OpenAI、SpaceX、Anthropic合计估值逼近印度GDP，会引爆泡沫吗？

（文/万肇生 编辑/张广凯）

美国资本市场将迎来近年来规模最大的科技上市潮。

6月8日，ChatGPT开发商OpenAI对外表示，已秘密提交美国首次公开招股（IPO）申请，成为继Anthropic之后又一家正式启动上市流程的AI巨头。

与此同时，SpaceX也被普遍认为正在为公开上市做准备，预计下半年上市。这三家公司代表生成式AI、企业级大模型以及商业航天领域的顶级玩家，而其估值规模均已分别达到或接近万亿美元级别。

尽管三家企业都是全球范围内极度优秀的技术引领者，也身处潜力巨大的行业，但是如此的大募资规模接踵而至，也让资本市场担忧，过往每次泡沫破裂都伴随着行业巨头上市的“魔咒”是否会重演。

三家公司合计估值逼近印度GDP

根据近期公开融资及市场文件，Anthropic在5月底完成新一轮融资后，估值达到9650亿美元，成为目前估值最高的AI独角兽之一。该轮融资规模约650亿美元。

作为Anthropic最直接的竞争对手，OpenAI在今年3月完成新一轮融资后，投后估值达到8520亿美元。公司随后又获得超过1200亿美元的承诺资本，进一步巩固了其在AI行业的领先地位。

与此同时，由马斯克领导的SpaceX则被市场普遍认为有望以1.5万亿至1.8万亿美元估值上市。部分市场分析甚至给出了接近2万亿美元的预期。

按照目前市场估值计算，三家公司合计近3.7万亿美元。如果与各国的年经济产出相比，已接近2025年全球第六大大经济体印度GDP（3.87万亿美元）总和。

OpenAI：用户规模领先，但盈利压力仍在

而从这些公司分开来看，在消费者市场，OpenAI仍然保持明显领先优势。市场普遍预计OpenAI最快可能于今年下半年登陆资本市场。

根据近期披露的数据，OpenAI旗下生成式AI产品ChatGPT的周活跃用户已超过9亿，OpenAI月收入达到约20亿美元。

资本市场看好OpenAI的重要原因之一是其用户基础和生态影响力。过去一年里，OpenAI持续扩展产品线，包括企业服务、开发者工具、AI代理以及视频生成产品等，希望将ChatGPT从单一聊天机器人发展为综合AI平台。

不过，高增长并未完全消除投资者对盈利能力的担忧。市场研究机构估计，OpenAI 2025年收入约131亿美元，但由于模型训练、数据中心建设和算力采购成本巨大，公司仍处于亏损状态。部分分析预计其2026年亏损规模可能达到140亿美元左右。

Anthropic：企业市场增长最快的AI公司

如果说OpenAI占据消费者市场，那么Anthropic则依靠Claude系列模型在企业级市场快速崛起。

据路透社报道，Anthropic的企业客户订阅规模在2026年大幅增长，其5月底宣称，公司年化收入运行率已经达到470亿美元左右。而Claude Code等开发工具的普及，也帮助Anthropic在软件开发和企业自动化市场获得更多份额。

与OpenAI相比，Anthropic一直强调AI安全和风险控制。近期Anthropic甚至公开呼吁全球放缓前沿AI模型开发速度，引发行业争议。

不过，资本市场仍给予Anthropic极高估值。今年2月，其估值曾达到3800亿美元；仅数月后，新一轮融资就将估值推高至9650亿美元，实现接近三倍增长。

SpaceX：AI之外的另一条万亿美元赛道

与OpenAI和Anthropic不同，SpaceX的核心业务并非人工智能。但是自兄弟公司xAI并入旗下后，SpaceX也摇身一变，成了算力提供商，高度参与AI行业发展。

目前，随着星链卫星互联网业务持续扩张，以及火箭发射市场份额不断提升，SpaceX也成为全球最具价值的私营科技企业之一。

市场预计SpaceX IPO估值将在1.5万亿至1.8万亿美元之间，融资规模可能达到750亿至800亿美元，有望成为历史上最大规模IPO之一。

数据显示，SpaceX 2025年营收约187亿美元，主要来自星链订阅服商业发射业务以及政府合同。但其亏损情况也相当严重，2025年亏损49.4亿美元，2026年Q1净亏损43亿美元，累计亏损已达413亿美元。

不过这在许多机构看来，SpaceX仍然是一家优秀的航天企业，同时也是一家掌握全球通信基础设施的平台公司，潜力无限。

AI时代的估值极限

因此，从OpenAI到Anthropic，再到SpaceX，三家公司共同特点是估值远远领先于当前盈利水平。有分析就认为，目前市场给予这些公司的估值倍数明显高于传统科技企业。

比如纽约大学教授、被称为“估值之父”的阿斯瓦斯·达摩达兰（Aswath Damodaran），近期就对部分科技公司关于未来市场规模的预测表示质疑。他认为，部分预期已经接近甚至超出合理范围，像SpaceX的估值就应该为1.3万亿美元，而不是最高到1.8万亿美元。

而未来几个月，随着Anthropic和OpenAI推进IPO进程，以及SpaceX可能启动上市计划，投资者即将首次用真金白银，对AI时代最重要的三家未上市科技企业进行定价。

无论最终结果如何，OpenAI、Anthropic和SpaceX或将决定未来十年的科技产业格局。