10倍股永鼎股份再涨停，莫氏父子套现7.8亿

来 源丨深蓝财经

撰文丨王鑫

6月2日，“AI光通信明星股”永鼎股份又涨停，市值回升至725亿元。

就在昨晚，公司发了一份减持结果公告：控股股东永鼎集团于近两月内完成减持1%股份，套现4.86亿元。

这已经不是第一次了。三个月前的2025年12月，莫氏父子就已经套现了3.02亿元。半年之内，两轮减持，合计超过7.88亿元资金落袋。而2025年初到现在，这个公司股价涨了多少呢？

超过10倍。

在A股一浪又一浪的概念风口里，永鼎股份成了资本市场的“顶流”。可故事讲得再动听，暗处的主角却在悄悄离场。

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一个“性感”的10倍股神话

2025年以来，永鼎股份一口气集齐了A股几乎所有热门标签：光芯片、光棒光纤、高温超导材料等，卡位光通信和可控核聚变。这些概念足以让任何一个二线股票脱胎换骨。

事实也确实如此。从2025年至今，永鼎股份涨幅令人惊讶，市值从70亿出头最高涨至824亿，妥妥的10倍股。莫氏父子的身家，在不到一年半时间里暴涨超过150亿元。

机构们也配合着讲起了10倍股的逻辑。

5月7日，浙商证券发布永鼎股份最新研报，预计2026-2028年公司实现营业收入68、108、123亿元，归母净利润则指向10、35、41亿元。

41亿元是什么概念？2025年公司全年的净利润是2.34亿元，三年要翻超过17倍。浙商证券对2028年的预测值，相比其4月21日研报中的23.3亿元，短短两周内就接近翻倍上修。果然AI时代，连研报更新速度都跟算力一样快。

这似乎为当前高达706倍的TTM市盈率找到了一个估值合理性的解释。按41亿利润算，当前市值对应2028年市盈率不到18倍，比市场上不少爆炒的股票要便宜。浙商证券、中泰证券等在报告里反复强调"光通信+超导"的双轮驱动，4月的一场投资者调研，吸引了40多家机构，博时、富国等老牌公募悉数到场。

但问题在于，涨上天了的股价，真的有故事里讲得那么美好吗？

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天上掉下一个280%的利润增幅

翻开永鼎股份2025年年报：营收52.87亿元，同比增长28.6%；归母净利润2.34亿元，同比暴增280.43%。

看起来相当靓丽。市场一度将这份业绩归因为"AI算力需求带动光通信业务放量"。年报里也强调，公司已形成覆盖光棒、光纤、光缆及光芯片、光器件、MPO 至大数据应用的完整光通信产业链。

但真相藏在细节里。

这2.34亿元的归母净利润中，超过2.85亿元是投资收益，主要来自联营企业东昌投资处置房地产项目。关键之处在于，永鼎股份并未把这笔钱算作"非经常性损益"。公司的逻辑可能是：东昌投资的主营业务就是房地产开发和项目处置，卖项目属于常态经营。因此这笔"卖楼钱"顺理成章地留在了扣非净利润里。

年报中，真正被剔除的非经常性损益不过677万元——这正是扣非净利润与归母净利润几乎持平的原因。如果按照常规口径将2.85亿元一次性投资收益剔除，主营业务几乎微利甚至亏损。

2025年，公司光通信业务营收同比下滑超过10%，占总营收的比重从27%降至19%。就连被市场追捧的核心光芯片业务，2025年也尚未实现盈利。

进入2026年一季度，扣除去年那一大笔一次性投资收益后，公司主营业务的真实盈利能力才浮出水面：一季度营收增长42%，扣除投资收益后净利润扭亏为盈。但受去年一季度投资收益高基数影响，表观归母净利润反而下跌45.19%。

业绩的真实成色与市场预期之间，不同频的裂痕正在拉大。

而更值得玩味的，是减持的时机。

2025年9月至2026年5月控股股东两轮减持期间，正是AI概念股最受追捧的"蜜月期"。永鼎集团在2025年12月那轮减持中主动提前终止，计划减持3%，实际只减持1.297%。

也就是说，在高位套现一波后，发现股价还有上涨空间，"慈悲"地停了下来。是"基于对公司发展的信心"，还是等待更高的出货窗口，恐怕只有当事人自己知道。

2026年3月的新一轮减持计划本来要持续到6月底，结果提前一个月踩在市场高点精准完成。效率之高，把控之精妙，让人对莫氏父子的操盘能力刮目相看。

尽管减持主体是永鼎集团，但套现的钱全部流向了莫氏父子——父亲莫林弟持有永鼎集团89.725%的股权，儿子莫思铭持有10.275%，父子俩包揽。这意味着7.88亿套现，全部落入父子两人手中。

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客户仍在导入期

永鼎股份的发家故事，要从顾云奎说起。80年代，他带领一家苏州吴江的乡镇塑料厂转型做通信电缆，1997年公司成为国内光缆行业首家民营上市公司。

莫林弟是顾云奎的儿子，莫思铭是顾云奎的孙子。1987年出生的莫思铭，2020年接任公司董事长，如今业务横跨光通信、汽车线束、电力工程、超导材料等多个领域。

一个乡镇作坊出身的爷孙三代，把公司做到了700多亿市值，确实是一个励志的产业故事。只是公司业绩还没真正起飞前，莫氏父子提前套现7.88亿元，拿走的比过去10年创造的净利润之和还要多。

实际上，在同行已经吃到AI红利的时候，永鼎的进展明显慢了半拍。

源杰科技同样是做光芯片，2025年全年营收6.01亿元，同比增长138.5%；归母净利润1.91亿元，成功扭亏为盈。进入2026年一季度，单季净利润暴增1153%至1.79亿元，几乎追平去年全年。这就是AI时代光芯片赛道"吃肉"的样子。

而永鼎股份呢？公司管理层在2026年5月的业绩说明会上表示：70mW CW-DFB芯片及100G EML系列已完成研发验证与客户适配测试，目前已实现供货，正在对接海内外光模块企业，持续拓展市场。

然而光芯片业务仍然"营收规模占比较小，尚未实现盈利"。量产已迈出了第一步，但利润爆发时间还没到。

券商的高预期，逻辑上建立在"产品顺利导入客户"这一前提之上。永鼎的客户导入策略，走的是"傍大款"的路子，引入二线光模块公司剑桥科技作为战略股东。

2025年12月，生产光芯片的核心子公司鼎芯光电引入7家外部投资者合计增资5500万元，剑桥科技出资500万元，持股0.55%，投后估值9.05亿元。浙商证券指出，"光芯片系光模块核心元器件，产业链协同效应增强"。近期，公司又公告鼎芯光电已通过国内主流光模块厂商及北美客户认证，进入批量供货阶段。

不过，国内光模块市场高度集中，中际旭创、新易盛等头部玩家早已建立了自己的供应链体系。永鼎虽然在运营商时代积累了大量渠道资源，但从电信市场到数通市场的客户协同，需要的不仅仅是产能和认证，更需要时间。

挤入热门赛道的永鼎股份，如何真正撑起700多亿市值，目前来看仍然是一个悬而未决的问题。

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