待退费负债超5亿，控股股东近56%持股被质押，中公教育两头难？

截至6月2日公告披露日，中公教育控股股东李永新及其一致行动人累计被质押股份4.39亿股、累计被司法冻结及标记股份7.44亿股，占其所持公司股份的比例分别为55.89%、94.64%

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

控股股东之一致行动人近一个月内两度被强制平仓？

6月2日晚间，中公教育科技股份有限公司（下称中公教育，002607.SZ）披露，因与万和证券融资合约逾期（逾期融资本金总计为9431.67万元），中公教育控股股东之一致行动人北京中公未来所持部分公司股份接连被强制平仓：5月被平仓2500万股、6月1日再被平仓1289.08万股，合计3789.08万股，所获资金全部用于归还北京中公未来在万和证券的贷款。

截至该公告披露日，北京中公未来与万和证券上述融资负债已全部了结，本次强制平仓实施完毕。被动平仓后，北京中公未来持有中公教育4210.92万股股份，持股比例降至0.68%。中公教育表示，本次股份处置不会对公司治理结构、股权结构及持续经营产生重大影响，亦不会导致公司控制权变更。

值得关注的是，最近一年，中公教育控股股东李永新及其一致行动人因债务问题涉及多起重大诉讼及仲裁，案由涵盖借款担保纠纷、借款合同纠纷、融资合同纠纷等，涉案金额在百万元至亿元规模不等，部分案件已清偿、结案，部分仍在执行中或尚未开庭。

并且，李永新及其一致行动人的持股累计被质押及冻结比例均处高位，截至6月2日公告披露日，累计被质押股份4.39亿股、累计被司法冻结及标记股份7.44亿股，占其所持公司股份比例分别为55.89%和94.64%，分别占公司总股本的7.12%和12.06%。

中公教育提示称，若后续未能以控股股东及其一致行动人除持有公司股票以外的资产偿还债务，相关股份则面临被司法处置或强制执行的风险，进而可能波及控制权稳定；截至该公告披露日，累计已有2.89亿股股份被司法处置。

中公教育控股股东之一致行动人北京中公未来所持股份接连被强制平仓

信息来源：公司公告

中公教育自身债务亦承压。年报数据披露，截至2025年底，公司待退费负债为5.08亿元，而2024年底及2025年中，该数值分别为5.78亿元和4.82亿元，总体呈压降趋势。

针对2024年12月以前的历史退费问题还剩多少未解决、预计何时解决等，中公教育回应称，“历史退费存量已大部分妥善处置，剩余未结清部分以分期兑付方式有序推进，具体完成时间将结合经营现金流改善、债务化解进度统筹推进”。

过去，中公教育“协议班”中的“不过包退”培训模式，曾为公司业务增长注入强劲驱动力，但随着高退费班次占比上升，而招录名额未显著增加，提升通过率难度增大，也使得退费增多，进而加重公司资金负担。

同时，债务压力也在一定程度上拖累了公司业绩。例如，2025年，中公教育有息负债利息的费用为1.32亿元，在不考虑这笔费用的情况下，公司全年利润总额将可达到2.25亿元；但扣除这笔费用以及4425万元企业所得税后，公司2025年净利润仅为4880万元。

最新数据显示，截至2026年第一季度末，得益于期内收款增加，中公教育货币资金较期初上升38.65%，增至1.08亿元，但一年内到期的非流动负债仍高达7.91亿元；同期，公司的长期借款、合同负债、租赁负债分别达7.03亿元、16.65亿元和1.18亿元，这三项合计占公司总资产比重为43.65%。

2025年期初及期末，中公教育的其他流动负债情况（含待退费负债）

数据来源：公司财报

值得一提的是，公司基本面确有改善。继2024年全年扭亏后，中公教育2025年已连续第二年实现盈利，全年归母净利润为4889.14万元。

盈利恢复后，公司有序扩张。2025年，高校毕业生规模再创新高，“稳就业”政策持续加码，中公教育在推动管理层年轻化的同时，全年新增135个直营网点，重点布局在四川、陕西、山东等考生基数大、需求旺盛的省份，开设前提为确保盈利、严控成本。2025年第四季度，已有部分网点逐步产生营收，为当期收入提供了一定支撑。

成本管控上，2025年，中公教育销售、管理、研发费用同比分别下降11.77%、15.00%和12.06%；时至2026年第一季度，这三项费用继续同比缩减。

不过，战略层面需要留意。2024年，中公教育确立了“就业与再就业服务提供商”的战略方向，顺应市场需求，成立中公AI就业子品牌，旨在借助AI赋能，打造人工智能教育与就业服务平台。

在2026年5月召开的业绩说明会上，多位投资者就AI布局询问中公教育，公司表示将继续深化“AI+就业”的核心战略，并持续加大AI研发投入，加速布局全链路的AI就业服务生态。这也意味着，背后需要一定的资金支撑。

当前，中公教育仍面临负债承压、资金紧张的局面，盈利虽已恢复，但短期或难以覆盖大手笔投入。这一局面何时能够化解，是市场当下关注的重点。

此外，中公教育还提示了另一层风险，公司AI就业学习机相关新业务，受市场激烈竞争、行业政策、消费需求变化等多重因素影响，公司将根据实际情况进行动态调整，具体进展存在一定不确定性。