沃兰特否认IPO传闻！国内首次eVTOL载人转换试飞背后：低空行业资本逻辑正在重塑

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华夏时报 记者赵奕 上海报道

近日，沃兰特航空完成国内首型客运eVTOL有人驾驶构型转换关键试飞，同步落地C+轮产业融资，市场随之传出其正在谋划冲刺IPO的消息。面对上市热议，沃兰特航空创始人、CEO董明在接受《华夏时报》记者等媒体采访时明确回应，公司虽长期和各类资本市场保持常态化对接交流，但现阶段尚未敲定IPO落地时间与方案，充足的自有资金储备也让公司没有仓促上市募资的现实需求。

在政策持续加码、本土供应链快速崛起、资本投资逻辑不断优化的多重利好加持下，国产eVTOL技术研发不断实现跨越式进步，但董明客观坦言，从商用客运的维度来看，整个低空商用客运还处在早期酝酿阶段，接下来如何验证经济性将成为重点任务。

载人试飞破局国产低空技术天花板

日前，沃兰特VE25-100机型完成了国内首型客运eVTOL有人驾驶构型转换关键试飞。所谓“有人转换飞行”，是指航空器在试飞员驾驶状态下，从旋翼垂直起降模式平滑切换到固定翼水平巡航模式（及反向切换）的全过程，这也是客运eVTOL最核心的飞行科目之一。据董明介绍，本次实测试飞起始高度80米、整机单次试飞时长约5分钟。看似简短飞行的背后是对标干线民航安全标准的全链条研发验证体系，也是国内客运级eVTOL行业里程碑式的技术跨越。

当前，国内多数eVTOL现阶段聚焦无人构型转换试飞研发，载人试飞对全机风险管控标准大幅抬升，董明表示，从技术角度而言，机上飞行员的操作体验与地面飞手截然不同，飞行员在空中的视线更为受限，且直接暴露在飞机的震动、噪声和温度等环境因素中。董明表示，载人飞行，本身就是一个高风险识别科目，其执行前提是所有风险被识别，并且被控制为低风险。

“沃兰特完成国内首次载人模式转换试飞，补齐了载人转换飞行的整机集成短板，”国研新经济研究院创始院长、湾区低空经济研究院院长朱克力向《华夏时报》记者表示，此前国内缺少真人座舱环境下模式切换的成熟技术方案，同时还补齐了人机交互系统实测短板，破解无人数据无法匹配真人操纵反馈的行业痛点。

放眼全球范围，此前仅有美国Joby和英国Vertical两家企业完成eVTOL载人转换飞行，从技术构型上看，Joby和Vertical采用的是“倾转旋翼”架构，而沃兰特采用的则是升力旋翼+推进螺旋桨分离的“复合翼”路线，无论哪种方式都需要技术的强大支撑。据董明介绍，项目组在试飞前完成了大量模拟测试，覆盖动力失效等各类极端恶劣情况，确保各类故障、极限情况下飞机均可安全运行，安全标准看齐国产干线民航客机。“我们始终坚持安全是设计出来的，而非试验出来的”，董明强调。

产业化落地难题待破解

沃兰特成功完成载人构型转换试飞，补齐了国产转换式eVTOL的关键技术短板，不过单一机型的技术突破只是产业发展的一环。想要推动国内低空经济整体从研发走向规模化落地，还要依托多方协同建设。

政策层面，国内低空顶层设计经过数年打磨完成关键架构落地，继2024年12月国家发展改革委成立“低空经济发展司”之后，今年5月民航局“低空安全司”正式挂牌落地。7月1日，新修订的《民用航空法》也即将落地实施，这是我国首次在国家法律层面明确低空经济发展地位。

产业发展层面，从数据来看，我国低空经济正处在高速扩容周期，2024年，我国低空经济规模达6702.5亿元，较2023年增长32.5%。据中国民航局预测，2035年我国低空经济市场规模有望突破3.5万亿元。摩根士丹利预测全球城市空中交通（UAM）市场规模将在2040年达到1万亿美元，并于2050年攀升至9万亿美元。

产业规模持续走高，但商业化落地仍是制约行业规模化发展的核心难题。“适航的核心是建立对安全的信心，接下来经济性也需要被验证，我们期望在今年下半年、明年上半年开启经济模型验证工作。”董明指出，当前行业最大课题是商业化经济性逐步落地，需要搭建完整、可持续的产业价值链条，董明认为，飞行器实现常态化飞行，是实现商业闭环的基础条件。

在朱克力看来，当前国内eVTOL整体处在技术验证转向规模化商用的攻坚过渡期，多数中小玩家停留在无人试飞，头部企业迈入载人试飞与适航申报并行阶段，距离全域常态化商业运营还有较长周期。他表示，未来一到两年行业要突破三大核心难题，一是适航取证瓶颈，载人机型审定细则仍在细化，全流程符合性测试耗时长、成本高昂，是量产落地最大卡点；二是低空空域精细化管理难题，试点空域有限、动态航线审批流程偏长，约束常态化试飞与示范运营铺开；三是核心配套成本偏高，航空级电池、高端航电量产成本居高不下，拉高整机定价，阻碍市场化普及。

资本转向，加速优胜劣汰

资本市场伴随行业发展走向规范化发展道路，国内低空投融资经过多年培育，投资逻辑持续优化升级，从早期大范围赛道布局，转变为看重项目技术落地与长期产业化潜力。

“低空赛道投融资褪去早年泡沫属性，资本筛选项目的评判逻辑已经发生根本性转变，从追捧概念、团队故事转向锚定实体落地成效。”朱克力表示，前些年行业热度高涨时，资本普遍看重技术路线噱头、空域规划构想，仅凭研发计划书就能拿到大额融资，不少空有样机图纸的企业轻松募资。如今资本首先核查企业实飞履历，把载人试飞、故障应急测试等落地成果列为首要考核项，其次紧盯适航申报进度、供应链配套落地能力，还要考量试点航线落地、商业化场景可行性，不再为悬空的产业愿景买单。

“实飞验证早已跃升为获取资本加持的硬核门槛。”朱克力表示，没有真实试飞数据、常年困在原型迭代的项目很难再获得机构持续注资，资本资源持续向完成多科目实飞、取证有序推进的头部集中，这种投资逻辑转变倒逼行业摒弃讲故事式发展，踏踏实实以试飞落地夯实产业化根基。

中国国际科技促进会低空经济分会专家顾问高承远也向《华夏时报》记者表示，当前资本的评判标准已明确向“适航取证能力+供应链绑定深度+商业化订单确定性”三维收敛，实飞验证已成为获取资本加持的硬核门槛，纯概念型企业在当前融资环境下几乎没有生存空间。高承远认为，eVTOL产业正处于技术验证向规模化商用过渡的关键攻坚期，接下来行业将呈现“头部集中、尾部出清”的分化趋势，产业将从百舸争流进入寡头竞争阶段。

在行业优胜劣汰的趋势下，头部企业加速冲刺资本市场。沃飞长空已于今年4月开始科创板IPO辅导流程；据多家媒体报道，小鹏汇天也已向港交所递交上市材料。沃兰特在近期落地C+轮融资，随后便有消息称公司正在筹划IPO，对此传闻，董明透露公司现有资金储备可平稳支撑研发运营至2028年左右，公司始终与资本市场保持密切接触，但目前暂无新一轮募资规划，IPO相关工作也会与相关部门保持常态化沟通。

在政策持续完善、资本筛选日趋理性的环境下，行业告别概念炒作，资源不断向具备实飞能力的头部企业集聚。不过受适航取证、空域管理、生产成本等因素制约，全行业规模化商业化落地仍需时间打磨。业内普遍认为，未来数年将是低空产业优胜劣汰的关键期，伴随产业链逐步成熟，国产eVTOL有望稳步从技术研发迈向常态化商业运营。

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