为何美国投资者正在接管英国足球？

过去二十年来，美国对英格兰及欧洲足球的投资激增；随着美国筹备在2026年世界杯上大放异彩，英格兰球迷是否应担忧美国资本对本土赛事的参与度不断加深？

今年夏天，世界杯正在席卷美国。但这场不那么秘密的“美国足球接管”早已在暗中奠定基础。有人或许对世俱杯上展现的好莱坞式戏剧化场面嗤之以鼻——而这不过是未来几周好戏的前奏。尽管这种转变看似突然，但美国对足球运动的影响痕迹实则可追溯至数十年前。

随着世界杯的临近，美国在全球足球领域的投资规模达到了前所未有的水平。2025/26赛季的20支英超球队中，有13支至少拥有少数美国股东。这一现象在欧洲五大联赛中同样存在，32%的俱乐部有美国资本涉足，更不用说足球金字塔下游球队数量的增长——雷克瑟姆和伯明翰便是典型例子。

这并非巧合，而是一种趋势。但为何美国人愿意投入大量资金到这项多年来难以打入其国内主流的运动中？他们会长期停留吗？

足球在美国的受欢迎程度正呈指数级增长。尼尔森的一项研究显示，2025年美国观众观看足球的时长接近800亿分钟，33%的美国人口预计未来18个月内对足球的兴趣将进一步提升。

当某事物走红时，自然会引发关注并催生机遇。然而，若认为这一现象仅用近二十年就能解释，则是一种误解。

提及美国人涉足英格兰足球，格雷泽家族或斯坦·克伦克或许会浮现在人们脑海。尽管他们为美国资本涌入铺平了道路，但真正为投资潮打开大门的节点可追溯至2008年。

当年的全球金融危机重创了世界经济——这是自20世纪30年代大萧条以来最严重的危机——但在此后的几年里，美国经济的复苏速度远快于欧洲各国。其结果是，美国的百万富翁和亿万富翁数量前所未有地增多。手握如此雄厚的资源，他们会做什么？答案自然是投资体育球队，而最佳机会往往在海外。

“看看美国国内的投资机会——NFL、NBA、MLB、NHL——这些联盟均为封闭式特许经营模式。由于球队数量有限，进入成本极高，现有老板也无意出售，”足球金融专家基兰·马奎尔在接受天空体育采访时表示，“收购一支NFL球队需要50亿至100亿美元，这会让许多富有的投资者望而却步。于是他们将目光投向了大西洋彼岸。”

他们确实这么做了。在13支拥有美国股东的英超球队中，11支的投资都发生在2008年之后。其财务吸引力显而易见：英超俱乐部的平均估值低于美国四大体育联盟的平均水平。以纽卡斯尔联为例，2025年福布斯将其列为英超第八、全球第十九最具价值球队，但其估值仍低于NHL估值最低的哥伦布蓝衣队。

考虑到足球的全球影响力，这在纸面上似乎不合逻辑。但影响球队估值的远不止联盟规模。

一家像纽卡斯尔联这样规模的俱乐部，其估值竟低于一个影响力较小联赛中财务垫底的球队，这听起来颇为怪异。纽卡斯尔联的社交媒体粉丝数是蓝衣队的五倍多，圣詹姆斯公园球场的容量几乎是蓝衣队主场全国体育馆的三倍。那么，究竟是什么因素限制了其估值？

“投资美国体育风险更低，因为收入有保障，”马奎尔解释道，“选秀制度有助于人才再分配，提升竞争平衡，因此能提供更多机会。”

最关键的是，美国体育没有降级制度。每一位NFL球队老板都清楚，下赛季他们仍将留在同一联赛中。这也是欧洲超级联赛计划能为创始成员提供这种保障的核心原因。

此外，美国体育联盟的赛制更适合电视转播，而足球在这方面历来存在不足。

“美国的所有体育项目都是为电视转播设计的。跟市场营销人士聊过就知道，足球是一项‘笨拙’的运动，”马奎尔说，“以超级碗为例，三小时的节目中实际比赛时间仅11分钟，却有50至60次广告插播，平均每次插播含2.5个广告。相比之下，足球比赛45分钟内无法插播广告。因此，电视公司愿意为美国体育支付更高的转播费，因为他们可以将广告时段卖给广告商。”

尽管这对希望通过转播最大化收益的俱乐部老板而言是个问题，但足球真的不能从上下半场改为四节吗？或者说，他们真的会这么做吗？

“转播权的最大竞标者需要通过广告盈利，因此需要尽可能多的广告时段。美国老板会调整这一点吗？我预计这是未来的发展方向，”马奎尔补充道。

这并非他们从欧洲足球中获利的唯一方式。切尔西主席托德· Boehly此前曾提出全明星赛的想法，赞助性质的“亲吻舞蹈镜头”也日益普遍。这些做法似乎与欧洲足球的传统相去甚远，但就像万圣节一样，许多外来事物最终都融入了当地文化。

马奎尔指出，一些美国投资者认为英国人未能充分“挖掘资产价值”，过于传统和保守。这本质上是一种意识形态的冲突。多年来的事实表明，往往是球迷不得不做出调整，而非投资者妥协。

阿森纳球迷信托今年早些时候将球票涨价描述为“美国/FIFA式榨取球迷利益的模式”。过去12至24个月内，曼联、利物浦和埃弗顿的球迷均因同一问题举行抗议——这些俱乐部均由美国资本控股。

美国的体育文化更注重娱乐价值。投资专家亚当·萨默菲尔德曾与有意投资英格兰足球的各方密切合作，他认可这种模式的价值。

“我一直认为他们在体育娱乐方面做得很好，”萨默菲尔德告诉天空体育，“他们打造的是全方位的体验。对于纯粹的娱乐——这正是我们所追求的——所有球迷都希望获得娱乐。如果球队每周都踢0-0平局，没人会愿意支持。他们带来了不同的娱乐产品，我觉得这很令人兴奋。”

近年来美国资本并非未涉足其他欧洲联赛。欧洲五大联赛中，有32家俱乐部的美国股东持股比例至少达到5%，其中包括AC米兰、国际米兰、罗马和马德里竞技等知名球队。

然而，正如萨默菲尔德所解释的，当前环境使英格兰足球成为更易进入且更有利可图的领域。“在意大利进行交易存在一些困难，德国受‘50+1’模式限制无法实现控股，法国则显然在媒体版权交易方面陷入困境。”

这就剩下西班牙和英格兰。尽管西班牙自20世纪90年代起便允许私募股权进入足球领域，但其根基是会员制模式，俱乐部由会员所有，巴塞罗那和皇家马德里等俱乐部至今仍保持这一传统。正如萨默菲尔德所言：“英国仍是最具投资价值的市场。”

历史表明，某一地区的投资者涌入浪潮最终会消退，随后新的主导力量将出现。在美国资本接管之前，中东投资曾是热议话题；更早之前，罗曼·阿布拉莫维奇收购切尔西引发了俄罗斯资本的影响力时期。然而，政治和经济环境将决定未来的走向。

萨默菲尔德曾在2024年公开表示，未来十年内所有英冠俱乐部都将有某种形式的美国投资。他认为当前环境只会增加这种可能性。

“我坚持这一观点，”他说，“投资势头略有放缓，这是周期性投资趋势的正常现象。一些最精明的投资者会选择‘二次入场’，观察新趋势的走向。中国投资者目前无法投资海外或欧洲体育资产，这是政府规定；俄罗斯资本不会再收购球队；沙特集团不会与公共投资基金竞争；卡塔尔集团也不会与卡塔尔体育投资公司争夺。这涉及政治敏感性。很难看出下一批投资者将来自哪里。或许会回到原点，英国本土买家以高价回购这些球队，但我认为可能性不大。美国资本的主导地位将持续，包括私募股权、超高净值个人、家族办公室，以及美国四大体育联盟的现有球队老板，他们将通过跨领域合作扩大球迷基础。”