清华五道口郭翔宇：城市更新亟须构建多元融合的投融资生态

中经记者 郝亚娟 夏欣 上海 北京报道

5月28日，国务院印发《城市更新“十五五”规划》，这是国内城市更新领域首个国家级专项规划。

城市更新的规模化推进，也为金融市场带来广阔机遇。清华大学五道口金融学院不动产金融研究中心研究总监郭翔宇指出，城市更新项目要想可持续，除了丰富的资金来源外，最重要的是形成可持续的资金循环。各主体明确责任的同时，也需要搭建系统的投融资体系。城市更新项目的特点是需要大量公共属性的改造投入，这部分投入往往无法带来直接收益，导致整个项目资金无法平衡。财政资金应精准支持这部分前期公益投入，为后续资金平衡创造条件。而商业逻辑可持续的改造部分，应发挥各类金融机构的作用，以综合开发、银团贷款、项目投资等市场化方式，吸引社会资本积极参与。

郭翔宇补充指出，除传统的财政、债务金融工具外，规划再次强调REITs与资产证券化在城市更新中的重要性。自2025年年底城市更新纳入公募REITs底层资产范围以来，已有相关项目进入申报审核阶段。不同于投资阶段的债务融资，REITs能够在退出阶段，为成熟资产提供资金回笼渠道，为提升资本循环效率创造条件。

（编辑：杨井鑫 审核：朱紫云 校对：翟军）