投资基金、央视融媒体产业投资基金等国家级基金，以及北京市人工智能产业投资基金、中科创星、深创投、盈富泰克等知名机构。据招股材料披露，公司IPO前最后一轮融资投后估值约为40.46亿元。

中科闻歌的核心业务长期围绕“决策智能”展开，与以ChatGPT为代表的通用对话大模型不同，决策智能聚焦于存在不确定性、多路径选择和多方博弈的复杂决策问题，能够分析事件关联、模拟不同选择、推演可能未来，帮助人类在复杂事务中做出更科学的决策。

公司自主研发的DIOS决策智能操作系统，是其研发体系及人工智能服务矩阵的基石。DIOS自下而上包含三个核心层面：

数据层：X-Data，一款企业级数据集成与分析平台。X-Data通过提供具备多模态存储、动态编排及多云适配能力的统一底座，为DIOS系统提供安全、高可扩展且高质量的底层数据支撑。

模型层：雅意大模型，公司自主研发的大模型，在超长文本理解、多模态内容解析、多语言预训练、复杂信息抽取、外部工具调用以及智能任务规划等方面表现突出。雅意大模型支持55种语言，性能领跑GAIA、SimpleQA等国际榜单，并支持私有云部署，适配多元化的行业需求。

决策层：DI-Brain，一个旨在精简AI应用开发流程的AI智能体开发平台。该平台通过最大限度地减少代码编写需求，降低技术准入门槛，涵盖业务问题理解、各类AI工具的定制化集成以及智能编排等核心特性。

DIOS与模型即服务（MaaS）不同，是面向政企AI决策落地需求打造的一整套智能操作系统，提供从算力调度、数据操作、模型构建到决策应用的全链条AI服务，在确保安全可靠的基础上，显著降低落地成本和部署时间。支持华为昇腾、天数、沐曦、燧原等国产算力，模型部署周期缩短30%以上。

以防汛预警场景的真实应用为例，基于DIOS系统打造的防汛预警与管理系统构建了涵盖监测、预警、决策支持、应用响应及事后评估的闭环机制，将洪涝预警时间大幅缩短至几分钟级别。

财务数据方面，2023年至2025年，公司收入从2.50亿元增长至4.05亿元，三年累计增长超过60%。同期毛利率由44.0%提升至51.2%，并稳定维持在50%左右。

收入结构上，以2025年计，公共服务、传媒与通信、商企三大板块收入贡献比例分别为36.5%、30.0%和31.9%。按交付方式划分，本地化部署贡献72.7%的收入，订阅式服务占比14.2%，分析报告和运维服务分别占8.5%和4.6%。

更值得关注的是，公司2025年的净收入留存率（NDR）达到139.5%，意味着老客户在当年的付费金额较上一年增长39.5%。公司产品部署项目的平均交付周期从2023年的185.0天缩短至2025年的80.2天。高留存率与快速交付能力，共同印证了公司产品的客户粘性和平台化效率。

亏损方面，2023年至2025年，公司净亏损分别为2.60亿元、1.57亿元和1.66亿元，三年累计亏损5.83亿元。亏损主要归因于研发领域的持续战略性投入，以及为扩大客户群及提升市场渗透率所付出的前期投入。若剔除股份支付等非现金项目，经调整亏损净额已从2023年的1.86亿元逐年收窄至2025年的1.01亿元。

研发开支占收入比例分别为71.9%、41.2%和46.3%，截至2025年12月31日，公司研发团队共有250名员工，占全职员工总数的43.9%，团队汇聚了超过30位资深AI科学家。

从行业前景看，中国企业级人工智能市场正处于高速增长期。2025年市场规模已达3918亿元，预计2030年将突破9500亿元，复合年增长率19.5%。企业级大模型驱动的决策智能市场增速更快，2025年至2030年复合年增长率预期将达57.2%。

市场格局方面，按2025年收入计，中国企业级大模型驱动的决策智能市场前五大厂商合计占据44.8%的市场份额，中科闻歌以10.2%的份额位居第一。在企业级大模型整体市场中，公司排名第八，市场份额2.2%。

从客户结构看，公司已为超过650家企业及政府客户提供了专业AI服务。商企板块收入从2023年的0.69亿元增长至2025年的1.29亿元，复合增速显著。

但与多数处于成长期的AI企业一样，中科闻歌仍面临盈利能力方面的挑战。公司在招股书中预计，截至2026年12月31日止年度将继续出现亏损净额，主要因其正处于快速增长的市场中扩大业务及运营阶段，并持续投资于研发。

在通用决策大模型这一新兴赛道，中科闻歌以10.2%的市场份额位居国内第一，超过650家政企客户、139.5%的净收入留存率、从185天缩短至80.2天的交付周期，共同构成了其核心竞争力的关键指标。随着港股聆讯通过，这家从学术殿堂走出的AI公司，即将在公开市场接受资本检验。

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