中圣科技闯关IPO，三年间营收腰斩，净利跌六成

三年间，中圣科技营收近乎腰斩，净利润跌去六成有余。公司业绩且受下游光伏行业不景气影响，且部分客户已出现延期支付的情况。

深圳商报·读创客户端记者｜张弛

编辑｜薛婷阳 责编｜李耿光

中圣科技（江苏）集团股份有限公司近日向深圳证券交易所递交了首次公开发行股票并在主板上市的招股说明书申报稿，拟公开发行不超过15578.2652万股人民币普通股，不低于发行后总股本的10%，保荐机构为国联民生证券承销保荐有限公司。

从财务数据来看，中圣科技正经历一场剧烈的业绩滑坡。报告期内，公司营业收入分别为686415.09万元、436182.16万元和337710.17万元，净利润分别为68908.86万元、28448.93万元和26342.80万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为68420.21万元、32399.26万元和25136.95万元。三年间营收近乎腰斩，净利润跌去六成有余。

公司对此解释称，报告期内受下游多晶硅行业周期性影响，公司多晶硅装备需求下滑，导致公司经营业绩有较大幅度下滑。

2025年中圣科技的多晶硅装备收入降至29869.01万元，营业收入占比仅为8.84%，而2023年这一数字还高达479247.76万元，占比69.82%。从绝对金额看，多晶硅装备收入在两年内蒸发了超过45亿元。

然而，剥离多晶硅业务后的非多晶硅装备收入却呈现出截然不同的走势。公司非多晶硅装备收入分别为207167.33万元、287455.32万元和307841.17万元，呈逐年上升趋势。这一分化表明，中圣科技的基本盘正在从光伏多晶硅向化工装备、LNG装备及工业节能环保业务转移。

2025年度，中圣科技化工材料装备收入174657.72万元，占主营业务收入51.96%；工业节能环保成套装备与系统服务收入96753.15万元，占比28.79%；LNG装备收入31018.45万元，占比9.23%。中圣科技表示，公司经营趋势良好，未来业绩可稳定维持较大规模。

在资产质量方面，报告期各期末，中圣科技应收账款账面价值分别为93620.36万元、135423.15万元和148822.60万元，合同资产账面价值分别为69590.84万元、52152.62万元和29610.80万元，应收账款及合同资产占各期末资产总额的比例分别为20.19%、23.91%和23.08%。

中圣科技坦言，客户以国有或大型民营公司为主，付款审核程序严格，审核过程和付款周期较长，且受下游光伏行业不景气影响，部分客户已出现延期支付的情况。

存货方面，中圣科技各期末账面价值分别为303998.49万元、251370.60万元和224245.33万元，占流动资产比例分别为43.97%、39.33%和36.99%，其中在产品占比高达70.87%、58.68%和57.45%。公司警告称，若未来客户因市场环境恶化出现违约撤单，或产品及主要原材料市场价格出现重大不利变化，将面临存货跌价风险。

资产负债率同样处于高位。报告期各期末，中圣科技合并口径资产负债率分别为67.96%、62.63%和59.88%，虽呈下降趋势但仍处较高水平。公司负债主要为应付账款和合同负债等经营性负债，有息负债金额和占比相对合理，但若未来生产经营稳定性出现重大不利变化、销售回款大幅逾期或新增订单持续性下滑，可能导致偿债能力大幅恶化。

股权结构的分散性是中圣科技另一处隐忧。截至招股说明书签署日，公司控股股东福友投资直接持有28.2917%的股份，实际控制人郭宏新、马明通过福友投资及其他共同控制主体合计控制35.9484%股份的表决权。公司本次发行完成后，假设发行比例为15%，福友投资持股比例将降至24.0479%，郭宏新、马明合计控制表决权比例将降至30.5561%。

公司表示，未来如果其他股东通过二级市场增持或者第三方发起收购或者一致行动协议终止，则可能面临控制权转移的情况，进而可能对经营管理或业务发展带来不利影响。

更令人瞩目的是控股股东及其一致行动人的大额负债风险。为向中圣有限原股东中圣国际支付股权收购款项，福友投资及其一致行动人珠海福友二号、珠海福友三号、珠海福友四号以银行贷款方式筹集部分资金，截至2026年3月末，尚未偿还的贷款本息余额约为1.64亿元，到期时间为2028年3月，郭宏新、马明为上述贷款提供连带责任保证担保。

中圣科技表示，控股股东及其一致行动人具有一定的偿债能力，但如果因资产状况发生变化导致债务逾期偿还或违约，可能引发相关诉讼、纠纷或债权人要求冻结、处置控股股东及其一致行动人所持发行人股份等资产，进而对发行人控制权的清晰稳定产生不利影响。

海外业务的地缘政治风险方面，报告期内，中圣科技外销收入分别为24482.14万元、21428.83万元和54719.66万元，占主营业务收入比例分别为3.57%、4.93%和16.28%。2025年外销收入增长明显，主要是公司在中东地区的业务拓展顺利，公司已在沙特成立控股子公司以扩大海外业务。

因伊朗地区军事冲突，霍尔木兹海峡封锁，海运受阻，短期内公司出口中东地区的订单被迫推迟发货。中圣科技警示，如中东地区冲突长期持续进行，将对公司海外业务拓展及业绩增长带来不利影响。这一突发事件将公司寄予厚望的海外增长战略置于高度不确定的境地。

从募集资金投向来看，中圣科技本次IPO拟募集资金115000万元，其中93000万元用于年产50000吨清洁能源装备制造项目（一期），22000万元用于补充流动资金。公司称募投项目符合国家有关产业政策和公司发展战略，有助于巩固和提升在高效传热技术产品的市场地位。