HMM转向能源航运！在恒力重工锁定4艘VLCC

HMM转向能源航运！在恒力重工锁定4艘VLCC

韩国航运巨头HMM，正在把更多资本投向VLCC市场。

据市场消息，HMM已锁定4艘306,000载重吨VLCC新船，项目涉及中国恒力重工。该批船单船价格接近1.25亿美元，整笔交易总金额约5亿美元，预计将在2029年前后交付。

HMM方面确认，公司确有4艘VLCC计划在2029年前后交付，但未透露具体船厂。HMM同时表示，这笔交易属于转售合同，而非直接新造船订单。熟悉恒力重工业务模式的造船业人士称，恒力集团旗下企业有时会先在船厂下单，再将相关船舶项目转售给最终船东。

无论交易形式如何，这笔订单已经释放出一个清晰信号：HMM正在加快从集装箱航运向能源航运领域延伸。对于一家长期以集装箱班轮业务为核心的韩国航运公司而言，VLCC正在成为其新一轮船队布局中的重要方向。

HMM的VLCC新船增至6艘

这4艘恒力重工相关VLCC项目，将使HMM的VLCC新造船数量增至6艘。

此前，HMM已在韩国HD现代重工订造2艘VLCC，市场价格约为2.56亿美元，单船约1.28亿美元，预计将于2027年下半年交付。加上此次4艘恒力重工相关船舶，HMM在建VLCC船队规模进一步扩大。

目前，HMM运营14艘VLCC，其中13艘为自有船舶。随着6艘VLCC新船陆续交付，公司在超大型原油运输市场中的运力基础将进一步增强。

这也说明，HMM对于油轮业务的规划已经超出传统意义上的补充性布局。公司正在通过新造船和转售船项目，系统性扩大湿货业务能力。

从箱船压力，到能源航运机会

HMM此次加码VLCC，发生在集装箱航运市场压力明显上升的背景下。

2026年一季度，HMM营收为2.72万亿韩元，约合19.6亿美元，同比下降4.8%；营业利润为2700亿韩元，同比下降56%；净利润为3540亿韩元，同比下降52%。

公司解释称，集装箱航运市场正受到运价下行、中东局势导致运营成本上升、新船交付带来的运力增加，以及美国关税政策等多重不确定因素影响。HMM也提醒，未来市场不确定性仍将增加。

这也是HMM调整新造船策略的重要背景。

多位行业人士称，HMM原计划在今年下半年订造10艘以上13,000TEU级LNG双燃料集装箱船，但该项目目前已经被搁置。相比继续扩大集装箱船队，HMM正在把注意力转向其他船型，包括Suezmax油轮、MR成品油轮、VLGC以及LNG运输船。

从这一角度看，4艘VLCC项目并非孤立订单。它是HMM中长期船队结构调整的一部分。公司正在尝试降低对集装箱周期的单一依赖，并通过能源运输资产提升业务韧性。

恒力重工再获国际船东VLCC订单

对于恒力重工而言，HMM这一项目也具有重要意义。

近年来，恒力重工在VLCC市场上的存在感快速提升。根据Clarksons数据，恒力重工目前拥有全球最大的VLCC订单簿，在手VLCC订单达到80艘，而全球VLCC在手订单总量为261艘。按照这一口径，恒力重工一家船厂已经占据全球VLCC订单簿的相当大比例。

HMM此次4艘VLCC项目，再次说明恒力重工已经成为国际主流船东在VLCC新造船市场上的重要选择之一。

从客户结构看，恒力重工已经吸引了多家国际船东和能源运输平台下单。VLCC作为技术门槛、建造组织能力、供应链协调能力和质量控制要求都较高的大型油轮船型，能够持续获得国际客户订单，说明恒力重工在大型油轮建造领域的市场认可度正在上升。

对于中国造船业而言，恒力重工在VLCC赛道上的快速突破，也具有更大的行业意义。过去，超大型油轮一直是全球主流大型船厂争夺的重要产品。如今，随着中国船厂在VLCC、LNG双燃料船、超大型集装箱船、汽车运输船等领域持续获得国际订单，中国造船业在高端主流商船市场中的话语权正在继续增强。

韩国船东正在集体加码VLCC

HMM的动作，也可以放在韩国船东近期集体加码VLCC的大背景下观察。

近期，韩国航运企业在VLCC市场上的布局明显加快。Pan Ocean刚刚披露4艘VLCC新造船投资计划，并完成从SK Shipping收购10艘二手VLCC的交易程序。Sinokor则在MSC支持下大规模收购二手VLCC，迅速成为全球二手VLCC市场中最活跃的买家之一。

现在，HMM也通过4艘恒力重工相关VLCC项目进一步扩大能源运输船队。

这说明，韩国航运资本正在重新重视VLCC资产。它们的共同背景，是集装箱航运、干散货航运和油轮航运周期正在发生变化。对于韩国大型航运企业来说，VLCC不仅是油运市场的核心资产，也是能源运输安全、长期合同、资产配置和周期对冲的重要工具。

Pan Ocean从干散货进入油轮，Sinokor依靠二手船快速做大VLCC船队，HMM则从集装箱航运向能源航运延伸。三家公司路径不同，但都指向同一个趋势：韩国船东正在把更多资源投向超大型原油运输市场。

HMM的长期目标：提升湿货盈利能力

HMM方面已经明确表示，公司正在积极扩大bulk和tanker业务。这一方向属于其中长期增长战略的一部分。公司将通过二手船和新造船等多种方式，持续增强船队能力。

在wet bulk业务方面，HMM计划通过VLCC战略性部署提升盈利能力，同时继续在全球范围内争取战略货物的长期运输合同。

这句话值得关注。VLCC的价值不仅来自现货市场运价波动，也来自长期货源锁定。对于HMM这样的综合型航运公司来说，拥有更多VLCC，可以增强其在原油运输合同谈判中的能力，也可以帮助其参与更多能源企业、贸易商和国家级战略货物运输安排。

在集装箱航运面临阶段性压力的情况下，HMM选择加码油轮资产，说明公司正在主动寻找新的利润支点。

对中国市场的启示

HMM此次与恒力重工相关的4艘VLCC项目，对中国航运业和造船业都有启示。

对于中国造船业来说，这是中国船厂继续承接国际主流船东VLCC订单的又一案例。恒力重工能够吸引HMM这样的韩国大型航运公司，说明中国大型油轮建造能力正在获得更多国际客户认可。

对于中国油运企业来说，韩国船东集体加码VLCC值得高度关注。VLCC市场连接全球原油贸易、能源运输安全和炼厂供应链。随着Pan Ocean、Sinokor和HMM等韩国企业快速扩大VLCC船队，未来亚洲VLCC市场的竞争格局可能发生变化。

中国是全球最大原油进口国之一。中国企业既要关注油价和货源，也要关注油由谁来运、船掌握在谁手里、关键时刻谁有可调配运力。韩国船东在VLCC市场上的集中布局，可能会影响未来二手船价格、租船市场议价结构以及中东—远东等核心航线的运力供应。

HMM这笔订单本身，是一家韩国航运公司调整船队结构的商业动作。但放在更大的市场环境中，它也提醒中国航运业：VLCC市场的新一轮竞争，已经不只发生在船价和运价层面，也正在发生在资产储备、船队控制、长期货源和资本平台之间。

HMM暂停部分集装箱船新造计划，转向VLCC、Suezmax、MR、VLGC和LNG运输船等能源运输资产，说明全球大型航运公司正在重新审视船队结构。

对HMM来说，4艘恒力重工相关VLCC项目是其能源航运转型的重要一步。对恒力重工来说，这笔项目进一步强化了其在全球VLCC建造市场中的地位。对中国航运市场来说，韩国船东连续加码VLCC的趋势，已经需要被认真研究。

当集装箱周期进入压力阶段，当能源运输重新受到资本关注，当VLCC资产开始被韩国船东密集吸收，中国航运业需要提前判断其中的长期影响。

VLCC市场的竞争，正在变得更集中，也更战略化。

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