存款搬家90%的钱没动？“年年争收益”基金成稀缺品

近一年来，“存款搬家”成为影响市场增量资金预期的关键叙事。这个趋势的起点很简单：2022-2023年市场波动大，大家把钱转成了定期存款，以及银行吸收的高息定期存款将在2026年集中到期。今年来，50万亿定期存款到期、利率跌破1%……我们不断地被这些数字刷屏。

如果我们把市场共识拿来端详，把这轮存款搬家的具体流向拆开看，有几个有意思的现象值得和客官探讨。

第一，90%的钱还没搬家。

存款搬家确实在浩浩荡荡地发生，一季度居民存款同比少增1.54万亿元，非银存款同比多增2万亿元。这个数据确实震撼，但另一个数字更关键：主要大行的到期存款留存率超过90%。也就是说，100块钱的定期存款到期，有90多块又存回了银行，真正流出的不到10块钱。（数据来源：中金货币金融研究，截至2026年一季末）

第二，搬出来的钱，大部分没进股市。

很多人一听“存款搬家”，第一反应就是“资金要进股市了”。根据中金公司的测算，一季度居民资金主要流向了：寿险、私募基金、公募货基和“固收+”产品。

公募基金中，真正吸引资金的是“固收+”和FOF这类稳健型产品。

第三，存款搬家是“K型”分化的。

这轮存款搬家，高净值人群在加速配置私募、保险、黄金；大众客户的钱主要配向公募基金，但更多地，选择按兵不动。

有券商研报给出了一个犀利的判断：当前居民的风险偏好提升的同时存在明显“天花板”，风格仍以追求稳健收益为核心。

这可以从两个维度来理解。

1

“稳健”依然是第一诉求。 经历了理财净值化转型后的市场波动，投资者对风险有了更深的认知。在低利率环境下，他们寻找的不是高风险替代品，而是“比存款收益高一点、比股票波动小一点”的中间地带产品。

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存款搬家的本质是“分层”，而非风险偏好的整体跃升。资金从单一存款，流向保险、货基、“固收+”等不同形态的稳健资产。高净值人群走得更快，大众客户走得更慢，但方向是一致的——都在寻找确定性。

“年年争收益”，为什么含金量高？

在“风险偏好天花板”说法的前提下，我们再来看“历史运作完整年度业绩”这个指标，就会理解它的分量。

截至2026年5月底，全市场1876只含权债基及偏债混合基金中，完整运作10年以上的基金共330只其中，实现了过往10个完整年度均未亏损的，有71只。

这类追求稳健的偏债类基金，配置债券作为底仓，也要根据投资范围配置一定比例的股票、可转债等弹性资产来争取超额收益，基金经理需要在“收益增厚”和“回撤控制”之间找到平衡点。

一轮股市调整、一次信用债违约、甚至一个突发的宏观事件，都可能让某一年度的收益为负。所以，一只基金能连续10年不亏损，不是运气，而是纪律。它考验的不是某一年跑得多快，而是看每一年是否都能在稳健中守住底线，在波动中争取弹性。

而在这71只“十年长跑不亏”的基金中，富国基金一家独占7席。

数据来源：Wind，时间截至2026年5月29日。

其根基还是在“固收”两个字。富国固收团队在信用债筛选、久期管理、利率债交易等环节积累了长期的投研经验。债券票息收入是净值曲线的“平滑剂”，底仓越扎实，产品抵御波动的能力就越强。此外，这类产品对权益仓位的控制有明确的框架，不为博收益而放大风险敞口。

数据是最直观的证明。截至2026年3月31日，富国旗下7只含权债基实现了“超十年淬炼、目标岁岁如常”，即使是在2022年、2023年市场调整期间，依然守住了底线：

运作十年以上

历史上连续穿越周期，过往年年在线

（此处指历史运作完整年度情况，基金历史业绩不构成对未来业绩的保证）

14年（2012-2025）

数据来源：基金年度净值增长率、及涨跌幅来自基金年报、截至2025年12月31日；成立以来净值增长率、基准涨跌数据综合自基金定期报告，截至20262026年3月31日，仅代表过往时点数据，不代表当前及未来份额情况。基金收益率不代表投资者实际收益率。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。基金份额净值会随市场环境变化而波动，存在本金亏损的可能，投资者需自行承担相应风险。富国天盈债券（LOF）C成立于2011/05/23，业绩比较基准为中债综合指数。近5个完整年度(2021-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为6.81%(5.09%)，1.4%(3.31%)，2.61%(4.78%)，3.64%(7.61%)，1.35%(0.65%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：饶刚(2014/05/23-2015/03/13)、张钫(2014/07/29-2017/01/23)、李羿(2016/11/04-2019/03/22)、俞晓斌(2019/03/13至今)、陈倩(2024/03/01-2025/05/16)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

13年（2013-2025）

数据来源：基金年度净值增长率、及涨跌幅来自基金年报、截至2025年12月31日；成立以来净值增长率、基准涨跌数据综合自基金定期报告，截至20262026年3月31日，。仅代表过往时点数据，不代表当前及未来份额情况。基金收益率不代表投资者实际收益率。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。基金份额净值会随市场环境变化而波动，存在本金亏损的可能，投资者需自行承担相应风险。注：基金业绩及业绩比较基准收益率相关数据来自基金定期报告，截至2026/03/31。富国产业债成立于2011/12/05，近5个完整年度(2021-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为5.22%(5.09%)，2.15%(3.31%)，4.43%(4.78%)，5.05%(7.61%)，2.07%(2.1%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：钟智伦(2011/12/05-2014/06/20)、饶刚(2014/06/20-2015/03/13)、张钫(2014/07/29-2017/01/23)、黄纪亮(2016/09/06-2024/08/07)、武磊(2017/03/02至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

数据来源：基金年度净值增长率、及涨跌幅来自基金年报、截至2025年12月31日；成立以来净值增长率、基准涨跌数据综合自基金定期报告，截至20262026年3月31日，。仅代表过往时点数据，不代表当前及未来份额情况。基金收益率不代表投资者实际收益率。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。基金份额净值会随市场环境变化而波动，存在本金亏损的可能，投资者需自行承担相应风险。富国新天锋债券（LOF）A于2019/02/20由富国新天锋定期开放债券型证券投资基金（成立于2012/05/07）转型而来，业绩比较基准为中债综合指数。近5个完整年度(2021-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为6%(5.09%)，1.58%(3.31%)，3.44%(4.78%)，6.86%(7.61%)，4.21%(0.65%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：邹卉(2012/05/07-2015/04/20)、赵恒毅(2012/05/07-2013/07/23)、郑迎迎(2015/04/20-2017/03/31)、范磊(2017/03/24-2018/10/17)、武磊(2018/07/11至今)、张文昭(2026/02/26至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

12年（2014-2025）

数据来源：基金年度净值增长率、及涨跌幅来自基金年报、截至2025年12月31日；成立以来净值增长率、基准涨跌数据综合自基金定期报告，截至20262026年3月31日，。仅代表过往时点数据，不代表当前及未来份额情况。基金收益率不代表投资者实际收益率。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。基金份额净值会随市场环境变化而波动，存在本金亏损的可能，投资者需自行承担相应风险。富国天利增长债券A/B成立于2003/12/02，业绩比较基准为中国债券总指数。近5个完整年度(2021-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为6.77%(5.69%)，1.1%(3.37%)，4.43%(4.67%)，4.83%(8.32%)，2.18%(0.1%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：汪沛(2003/12/02-2006/01/12)、饶刚(2006/01/12-2015/03/13)、杨贵宾(2009/09/01-2012/06/20)、陈曙亮(2012/07/02-2014/07/25)、黄纪亮(2014/03/26至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

数据来源：基金年度净值增长率、及涨跌幅来自基金年报、截至2025年12月31日；成立以来净值增长率、基准涨跌数据综合自基金定期报告，截至20262026年3月31日，。仅代表过往时点数据，不代表当前及未来份额情况。基金收益率不代表投资者实际收益率。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。基金份额净值会随市场环境变化而波动，存在本金亏损的可能，投资者需自行承担相应风险。富国稳健增强债券A/B成立于2013/05/21，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*90%+沪深300指数收益率*10%。近5个完整年度(2021-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为7.19%(1.5%)，1.36%(-1.78%)，1.09%(0.71%)，4.79%(6.13%)，3.41%(0.3%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：冯彬(2013/05/21-2014/10/25)、张钫(2014/10/25-2016/04/15)、郑迎迎(2016/01/18-2017/03/31)、李羿(2017/03/24-2019/03/22)、俞晓斌(2019/03/13至今)、陈倩(2024/03/01-2025/05/16)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

数据来源：基金年度净值增长率、及涨跌幅来自基金年报、截至2025年12月31日；成立以来净值增长率、基准涨跌数据综合自基金定期报告，截至20262026年3月31日，。仅代表过往时点数据，不代表当前及未来份额情况。基金收益率不代表投资者实际收益率。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。基金份额净值会随市场环境变化而波动，存在本金亏损的可能，投资者需自行承担相应风险。富国汇利回报定期开放债券于2017/12/11起由富国汇利回报分级债券型证券投资基金变更而来，富国汇利回报分级债券型证券投资基金自2013/09/09起由富国汇利分级债券型证券投资基金转型而成；业绩比较基准为中债综合指数收益率。近5个完整年度(2021-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为6.83%(5.09%)，1.1%(3.31%)，3.81%(4.78%)，4.2%(7.61%)，5.61%(0.65%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：黄纪亮(2014/03/26至今)、张洋(2020/05/27-2023/07/25)、吕春杰(2024/11/05至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

10年（2016-2025）

数据来源：基金年度净值增长率、及涨跌幅来自基金年报、截至2025年12月31日；成立以来净值增长率、基准涨跌数据综合自基金定期报告，截至20262026年3月31日，。仅代表过往时点数据，不代表当前及未来份额情况。基金收益率不代表投资者实际收益率。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。基金份额净值会随市场环境变化而波动，存在本金亏损的可能，投资者需自行承担相应风险。富国泰利定期开放债券发起式成立于2016/05/11，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率。近5个完整年度(2021-2025)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为4.33%(2.1%)，2.59%(0.51%)，3.18%(2.06%)，7.9%(4.98%)，2.27%(-1.59%)，数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：王颀亮(2016/05/11-2018/12/14)、陈连权(2016/05/24-2017/11/15)、俞晓斌(2016/12/30至今)、钟智伦(2017/11/20-2019/03/19)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

在低利率成为常态、居民风险偏好存在“天花板”的当下，资金多数不是从存款搬到了高风险偏好资产，而是从单一存款搬到了多元稳健配置。

追求稳健的偏债型产品，正在成为居民财富的新压舱石。而“年年争收益”这个朴素的指标目标，恰恰是对“追求稳健”直接的量化表达。

它不承诺未来，却能在时间的沉淀中，见证一只基金的纪律与韧性。

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-# 日富一日 存款搬家-

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