一个月内股价翻倍，声讯股份拟抛2.5亿元现金收购“追光”，刚“摘星脱帽”连亏两年钱从何来？

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蓝鲸新闻6月2日讯（记者 王晓楠）摘帽不足半月，声迅股份（003004.SZ）便抛出一份跨界收购方案。6月1日收盘后，这家主营智能安防的公司公告称，拟以现金2.51亿元收购武汉中科锐择光电科技有限公司（以下简称"中科锐择"）51%股权，快速切入特种光电赛道。

然而，在并购公告发布当日，公司股价已提前涨停；连亏两年的账面现实仍在延续，今年一季度再亏337.01万元；而账面货币资金仅1.31亿元，收购款从何而来仍是未解之谜。这场跨界豪赌，究竟是战略转型的关键一跃，还是资本运作的惊险游戏？

继昨日股价涨停后，6月2日，声讯股份股价继续走强，尾盘触及涨停，股价为72.25元/股，创历史新高，最终报收71.65元/股，涨幅9.09%，年内累计涨幅则高达219.87%。

跨界"追光"，股价"先涨为敬"

6月1日，声迅股份股价强势涨停，而真正引发市场关注的是此次涨停的时间节点，就在当天收盘后，公司才正式对外披露拟以2.51亿元现金收购中科锐择51%股权的方案。这意味着，在重大利好尚未公开之前，二级市场已率先做出反应。

对于相关收购信息是否泄露，股价是否提前涨停，蓝鲸新闻致电声讯股份，公司表示消息没有泄露，股价涨停可能是别的原因。

公告显示，中科锐择成立于2016年，是专注于特种光器件与模块研发、生产和销售的国家级专精特新"小巨人"企业以及湖北省科创"潜在独角兽企业"。其产品体系涵盖无源光器件、有源光器件、光电模块三大类，其核心产品与技术已广泛应用于激光传感、量子科技等国家战略性新兴产业方向。

股权方面，上海弋家光电科技中心（有限合伙）（以下简称"上海弋家"）控制的中科锐择股权比例超过40%，系公司控股股东。孙晓杰合计可以控制中科锐择59.86%的股权。同时孙晓杰担任中科锐择董事长兼总经理，对中科锐择生产经营活动可以产生重大影响。综上所述，孙晓杰为中科锐择的实控人。

本次交易完成后，声讯股份将持有中科锐择51%的股权，且与上海弋家、武汉弋家、武汉弋家二期为一致行动人，因此公司将成为中科锐择的控股股东。

截至评估基准日2025年12月31日，中科锐择总资产账面价值2.31亿元，总负债账面价值 1.19亿元，净资产账面价值1.11亿元，采用收益法评估其股东全部权益价值为4.95亿元，评估增值3.84亿元，增值率346.35%。

那声讯股份为何如此青睐中科锐择，收购标的成色又如何？从财务数据来看，中科锐择的盈利基础尚不稳固。2024年、2025年的营收分别为9149.39万元和1.05亿元，归母净利润分别为-2313.72万元和276.53万元，2025年才扭亏为盈。

此次交易，中科锐择实控人孙晓杰作出了业绩承诺，中科锐择在2026年至2028年累计实现净利润不低于1.23亿元，其中2026年不低于2800万元、2027年不低于4200万元、2028年不低于5300万元。若目标公司在业绩承诺期内任一会计年度的当期实现净利润数低于当期承诺净利润数的90%，补偿承诺方应支付当期补偿金额等。若累计超额完成，超额部分的40%将作为奖励发放给中科锐择的核心人员。显然，跨越式的盈利增长目标能否兑现，有待时间检验。

值得一提的是，声讯股份似有拿下中科锐择100%的想法，公司在收购公告中披露，在达到《业绩承诺与补偿协议》约定的业务承诺期满且完成全部业绩承诺，同时未因本次收购事项计提商誉减值损失；孙晓杰承诺，在上市公司启动对目标公司剩余49%股权收购时，目标公司在后续的业绩对赌期内，其年均扣除非经常损益后的净利润不低于6000万元，上市公司同意启动对其他股东所持目标公司49%股权收购的相关事项。

从产业逻辑来看，声迅股份主营智能安防解决方案和城市安全运营服务，与特种光器件赛道分属截然不同的技术领域。声讯股份则表示，本次收购将有助于公司快速获取优质资产，优化产业结构，加快形成新质生产力；同时，与目标公司在技术、产品与产业链上具备良好的互补性与协同效应。

关于此次收购原因，声讯股份对蓝鲸新闻表示，公司是做电的，收购企业擅长光，我们看好光电产业链，希望通过并购深耕光电产业，此外，我们在下游向检测探测有一些应用，双方未来有机会共同加强协作，通过收购来开辟第二增长曲线。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜对蓝鲸新闻表示，这场并购的本质是声讯股份主业增长乏力下的"赛道切换"。积极面在于选对了光电、量子科技等战略新兴赛道，标的是国家级专精特新"小巨人"，估值在合理区间。但风险同样明显：高溢价收购刚扭亏的企业、自身基本面脆弱、股价已提前翻倍、协同效应更多是"故事"而非"现实"。

如果中科锐择能如期完成业绩承诺，这笔交易将成为"安防+光电"跨界整合的标杆；反之，则可能成为又一起"高溢价并购+商誉减值"的典型。投资者需密切关注2026年业绩兑现及双方在技术融合、客户拓展上的实际进展。

业绩连续亏损，资金缺口成现实困境

实际上，这并非声迅股份近期的第一次大涨。自4月下旬起，公司股价便踏上一条陡峭的上行曲线。4月30日至6月1日，声讯股份股价累计涨幅达105.19%，一个月内股价几近翻倍，而这其中最为关键的催化因素或许来自公司的"摘星脱帽"。

5月20日，声讯股份正式撤销退市风险警示，股票简称由"*ST声迅"恢复为"声迅股份"，日涨跌幅限制由5%变回10%。此前，因2024年度利润总额、净利润、扣非后净利润均为负值，且扣除后营业收入低于3亿元，公司被实施退市风险警示。

与此同时，声讯股份控股股东于5月28日晚间披露了减持计划，拟在未来三个月内减持不超过公司总股本2.99%的股份。控股股东的减持安排与股价的持续大涨形成某种时间上的微妙共振，亦为这场股价盛宴增添了额外的关注点。

只不过，摘帽并不等于盈利，二级市场的热情与经营基本面的寒意形成鲜明对照。

资料显示，声迅股份是一家智能安防解决方案和城市安全运营服务提供商，以智能技术和物联网平台技术为引领，为用户提供智能化、数字化的综合安防解决方案和城市安全运营服务。

财务数据显示，2024年、2025年，声讯股份营业收入分别为3.02亿元、3.76亿元，同比增长7.85%、24.59%；归母净利润分别为-0.51亿元、-0.12亿元，同比分别变动-304.23%、77.3%。虽然2025年全年归母净利润亏损幅度有所收窄，但声讯股份仍未扭亏。

随着行业竞争加剧导致毛利率持续承压，声讯股份在2024年为抢占市场而大量透支费用、叠加资产减值集中释放，酿成上市以来首亏；2025年公司通过并购提振营收、降本增效压控费用，使亏损程度明显减轻，但自身主业盈利能力和造血功能距真正修复尚有明显差距，这或许也正是公司在2026年急于发起跨界收购以寻求转型突围的动因。

更值得注意的是，2026年一季度声讯股份继续亏损337.01万元，尽管亏损额较上年同期的1408.17万元有所收窄，但扭亏为盈的时间表仍未清晰。

如果说股价的狂热更多来自情绪驱动，那么此次跨界收购的仍面临着显示的难题。公司已连续两年亏损，截至2026年一季度末，声迅股份账面货币资金仅约1.31亿元，短期借款为1.03亿元，除了短期偿债压力不低外，公司用于此次收购的资金缺口也十分"明了"。对此，声讯股份称将通过自有资金和自筹资金进行支付。

值得一提的是，2025年，声讯股份财务压力就已经十分严峻。2025年末，声讯股份货币资金1.68亿元，短期借款1.41亿元，同比增长342.85%。财务费用为1053.25万元，同比增长182.3%，其中，利息费用为1300.91万元，同比增长40.6%。彼时，监管在2025年年报问询函中，就曾要求声讯股份说明短期借款大幅增长的原因及资金具体用途，是否存在短贷长投的情形，借款利率水平是否合理，是否存在高息融资情形等。

对于资金问题，声讯股份对蓝鲸新闻表示，公司资产负债率很低，还有很多融资手段没有使用。