踏空了怎么办

今日聚焦

今天先聊下点睛定投的发车，因为我们这一车比较特殊，重点选配了更适应当前市场环境的组合，一定程度上兼顾了胜率和赔率，也是旨在解决当前不少朋友踏空的痛点。

目前的环境是复杂的，一边是不断上涨但波动也愈发加大的科技方向，一边是在流动性虹吸和景气度相对弱势背景下，走出空头排列的其他方向（内需为主）。追涨有中短期胜率但没赔率，风险收益比不好讲，抄底或许有赔率但当期胜率很差，只适合坚定的长线投资者去择优参与。

因此这种市场状态下，对于投资者来说是比较困难的，尤其是仓位还偏低，迟迟没上去车的踏空党。追高科技怕套，抄底老登也怕套，直接蚌埠住了。。

从这一痛点出发，我们思考了一下，首先一个大的前提是，当前权益资产的性价比依然要好于债券，因为国内目前的利率中枢很低，从股权风险溢价等指标看，依然是指向超配股票，中低配债券的。

但前提是要选择估值在全球市场中还有一定优势的宽基指数，目前国内指数中，符合这一要求的是沪深300和A500。除了估值优势外，在指数内部充分新陈代谢后，目前此类宽基的持仓结构也紧跟时代，泛科技占比均已达到3成。

也就是说，后续若科技进一步发力，通过宽基也可以一定程度吃到贝塔。假若不幸科技崩下来，指数也可以通过其他方向的对冲和分散，最大程度降低波动风险。

现在慢慢也更加理解，为什么巴菲特笃定大多数专业投资者也无法长期跑赢指数了，因为指数是绝对客观且无偏见的存在，而且风控有天然的优势，还能自我革新，只要经济体是在发展的，那么宽基就会稳步前行。

因此，在目前这个前怕狼后怕虎的环境，直接选择还具备估值优势的核心宽基作为底仓，我认为是几乎明牌的简单题。

除此之外，还有两个方向是我认为可以共同配置的选择，即红利和恒科这一对哑铃。

先说红利，资产荒时代的最优解之一，这一身份没有变化。

今年有70万亿的定期存款到期，其中3年以上的超过10万亿，这部分资金面临的是150bp以上的利率下降，预计会有部分资金会通过固收加、分红险等方式间接参与到资本市场来，而这类相对低波的资产，重点布局的就是红利。

市场层面看，前几天在科技大幅回调的两天里，红利指数连续两天大涨，走出了显著的超额，这意味着红利成为了很多资金避险的首选，和科技形成了较好的对冲效果。而这一点，并不是所有的内需消费都能做到的，事实上除了最核心的几家，大部分都没做到。

因此，现如今的红利，在配置层面我们认为也值得重视。

最后就是恒科，虽然很多人嘲笑它，但其潜在的弹性和显著的估值洼地，依然是目前市面上，在赔率角度难以找到竞品的选择。和白酒这种单纯的超跌还不同，恒科是有基本面的，也有AI赋能，同时还有股东回报。。

此前连续杀跌纯粹是因为内卷+亚太流动性虹吸+政策扰动等因素拖累的，外资也直言，不买港股不是因为他不好，只是因为别人当前太香了。。

但现在内卷缓和了，政策落地了，自己和别人的差距也在估值层面充分体现了。这也是为什么，前几天一点风吹草动，腾讯这种巨头就能涨10cm，盯恒科这块肉的资金开始变多了，后面大概会转变为利好敏感肌。

总结下，核心宽基+红利+恒科，是我们认为可以应对当下市场环境的优质组合选择。

今天点睛的发车就会重点布局这些，如果同样认可这一逻辑，同时确实有仓位焦虑的新老朋友，可以考虑重点去跟投这一车，此车一周内都有效。

另外，我们还会做一些原有仓位的调整，旨在优化底仓，一直在车上的朋友一定注意跟车。

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下面简单聊下昨天市场，整体还是挺刺激的，在前一夜美股光通信龙头迈威尔大涨超32%的情绪提振下，A股光通信及半导体板块开盘高歌猛进，带动双创指数均大涨约4%。

但午后开盘不久盘面骤然反转，A股开始持续跳水，一度几乎抹去了所有涨幅，好在尾盘快速修复了一波，保住了一定的涨幅。。截至收盘，核心指数几乎全部收红，但全市场仍有3700只个股下跌，分化依然剧烈。

消息面上，昨天午后确实有一则利空，疯王又甩出大棒，拟对来自60个经济体的进口商品加征最高12.5%的税，几乎覆盖全球所有主要经济体，挺扯的。。

背后真实的原因是之前美高院推翻了疯王的一系列措施，所以现在又找补了一个，想要绕开内部的限制，以延续自身的策略方针。

但在具体品类上，电子、AI 相关产品大概率享受豁免，纺织服装适用偏低税率。综上，本轮提案更多偏向美方内部博弈，并非实质性升级，杀伤力有限。。

对于A股来说，大科技涨到这会，获利盘又多又丰厚，一点风吹草动可能就会引发巨震，属于比较正常的筹码兑现现象，战术层面要重视，但战略层面不用太担心。

高盛最近发布报告，年内第二次上调沪深300目标点位，从5300点上调至5500点，较当前点位溢价约10%，维持A股超配评级。理由是因增长前景改善、流动性条件充裕、AI竞争优势等。

但同时将H股评级下调至平配，理由是保持超配的"机会成本"在上升。。这理由其实给的挺妙，说白了，并非港股不好，而是现阶段其他市场更具吸引力。

不过客观来说，平配并不意味着看空，尤其是AI含量并不低的恒科，对于布局周期更长远的资金来说，依然具备配置机会。

就这些了。

重点新闻

1、继续跟踪地缘的变化，朗子这边又有一些报复动作，同时成立霍尔木兹海峡问题工作组。说白了，继续推进海峡收费事宜。

疯王这边表示，正在与伊朗达成协议，伊朗已同意不会拥核。同时称海上封锁可能会持续到9月，但又表示可能性不大，因为会达成协议。疯王这自说自话的语言体系，也挺不容易。。

本质上中期选举越来越近了，疯王想在这之前做出一些成绩。而朗子也是看准了这点，态度异常强硬。。总之，双方博弈仍在持续，继续保持跟踪。

2、美国5月ADP就业人数为12.2万人，预期11.7万人，前值10.9万人。小非农超预期了，意味着就业没有太大的问题，降息就更不用急了。。

看了下，目前年内加息的概率仍有60%左右，在科技持续狂飙的背景下，这其实是个不小的风险隐患，需要持续关注。

3、谷歌母公司Alphabet宣布将股权融资规模从800亿美元增至847.5亿美元，同时预计2027年资本支出将"显著"增加。

持续的资本开支压力，谷歌不得不增加融资的规模，但谷歌这么干有一定的底气，其Gemini应用在5月份的平均月活跃用户数突破9亿，较2025年5月的4亿增长了一倍以上。

此外，云业务订单积压较上一季度几乎翻倍，超过4600亿美元。这意味需求很旺盛，需要持续的投入才能满足。之前我们聊过，资本开支决定了AI产业的景气度，目前来看依然没啥问题。

4、知名投资人段永平继续增持泡泡玛特H股，持股比例于5月28日从5.69%升至6.04%，按最新收盘价计算，其持股市值近145亿港元。今年泡泡玛特走势并不强，段永平属于逆势加仓，用实际行动，表达对新兴消费领域的态度。

全球市场

数据来源：choice

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