广东
6月5日晚，*ST八钢(600581)公告，公司拟以13.6亿元的价格向控股股东宝钢集团新疆八一钢铁有限公司（以下简称“八钢公司”）转让全资子公司新疆焦煤（集团）有限责任公司（以下简称“焦煤集团”）100%股权。本次交易以资产基础法评估，焦煤集团100%股权评估值约为1.82亿元，交易价格较评估值溢价647.73%。
当前，*ST八钢已站在退市边缘。因2025年度经审计的期末净资产为负值，公司股票于2026年3月31日起被实施退市风险警示，简称由“八一钢铁”变更为“*ST八钢”。
财务数据显示，2025年*ST八钢实现营业收入187.48亿元，同比微增0.43%；净利润亏损18.79亿元，较上年同期亏损17.61亿元有所扩大。截至2025年末，公司归属于母公司股东权益总计为-17.90亿元，资产负债率达106.18%，已深陷资不抵债的泥潭。天健会计师事务所对公司出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告，明确指出公司连续四年亏损且净资产为负，存在可能导致对持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。
进入2026年，公司经营压力并未缓解。2026年一季报显示，公司实现营业收入32.52亿元，同比下降7.37%；归属于上市公司股东的净利润亏损3.27亿元，同比减亏11.59%；扣除非经常性损益后的净利润亏损3.20亿元。截至2026年3月31日，公司归属于上市公司股东的净资产进一步降至-21.04亿元，资产负债率为107.15%，财务面持续恶化。
在此背景下，持续亏损的焦煤集团成为公司亟待甩掉的“包袱”。公告显示，焦煤集团2025年实现营业收入8.51亿元，净利润亏损8.12亿元。公司表示，本次交易旨在剥离亏损资产，聚焦钢铁主业，改善公司资产质量和财务状况，交易完成后公司将不再持有焦煤集团股权。
值得注意的是，除了资产出售，公司还在推进定增“补血”。2025年11月，公司披露定增预案，拟向特定对象发行股票募资12.97亿元，由八钢公司控股子公司华宝投资全额认购。若转让焦煤集团与定增事项均顺利实施并表，公司净资产有望转正，从而化解退市风险。不过，上述交易尚需股东会审议，最终能否落地仍存变数。
*ST八钢的困境并非孤例，而是钢铁行业深度调整的一个缩影。2025年以来，国内钢铁行业供需矛盾持续突出，钢价中枢整体下移，行业盈利水平普遍承压。作为新疆区域最大的钢铁企业，*ST八钢虽占据区域市场龙头地位，但受限于新疆地处边疆、运输成本高昂、下游需求复苏缓慢等因素，公司经营面临更大挑战。
从生产数据看，公司2025年全年累计产铁511万吨、产钢573万吨、产商品材539万吨，同比分别增加48万吨、49万吨和46万吨，粗钢产量占新疆总产量的42%，保持区域链长企业地位。但“量增价跌”态势明显，公司钢铁主营业务毛利率仅为2.43%。公司坦言，在钢铁行业产能削减与结构调整的下行周期中，叠加供需失衡加剧、钢材价格持续承压及生产成本攀升等多重压力，企业利润空间被压缩，最终导致经营业绩未能达到预期目标。此外，2025年公司确认资产减值损失高达6.63亿元，主要为计提固定资产减值准备所致，进一步侵蚀了利润。
对于钢铁行业后市，券商研报普遍持谨慎乐观态度。中金公司发布钢铁行业2026年展望认为，2026年行业仍处于需求减量调结构的趋势中，供需及盈利难见大幅改善，但“反内卷”下格局变革带来的结构性行情值得重视，聚焦两条主线：一是差异化产量管控有望推进，绿色转型领先、被低估的优质现金流资产有望迎来盈利复苏与价值重估；二是高端钢铁材料迎来国产替代加速拐点，利好具备高成长确定性的特钢龙头。
不过，分析师亦提醒，当前行业库存压力仍存，原料端铁矿石与焦炭价格虽有所回落但韧性仍强，钢企利润修复空间或受压制，短期板块估值修复动力有限，中长期仍需观察供给侧改革落地力度与下游需求复苏的持续性。对于区域型钢企而言，成本控制与产品结构优化仍是穿越周期的关键。
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