华泰金工 | 关注赛道细化、市场分散的科技指数

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（来源：华泰证券金融工程）

核心观点

可关注赛道细化、市场分散的港股科技类指数

今年以来，在AI发展浪潮的推动下，全球股市中，科技相关板块上涨趋势较强，尤其是半导体、光模块等细分主题。本篇报告中，我们对尚未有ETF产品挂钩的、恒生指数公司发布的港股相关科技类指数进行梳理，主要结论如下：1）今年科技行情内部呈现结构分化，或可关注半导体、电子等细分赛道：恒生半导体产业主题指数和恒生港股通电子主题指数的收益表现在同类指数中位居前列，今年以来的收益率可达30%以上，夏普比率均在2.5以上，Calmar比率均在1.5以上；港美机器人主题指数今年以来的年化收益率达17.87%，其成分股半导体和AI“含量”较高，优于已有ETF挂钩产品的港美科技指数；2）同时覆盖包含港股在内的多市场分散化的科技指数，整体业绩表现强于仅投资港股市场的指数，其中收益相对较优的是恒生沪深港科技精选50指数（同时覆盖港股和A股），今年以来的收益率达61.53%，夏普比率和Calmar比率均在4.5以上，该指数基于研发和增长相关因子优选成分股，目前半导体和光模块“含量”较高，或可持续关注。

ETF资金流向：港股ETF中上周医药板块呈现净流入状态

上周港股ETF市场中，香港上市的互联互通ETF呈现净流入状态，而行业或板块ETF的净流出额较大。行业或板块ETF中，仅有医药相关ETF呈现净流入状态，净流入额为10.15亿元，高端制造、消费、大金融、科技板块则是分别净流出0.53、3.74、5.87、136.67亿元。近一周融资买入额超过30亿元的ETF有华泰柏瑞恒生科技ETF和华夏恒生科技ETF，另外易方达中证香港证券投资主题ETF和广发中证香港创新药ETF近一周融资买入额在20亿元以上。

ETF交易情况：跟踪恒生科技、香港证券等指数的ETF成交额较高

上周跟踪ETF成交额前五名的指数为恒生科技、香港证券、港股通互联网、港股通创新药、港股创新药，周度成交额分别为666.88亿元、254.31亿元、236.82亿元、234.18亿元、211.10亿元。上周成交额前五名的ETF分别为易方达中证香港证券投资主题ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF、广发中证香港创新药ETF、华夏恒生科技ETF和富国中证港股通互联网ETF。

ETF发行：近两周多只金融主题的港股ETF新申报

近两周港股ETF发行募集情况：1、有2只港股ETF新启动认购，类型均为科技主题；2、有8只港股ETF近两周密集申报：7只属于金融主题，其中3只挂钩港股通内地金融指数，2只挂钩港股通非银金融主题指数，2只挂钩港股通金融服务指数，此外，另有1只挂钩港股通医疗主题指数的ETF新申报。

正文

或可关注赛道细化、市场分散的港股科技类指数

今年以来，在AI发展浪潮的推动下，全球股市中，科技相关板块上涨趋势较强，尤其是半导体、光模块等细分主题。在前期报告《港股科技指数热点主题“含量”盘点》（2026-05-10）中，我们对有ETF产品挂钩的港股科技类指数的半导体等主题“含量”进行了梳理，发现港股通信息C相对聚焦半导体赛道，科技属性相对纯粹，或可重点关注。实际上，今年以来，港股通信息C的业绩表现在ETF挂钩的港股科技类指数中，收益表现确实位居前列。本篇报告中，我们将把目光转移至尚未有ETF产品挂钩的、恒生指数公司发布的港股相关科技类指数，对它们的业绩表现等特征进行梳理，以供对相关板块有ETF布局规划的机构平台和投资者参考。

我们基于指数的投资范围，将目标指数划分为两类：仅投资港股市场、同时覆盖包含港股在内的多个市场。下表展现了各类指数今年以来的业绩表现，结果显示：

1)仅投资港股市场的指数中，恒生半导体产业主题指数和恒生港股通电子主题指数的收益表现在同类指数中位居前列，今年以来的收益率可达均在30%以上，夏普比率均在2.5以上，Calmar比率均在1.5以上。该结果或表明，今年科技行情内部也呈现结构分化，半导体、电子等细分赛道是本轮科技行情的主力板块；

2)同时覆盖包含港股在内的多个市场的指数整体业绩表现强于仅投资港股市场的指数，其中收益相对较优的是恒生沪深港科技精选50指数（覆盖港股和A股）和恒生港美机器人主题指数（覆盖港股和美股），其中前者今年以来的收益率达61.53%，夏普比率和Calmar比率均在4.5以上。港美机器人主题指数今年以来的收益率达17.87%，优于已有ETF挂钩产品的港美科技指数，该结果再一次印证了，今年科技板块的行情并非普涨，而是内部呈现结构性分化特征。

针对前述业绩位居同类前列的四个指数，我们将其半导体、光模块、AI产业等主题“含量”，以及编制方案中的主要内容，整理如下，以供参考，其中主题含量的统计方法为：对于每只科技指数，统计它的成分股中，分别属于半导体、光模块、AI产业板块的成分股权重占比，作为该科技指数对应主题的“含量”（所有成分股数据截至日期均为2026-06-05）：

1)从主题板块“含量”上看，四个指数各有侧重，恒生半导体产业主题指数聚焦半导体，同时在AI产业上也有不低的配置比例；恒生港股通电子主题指数在三大热门主题上配置相对均衡；恒生沪深港科技精选50指数则在主配半导体的同时，在光模块主题上的“含量”也不低；恒生港美机器人主题指数则主要配置AI产业和半导体，未配置光模块主题。

2)从编制方案来看，四个指数均为流通市值加权，给大市值股票赋予了更高的权重；其中三个主题相关指数在样本股选取上，主要考虑公司业务与指数主题的关联程度；恒生沪深港科技精选50指数则构造了与研发、成长相关的因子体系，基于公司对研发的重视程度和营收增长情况筛选成分股，目前权重最高的三只成分股分别为中际旭创、天孚通信和北方华创，均为A股热门股票。

ETF市场数据

ETF资金流向：港股ETF中上周医药板块呈现净流入状态

ETF交易情况：上周跟踪恒生科技、香港证券等指数的ETF成交额较高

ETF融资情况：上周恒生科技ETF、香港证券ETF融资买入额较高

ETF发行募集：近两周多只金融相关港股ETF新申报

发行：近两周2只港股ETF新启动认购，均为科技主题

申报：近两周8只港股ETF新申报，7只金融主题，1只医药主题

风险提示

1）本报告不涉及证券投资基金评价，不涉及对具体基金产品的投资建议，亦不涉及对具体个股的投资建议；

2）投资者需特别关注基金公司等官方披露的信息，参考有关ETF的销售文件及其他最新发布资料，包括关于特定投资产品的合适性的风险因素；

3）历史统计规律未来存在失效风险。

文章来源

研究员：何 康 S0570520080004 | BRB318

研究员：李 聪 S0570522100001

研究员：应宗珣 S0570525070009