崩了！480亿顶流郑澄然跌落神坛，王凡治下广发基金多产品触红线

今年以来，广发基金旗下“90后明星基金经理”郑澄然已经连续卸任多只产品。曾经凭借新能源行情一战成名、管理规模一度突破480亿元的“天才少年”，如今正经历职业生涯最严峻的考验。

更值得关注的是，卸任的背后并非简单的人事调整，而是一份难以回避的惨淡业绩答卷：多只产品成立以来净值长期徘徊在0.5元至0.6元区间，大量投资者深度亏损，部分基金成立以来亏损超过50%，管理规模也从巅峰时期的480亿元缩水至不足百亿元。

当昔日的明星光环逐渐褪去，摆在广发基金和总经理王凡面前的，已经不只是基金经理个人能力的问题，而是一场关于投研体系、风控机制以及造星逻辑的全面拷问。

从“天才少年”到连续卸任，郑澄然的神话正在退场

今年以来，郑澄然连续卸任广发成长动力三年持有混合、广发新能源精选股票两只基金经理职务。

对于一家基金公司而言，基金经理调整并不罕见。但如果放在郑澄然近几年的业绩背景下观察，连续卸任显然并不寻常。

作为广发基金重点打造的新生代明星基金经理，郑澄然曾是新能源赛道最炙手可热的人物之一。

2020年至2021年新能源行情高歌猛进期间，其管理的广发高端制造收益率一度超过130%，管理规模快速膨胀。从不足40亿元一路飙升至超过480亿元，成为市场最受关注的年轻基金经理之一。

然而成也新能源，败也新能源。

随着新能源板块进入漫长调整周期，郑澄然重仓押注单一赛道的风险开始集中暴露。

3月卸任的广发成长动力三年持有，成立于2022年7月，恰好发行在新能源板块高位附近，也是郑澄然职业生涯巅峰期发行的首只三年持有期产品。

截至卸任前，该基金A/C份额的任职回报分别亏损38.89%、39.99%，跑输业绩比较基准超过55个百分点，最大回撤接近50%。

更残酷的是，由于产品设置了三年持有期，投资者在下跌过程中无法自由赎回，只能被动承受持续回撤。

值得关注的是，郑澄然4月再卸任的并不只是业绩表现较差的产品。

4月21日，广发基金公告显示，郑澄然卸任广发新能源精选股票基金经理职务。而这恰恰是其近年来为数不多仍保持正收益的代表产品之一。

资料显示，广发新能源精选股票成立于2022年11月，由郑澄然独立管理，2023年5月增聘毛昆共同管理。截至卸任时，郑澄然任职回报A/C份额分别为37.04%、34.30%，也是其当前在管产品中少有能够跑出正收益且具备一定代表性的产品。

对于一家曾将郑澄然塑造成“新能源旗手”的头部公募而言，这种调整究竟只是普通的人事安排，还是公司对过往造星路径的一次纠偏，值得市场关注。

而截至目前，郑澄然仍在管理12只产品中（A/C份额单独计算），除了广发碳中和主题混合发起式A/C、广发鑫享灵活配置混合A，其余9只产品成立以来回报均为负值，其中部分产品累计亏损已经在腰斩之下，投资者亏损惨重。

曾经的“顶流基金经理”，正在经历从神坛跌落的过程。

多只产品深度亏损，投资者亏掉上百亿

如果说业绩回撤还能归因于市场环境，那么投资者真实亏损的数据则更具冲击力。

Wind数据显示，2021年至2025年期间，郑澄然管理产品累计产品利润亏损超过138亿元。而与此同时，这些产品仍为广发公司贡献了超过15亿元管理费收入。

投资者亏损、广发基金仍收费，这种巨大的反差也成为投资者争议最大的现象之一。尤其是在郑澄然管理规模快速扩张阶段，广发基金曾借助其明星效应连续发行多只新基金。

大量资金在新能源最火热的时候涌入，而最终却在行业下行周期中遭遇重创。

以广发兴诚混合C为例，成立以来亏损高达57.51%；广发诚享混合C成立以来亏损48.59%；广发鑫享灵活配置混合C成立以来亏损42.12%。

这些产品不仅长期跑输业绩比较基准，也远远跑输同期市场主要宽基指数。

对于投资者而言，损失的不只是账面收益，更是对基金公司的信任。

社区平台中，大量投资者留言直指基金经理“高位接盘”、“失望透顶”、“亏损严重”等。

业绩表现持续不佳，郑澄然管理规模也从2021年一季度末的482亿元高峰，一路下降至不足百亿元。

曾经被资金追逐的明星经理，如今已经失去了昔日的号召力。当越来越多产品跌入“五六毛时代”，市场赎回的已经不只是基金份额，更是对广发基金明星基金经理模式的信任。

王凡治下造星模式失灵，信任流失

过去几年公募行业盛行的“明星基金经理+热门赛道+爆款发行”模式，正在遭遇全面反思。

当市场上涨时，明星基金经理被包装成投资神话；当赛道逆转时，投资者则成为最终承担风险的人。

而郑澄然恰恰是这一模式最典型的样本之一。从管理规模突破480亿元，到如今跌破百亿元；从行业顶流，到连续卸任产品；从新能源旗手，到多只产品净值跌至“五六毛时代”。

背后暴露出的不仅是个人投资框架的局限，更是基金公司风险管理和产品治理机制的问题。

尤其是在监管持续强化长期业绩考核背景下，基金经理三年以上跑输业绩比较基准超过10个百分点、基金利润率为负，绩效薪酬将面临明显压降。

而郑澄然旗下多只产品显然已经触及监管划定的业绩红线。

对广发基金总经理王凡而言，眼下要经受的远不止基金经理考核与薪酬调整的考验：多只产品持续跑输基准、基民累计浮亏超百亿、明星基金经理接连离任，曾经靠明星经理拉动规模的增长路径已然失灵。摆在这家头部公募面前的核心考验，是能否彻底反思过往“造星”逻辑，拿出切实落地的改革动作，重构投研体系、补全风控短板、梳理产品管线。

资管行业从来都是规模易涨、信任难修，风口期推高规模容易，挽回信任却要数年深耕。郑澄然的逐步淡出，正是广发基金这场业绩信任大考的开端。

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