低空经济拐点：eVTOL的资本狂飙与落地博弈

（来源：企业观察报）

转自：企业观察报

图片源自高域官方

落点在eVTOL （电动垂直起降航空器）的低空产业，正在跳出此前依靠故事撬动资本的早期发展周期，一边接连落地大额股权融资，一边推进实体化生产落地，产业发展的分界线在近期逐渐清晰。不少头部项目不再单纯依靠商业模式、空域构想博取机构注资，取证进度、整机量产能力以及落地试点运营的实际落地效率，已经成为资本筛选标的的核心标尺。

刚过去的五月接连实现两处标志性行业动态：5月27日，上海沃兰特航空技术有限责任公司（下称“沃兰特”）敲定近10亿元C+轮融资，国寿科创作为领投方入局，上海闵金投、蔚来资本、基石资本连同前期已入场的中网投接续加码；紧随其后的5月29日，背靠广汽集团产业孵化的eVTOL企业高域，实现首款量产机型下线的关键节点，项目同步在广州铺开示范航线配套站点的前期筹建工作。

一边是资本持续大手笔加注、头部标的募资额度屡创新高，一边是拥有整车厂背景的制造端玩家落地量产与线下基建，资本投入与产业落地已经形成双向联动，一个更深层次的问题也随之浮现。在估值持续攀升和资本大量注入之后，这些资金究竟能在多大程度上转化为适航取证的实际进展、生产端的交付能力，以及真正跑通一条可持续的商业化闭环？

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资本竞速

从资本端的资金动向切入，能直观窥见国内载人eVTOL产业近两年的融资热度。

沃兰特最新一轮融资落地距离上一笔3亿美元C轮募资敲定仅相隔三十天，紧凑的资金到账节奏并非偶然，放到企业五年的发展周期里观察，这家自注册成立起持续依托市场化股权融资壮大的企业，累计完成13轮股权融资，总融资额度跨过50亿元关口，单笔募资体量创下国内同细分领域行业纪录。《企业观察报》从沃兰特方面获悉：“密集的资本注入，不仅印证了资本市场对国内低空经济及eVTOL赛道的高度认可，更标志着沃兰特构建的全生态股东体系进一步完善，为其推进适航取证攻坚与规模化量产奠定了坚实基础。”

图片源自沃兰特官方

有了资本持续托底，沃兰特得以集中全部资源攻坚核心技术与合规资质。企业长期将技术创新、适航取证作为发展核心主线，针对性攻克动力系统、航电系统、机身结构设计等多个关键技术卡点，逐步搭建起一套完全自主可控的核心技术体系。关键的技术验证节点出现在去年10月，沃兰特顺利完成行业首轮有人驾驶飞行。这次试飞落地，从实操层面验证了整机技术的成熟度，也初步检验了产品运行的安全稳定性，为后续商业化推进打下技术根基。

技术稳步迭代的同时，沃兰特的商业化布局采取双线并行思路，同步深耕本土市场、开拓海外增量。国内市场层面，企业主力机型VE25-100 eVTOL已锁定超1900架订单，对应市场规模高达475亿元。依托优质的产业资源，沃兰特已与南航通航、亚捷航空、农银金租等多家国企建立深度合作，内部也明确了清晰的商业化时间表，力争2027年完成全部取证工作，正式开启批量交付。

海外市场的突破同样落地迅速。去年7月，沃兰特联合中航国际工程，与泰国Pan Pacific企业签署三方合作协议，一次性拿下500架海外整机订单，订单价值17.5亿美元。依托进博会的国际商贸窗口，企业同年再度签下30架海外采购订单，持续拓宽国产eVTOL产品的出海路径。

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量产落地

不同于沃兰特市场化融资驱动的成长模式，广汽孵化的低空出行平台高域，走的是传统车企产业赋能的产业化路径。作为集飞行汽车研发、制造、销售、配套服务于一体的科技企业，高域依托广汽成熟的整车制造体系，快速补齐飞行汽车全链条能力，目前已累计申请264项专利，完整搭建起从技术研发到智能制造、再到量产交付的闭环产业体系。

安全始终是低空出行商业化落地的第一道门槛，这也是高域所有研发与生产工作的核心准则。高域创始人苏庆鹏在谈及企业产品安全体系时明确表态，品牌对飞行汽车产品的安全信心，完全依托三大核心支撑体系构建而成，分别是整机全系统冗余安全设计、覆盖全场景的极端环境百万次仿真验证，以及严格对标航空行业标准搭建的全流程开发制造质量体系。

产能与生产体系的落地，标志着高域正式迈入工业化阶段。公开资料显示，目前高域广州智能制造产线已全面投产，设计年产能可达100台，建成了涵盖零部件配套、整机装配、性能检测、成品交付的全流程智能生产体系。产线融合航空安全标准与汽车规模化生产工艺，细节把控极为严苛。复材车间采用航空10万级洁净度标准生产，保障碳纤维零部件的精密制造精度；总装车间引入脉动式生产线，装配定位精度控制在±0.1毫米，柔性化产线结构也可根据后续订单需求灵活扩产。

在资质认证与整机试验层面，高域已顺利拿下AS9100D航空质量管理体系认证。其主力量产机型GOVY AirCab，先后完成全机静力试验、系统耐久试验、电磁兼容试验等多项适航核心试验，全面通过量产前置性能考核。

高域方面告诉《企业观察报》，此次机型顺利下线，意味着产品彻底告别原型机的研发迭代阶段。企业发展逻辑就此转变，进入工业化量产爬坡、适航取证申报、商业化落地同步推进的全新周期。这也是企业继今年3月20日广州海心沙城市核心场景首飞后的又一关键突破，实景首飞验证了产品适配城市低空出行的实际能力，两次重要节点叠加，形成产能建设、资质突破的双重产业里程碑，切实打通低空实景应用与工业化生产两大环节。

从产品适配性来看，GOVY AirCab兼顾航空安全标准与民用普及属性，可广泛适配城市低空通勤、湾区立体出行、短途商旅接驳等多元场景。量产下线的落地，直接印证了飞行汽车商业化落地的可行性与确定性。当前，广州智都文旅发展有限公司、深圳中科天域低空数字科技有限公司，已先后与高域签订机型意向采购订单，为产品市场化落地打开初步局面。

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空域赋能

传统地面经济的增长红利，正在城市土地资源趋近饱和的过程中逐步收窄。过去十年，依托土地开发、传统路桥基建拉动的经济增长模式，边际带动效应持续弱化，高密度城市的地面空间利用率已逼近上限，存量发展的桎梏逐渐显现。正是在这样的产业与经济转型背景下，具备立体空间属性、稀缺无形特质的低空资源，跳出了地面发展的维度局限，为国内经济增量开拓了全新的增长赛道，也成为低空经济及载人eVTOL产业快速崛起的核心底层逻辑。

艾瑞咨询的研究报告显示，作为立体交通的核心载体，低空航空器的普及应用，有望复刻公路、高铁两大交通基建过往数十年的赋能价值。这类新型出行工具能够有效拉近城际、城区的空间距离，提升不同区域的互联互通效率，加速资本、技术、人才各类核心生产要素的跨区域流动。

在此基础上，产业集聚效应将持续释放，既能够提升科创企业、交通企业的生产运营效率与市场覆盖能力，也可推动城市间产业互补、资源协同，持续赋能区域经济高质量升级。传统地面生产活动增速逐年放缓，现有基建体系的经济拉动能力已经触及发展边界，立体空域经济的开发利用，成为突破当前增长瓶颈的关键抓手。

从市场体量来看，国内低空经济已经形成可观的产业底盘，根据中国民航局公开统计数据，2025年国内低空经济整体市场规模可达1.5万亿元，国内合规运营的无人机相关企业数量接近2万家。即便拥有成熟的产业基础，作为低空经济核心细分的载人eVTOL赛道，当前市场渗透率依旧不足1%，行业整体处于蓝海增量阶段，后续成长空间极为广阔。

海外投行的预判更凸显了中国赛道的全球优势，摩根士丹利相关预测指出，2030年中国有望占据全球半数以上的eVTOL市场份额，对应潜在市场规模可达2.1万亿美元，折合人民币约15万亿元，这一前瞻预期，也与国内新能源汽车产业领跑全球的产业优势形成完美呼应，彰显出国内高端智能交通制造业的迭代实力。

广阔的市场前景，也直接推动国内产业主体快速成长、行业竞争形态持续成熟。产业生态与头部企业的双向赋能，让国内eVTOL行业梯队化格局加速成型。沃兰特、高域作为赛道两大差异化标杆企业，分别以资本科创、车企制造赋能的模式，跑出了不同的产业化路径，也为全行业提供了可参考的落地样本。赛道内其余头部企业同样动作频频，吉利旗下沃飞长空在今年4月正式启动科创板IPO辅导，借助资本市场加速产业化进程，冲击规模化发展新阶段；峰飞航空、亿航智能等成熟入局者，则深耕现有运营场景，持续优化飞行服务体系，稳步推进常态化商业飞行落地。

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全链突围

完整成熟的产业链架构，是国内eVTOL产业实现高速增长的核心支撑。悦享资本认为，从产业价值分布来看，eVTOL行业呈现典型的“微笑曲线”特征，价值分配的差异化特征十分明显。处于产业中段的整机集成环节，包揽了全链条超五成的价值体量，是目前技术迭代、市场竞争最核心的赛道。

具体来看，上游核心零部件、高端材料板块，以及下游的场景运营、落地服务板块，各自分摊约四分之一的产业价值，三者构成分工清晰、层层联动的完整产业生态。其中上游产业主要聚焦动力电池、电机、电控等三电核心零部件，以及飞行器专用高端材料的研发生产，为整机制造提供核心硬件支撑。

聚集最高产业价值的中游整机赛道，也是全球竞争最为激烈的核心领域。目前全球范围内布局eVTOL整机研发制造的企业超600家，行业参与者数量众多，但经过数年技术迭代与市场筛选，全球头部竞争格局已初步清晰。海外赛道涌现出Joby Aviation、Archer Aviation、Lilium等标杆企业，凭借先发技术积累占据早期市场优势。而国内企业依托完善的制造业体系与政策红利，在适航取证这一核心落地环节实现弯道领跑，打破了海外企业的先发壁垒。现阶段，亿航智能EH216-S机型已率先集齐全部合规运营资质，成为行业标杆，上述内容中提到的沃飞长空、峰飞航空等国内头部企业紧随其后，稳步推进适航试验与产品迭代，持续缩小与全球顶尖水平的差距。

产业与企业端持续提速迭代的同时，国内政策规范、基建配套与下游服务体系同步补齐短板，全方位打通eVTOL商业化落地的各类梗阻，托举行业规模化发展。

赛道下游主要涵盖飞行器商业运营、后期维保、场景服务等核心业务，目前国内已有上海高而远通航等企业成功取得专项运营资质，具备了eVTOL商业化落地服务能力。配套基础设施层面，国内标准化建设进程持续提速，2024年正式出台的全国首部eVTOL起降场技术规范，填补了行业基建标准空白。深圳、合肥等低空经济重点试点城市，率先启动专业化航空起降设施、低空配套场站的规模化布局，为飞行器常态化起降运营筑牢硬件基础。

除此之外，各地同步细化空域审批规则、飞行运营管理标准，持续完善行业合规体系。软硬件配套的双重升级，逐步破除空域利用、试飞运营、场景落地的各类壁垒，为载人eVTOL产业从技术试验走向大规模商业化落地，搭建起完善的底层支撑体系。

在产业规模化降本、普惠化落地的进程中，车企体系的产业优势正在持续释放价值。苏庆鹏针对产业实践坦言，飞行汽车想要真正走进大众市场，核心在于平衡航空安全与民用普及成本。依托成熟完备的国内汽车供应链体系，飞行汽车产业能够在严格满足航空高可靠性标准的前提下，实现规模化生产降本。这套产业逻辑，最终能够彻底改变飞行航空器高端小众的属性，让兼具安全性与经济性的飞行汽车，成为普通民众可放心乘坐、消费得起的普惠立体出行工具，这也是整个行业长期发展的核心目标。