老虎、艾德、长桥启动内地存量业务整改，2000亿港元跨境资产何去何从？

界面新闻记者 | 邹文榕

八部门推出非法跨境综合整治行动不到半月，三家被罚券商中，两家已正式发布整改后续动作。

继6月2日老虎国际（TIGR.C）发布中国境内存量客户调整方案后，6月3日晚间，长桥证券同步跟进，于官网正式发布将对存量投资者的账户在中国大陆境内的服务进行相应调整。

长桥证券公告，在中国大陆境内交易服务将自北京时间6月12日起暂停股票等所有品种的新开仓、加仓交易，仅支持卖出、平仓操作，同时暂停资金转入，转出功能保持正常，全力保障您的资金安全。

图源：长桥官网

老虎国际6月2日公告称，将自2026年6月12日起，暂停对境内交易服务中所有股票等品种的新开仓和加仓，仅支持卖出、平仓；同时暂停境内资金转入，转出功能保持不变。同时，公司表示，此次调整不会影响为存量投资者在境外提供服务，也不影响全体客户现有资产安全，客户可正常查询账户、持有及卖出已有持仓。

香港券商艾德证券也发布《关于落实监管要求及调整中国内地客户服务安排通知》，将于2026年6月15日起暂停向现有受影响客户于中国内地境内提供任何产品之买入及存入资金之服务。客户于任何中国内地以外地区之交易及存入资金服务则不受限制。

图源：老虎国际

5月22日，中国证监会等八部门联合印发的《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》（以下简称《整治方案》）对外公布。

当日，证监会披露，老虎国际、富途证券国际（香港）有限公司（以下简称“富途”）、长桥证券（香港）有限公司（以下简称“长桥”）涉嫌非法跨境展业，证监会拟决定没收老虎、富途、长桥境内外相关主体全部违法所得，并依法严厉处罚。

截至目前，三家被罚券商中，仅富途迟迟无最新整改内容公布。

富途客服方面向界面新闻回应，本次为中国内地监管部门针对境外金融机构发布的行业性指引，富途也在积极跟进落实相关要求。富途会在确认最终安排后，第一时间通过官方渠道通知客户，请留意APP公告。

本次老虎国际发布整改消息之际，美股盘前，该公司还公布了2026年第一季度未经审计财务数据。期内，老虎共实现营收1.55亿美元，同比增长26.3%；经营利润4755万美元，同比增长17.5%。同时，新增入金客户2.9万，总入金客户数同比增长11.3%；净入金达29亿美元，客户总资产同比增长28.4%。

老虎国际管理层在业绩发布会上回应投资者提问时表示，截至3月底，零售综合账户中国内地客户持有约59亿美元资产，内地散户投资者占公司客户总资产的约10%，净收入占公司第一季度净营收的20%-25%。

受证监会合计4.1亿元罚没款项一次性计提影响，当期财报由去年同期盈利转为净亏损2690万美元。考虑到年度获客指引是基于国际化业务增量的估计，老虎国际认为，预计此次监管规则变化，对全年的新增入金指引没有实质影响。

此前一周，富途母公司富途控股（FUTU.O）也披露了一季度数据。受18.5亿元监管罚款影响，公司净利润同比下滑61%至8.31亿港元；剔除该一次性项目后，净利润同比增长36%。同期总交易量达4.15万亿港元，同比增长29%。

投资者电话会议上，富途控股CEO李华回应称，截至一季度末，内地有资产客户占集团总数约13%，客户资产占比约17%，约合260亿美元，并在一季度产生了20%的营收。公司将积极拥抱监管，稳步推进合规工作，同时，公司预计此次监管更新不会对全年80万获客指引产生实质影响。

界面新闻关注到，近期处罚公布之际，多家券商曾对这一跨境证券投资新规及处罚进行影响分析。

国信证券金融分析师孔祥认为，虽然单次罚款对两家公司整体财务状况不构成致命打击，但后续业务收缩，其长期盈利能力将受到显著影响。

中信证券根据富途与老虎国际公告及年报户均资产情况，预计全市场受影响规模预计2000-2500亿港元。

但中信证券同时指出，这一口径并非港股持仓规模，更不能简单等同于港股卖盘。一方面，境外账户资产中包含港股、现金、货币基金、基金产品、期权等多类资产；另一方面，即使港股持仓需要处置，也是在2年集中整治期内以“只出不进”方式逐步完成，并非一次性强制清仓。同时，部分客户可能存在身份合法化调整机会，因此，新规短期内对港股市场的冲击可控。

东吴证券首席经济学家陈李提到，从税务清算和监控资金流动角度出发，未来中国居民的存量账户或需要逐步转换至境内券商，使得以“关小门、开大门”为核心的金融主权归位，要将所有境内居民的跨境投资纳入中国监管视线。且通过将资产逼回港股通、QDII等官方持牌通道，打破境外券商的“信息黑箱”，有利于直接对境内居民的海外资产进行税收。

内地散户灰色出海通道收紧后，投资者对于港股通、QDII和跨境理财通的讨论随之升温。

对普通投资者而言，港股通无疑是当下投资港股最便利的方式，投资者依托现有A股账户即可参与，资金在境内闭环运作，不占用购汇额度。

东吴证券非银金融分析师孙婷认为，新规明确引导投资者转向合规渠道，港股通有望承接大量迁移资金。其优势在于交易便利、流动性好，标的覆盖已超500只港股及30余只ETF。近期，多家券商已在App首页加推港股通业务专区，积极招揽客户。

然而，港股通并非囊括所有港股标的，且50万元开通门槛对广大散户而言也并不轻松。华南一位券商投顾人员便向界面新闻记者透露，现行规则下，投资者只能通过港股通交易已经上市、满足指数筛选标准的存量个股，不开放新股认购等一级市场打新需求。“去年以来，大量消费、科创龙头赴港上市，港股打新热度空前，散户赚钱效应拉满。内地资金通过港股通无法分享新股上市红利，倒逼配置需求分流至香港本地券商开户渠道。”

“除此之外，多数人（非法跨境开户）看中的也不只是港股投资，更多的还是想要参与美股投资。”该受访人士透露。

此外，大量原本借境外券商布局美股的内地资金转向QDII，由此进一步推高全市场QDII产品申购热度，热门美股方向基金频繁触发申购限额，有投资者甚至在社交媒体晒出每天10元的定投截图，配文“用买早餐的钱定投美股，一年后本金3650元”。

近期，投资者对于跨境理财通的关注度也随之走高。

“五毛一块的天天定投QDlI不累么？开个跨境理财通300万元额度量大管饱。”有投资者在社交媒体上表示。

据界面新闻记者了解，目前，跨境理财通为粤港澳大湾区专属、是央行联合港澳多监管落地的合规个人跨境理财通道，分南向通和北向通两个板块。其中南向通面向大湾区内地9市合格居民，投资者通过试点银行、14家获批内地合作券商，对接香港、澳门持牌金融机构，合规配置港澳合规理财、公募基金等产品。

除户籍限制外，跨境理财通同样需要投资者较高的金融资产持有门槛，2024年升级后的跨境理财通2.0版本要求投资者需满足“最近3个月家庭金融净资产月末余额不低于100万元人民币；最近3个月家庭金融资产月末余额不低于200万元人民币；近3年本人年均收入不低于40万元人民币”三者之一。

但在满足开通门槛后，目前跨境理财通对单个内地投资者的投资额度已经提升至300万元人民币，相较于QDII基金已非常友好。另据人民银行广东省分行披露，截至2026年6月2日24时，跨境理财通南向通净流出151.67亿元，已用额度占比10.11%，剩余额度134.83亿元。

图源：人民银行广东省分行

有券商营业部理财经理向界面新闻记者表示，跨境理财通2021年落地初期，大批投资者进场主要瞄准高息美元理财产品，彼时美债利率高位运行，配置产品近似认购境外大额存单；近年来，随着美联储步入降息周期、美元理财收益回落，该理财经理的配置建议也随之转向，开始引导客户借跨境理财通布局海外权益类资产。

不过，也有理财经理向界面新闻记者提醒到，本质上看，跨境理财通相当于一个产品货架，投资者虽然有300万元的投资额度，但想要认购的热门基金或理财同样会存在认购限额的问题。此外，该理财经理透露，机制上，投资者的300万元额度与个人每年5万美元的换汇额度相互独立，但操作上也是先换汇，再用美元去投资，叠加今年以来人民币强势升值，一来一回，也存在较大大的汇兑损益，投资者有必要留意相关海外投资的隐形成本。”