北京
参考消息网6月2日报道 据《日本经济新闻》5月30日报道，2026年似乎将成为“世纪首次公开募股(IPO)”之年。以太空探索技术公司(SpaceX)为首、有望跻身全球市值前列的三家美国巨型科技初创企业正蓄势待发。为此，各大股票指数编制公司正计划出台特例措施进行应对。
然而，在庞大资金紧密挂钩各大指数的背景下，此次破格“快速纳入指数”所带来的负面效应不容小觑，甚至可能让这面映射经济现实的“镜子”变得模糊。
SpaceX计划于今年6月进行IPO。据悉，该公司上市时的目标市值高达2万亿美元。美国研究机构“项目建议书”数据公司根据其火箭与卫星业务的增长预期推算，认为1.5万亿美元的估值完全合理。
与此同时，聊天生成预训练转换器(ChatGPT)的开发商开放人工智能研究中心(OpenAI)预计也将于近期提交上市申请，其竞争对手Anthropic也有望在年内上市。这两家公司上市时的市值均有可能突破1万亿美元。
截至5月27日，全球企业市值排行榜上，英伟达以5万亿美元高居榜首，谷歌母公司“字母表”和苹果公司紧随其后处于4万亿美元梯队，微软和亚马逊则在3万亿美元左右徘徊。排名第15位的礼来公司市值接近1万亿美元。上述三家新贵上市后预计都将杀入这一顶尖阵营。
在此次变局中动作最快的是纳斯达克证券交易所。纳斯达克于今年2月提出了一项制度修改方案并于5月正式施行。该方案规定，超大型IPO企业在上市后15个交易日左右，即可被纳入由该交易所主要上市公司组成的“纳斯达克100指数”。
在面向机构投资者的美国股票指数领域拥有极强话语权的富时罗素，也于5月26日对大型IPO的纳入制度进行了调整。此外，负责编制标普500指数的标普道琼斯指数公司自4月底以来，也一直在就大型IPO股票的处理方式广泛征求市场意见。在其修订草案中，IPO后的观察期将被缩短至6个月，并针对最低公众持股比例和盈利要求设立了豁免条款。
目前，挂钩美股指数的投资基金作为一种低成本、便捷的分散投资工具，已经在日本个人投资者中广泛普及。即使普通散户不直接参与这些全球顶级巨头的IPO打新，也能通过指数及早分享其股价增长红利，这在一定程度上有利于投资者。
然而，这种打破常规的操作背后隐藏着不容忽视的风险，投资端已经出现了反对之声。美国主要的教师工会——美国教师联合会指出，纳斯达克规则的修改，恐将导致养老基金和个人投资者在企业IPO后被“强制买入”相关股票。为了捍卫广大退休人员的资产安全，该工会已正式要求美国证券交易委员会对此类修改进行严格审查。
为了抑制指数权重的过度失衡，纳斯达克此次引入了“三倍规则”，即在计算指数权重时，将流通股数量的3倍设定为上限。即便如此，在市场尚未对新股进行充分的价格发现之前，由供求关系主导推高股价的可能性依然存在。
此外，这三家公司的企业价值同样面临质疑。回看历史，迄今规模最大的IPO是沙特阿拉伯国家石油公司(沙特阿美)。2019年12月其在沙特本土上市时，市值接近1.9万亿美元，一度超越苹果公司跃居全球第一。然而，沙特阿美当年拥有极其庞大的利润支撑，而此次即将上市的三家美国科技巨头目前均处于重资产的成长性投资阶段，持续盈利前景尚不明朗。市场甚至还没来得及充分评估其内在价值，它们就有很大可能被塞进各大核心指数中。
美国投资公司协会的数据显示，截至2025年，美国长期基金的管理规模已超36万亿美元，其中被动投资的占比已突破50%。在被动投资资金规模已成巨擘的今天，指数规则的任何风吹草动都足以引发全球市场的剧烈震荡。作为支撑市场价格形成机制的“市场风向标”，股票指数正迎来对其自身定位与社会责任的严峻考量。（编译/陈锐）
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