北京
慧正资讯，5月27日，三菱化学株式会社宣布，将于2027年9月底前后，停止其东海事业所川尻工厂（日本三重县四日市）部分牌号环氧树脂的生产与销售。此次停产涉及双酚A型液态环氧树脂、双酚F型液态环氧树脂，以及使用上述两类树脂搭配多种固化剂制成的液态/固态环氧树脂，部分品类将通过外包继续保障供货。
值得注意的是，三菱化学并非全面退出环氧树脂业务。根据三菱化学推进的《2029年中期经营计划》及“KAITEKI Vision 35”经营愿景，其明确将“助力先进数据处理与通信技术的发展”列为五大重点业务领域之一。未来将继续提供用于半导体封装及电子材料领域的特种环氧树脂。
停产背后的双重压力
三菱化学给出的停产原因生产线设备老化叠加持续严峻的市场经营环境。从供给端看，川尻工厂的相关生产线服役已久，设备维护成本持续攀升，且老旧产线在能效、环保排放控制等方面难以与新建产能竞争。从需求端看，过去几年，全球环氧树脂市场经历了剧烈波动，上游双酚A、环氧氯丙烷等原料价格宽幅震荡，下游涂料、粘合剂、普通电子封装等领域需求增长乏力，叠加中国等主要生产国的大规模产能扩张，常规环氧树脂陷入严重的供过于求格局，产品利润空间被压缩至历史低位。
产能过剩常态化，结构性分化明显
过去五年，全球环氧树脂产能持续增长，尤其是中国市场的扩张速度远超其他地区，成为全球最大生产国与消费国，据买化塑研究院数据，2025年环氧树脂产能达380万吨，全球环氧树脂总产能已超过700万吨/年，而实际消费量不足500万吨，产能利用率长期徘徊在65%-70%之间。常规液态环氧树脂成为价格战的“重灾区”，企业普遍面临“增产不增效”的窘境。
与此同时，全球环氧树脂行业呈现“低端过剩、高端紧缺”的结构性分化格局。一方面，基础规格产品利润微薄，中小企业生存艰难；另一方面，特种环氧树脂如高纯半导体封装树脂、低介电常数5G通信材料、高性能复合材料基体树脂等需求旺盛，技术壁垒高，盈利能力强。从市场规模来看，2025年全球环氧树脂市场规模约88.49亿美元，预计2032年将达137.9亿美元，年复合增长率6.1%，但增长红利集中于新能源、半导体等高端领域。
国内环氧树脂产能多集中于技术门槛较低的通用型产品，高端环氧树脂长期依赖进口，对外依存度居高不下。电子级、风电用高性能、航空级环氧树脂等高端产品，因技术壁垒高、研发投入大，长期被日本三菱化学、日立化成，美国陶氏，韩国KCC等国际巨头垄断，
与此同时，行业面临双重成本压力，上游双酚A、环氧氯丙烷等原料价格波动剧烈，2026年双酚A价格最高涨至万元以上，环氧氯丙烷价格涨至近4年新高。环保政策趋严、设备老化、劳动力成本上升，进一步挤压传统企业盈利空间。在此背景下，国际巨头纷纷调整战略，收缩低端产能、聚焦高端赛道成为共识，三菱化学的停产正是这一趋势的典型体现。
短期来看，三菱化学作为全球通用型环氧树脂的重要供应商，其川尻工厂产能占全球通用型市场份额约8%，停产将直接导致全球供应收紧，短期内推高双酚A、双酚F型液态环氧树脂及固化剂配套产品价格。尽管部分品类外包供货，但外包产能释放节奏有限，难以完全弥补缺口，下游涂料、胶粘剂、通用复合材料等行业将面临成本上行压力。
中长期来看，此次停产将加速全球环氧树脂行业竞争格局重构，倒逼行业加速洗牌。一方面，国际巨头将进一步收缩低端产能，集中资源布局高端市场，陶氏、巴斯夫、住友化学等企业或将跟进调整产能结构，通用型市场竞争压力向中国企业转移。另一方面，中国企业迎来重要的市场窗口期，通用型产品出口空间扩大，同时倒逼国内企业加大高端产品研发投入，加速国产替代进程。当前，宏昌电子、惠柏新材等等国内龙头已在电子级、风电用环氧树脂领域实现技术突破，三菱化学停产为其抢占高端市场份额提供了契机。
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