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随着SpaceX首次公开募股（IPO）临近，以及蓝色起源火箭爆炸事件打击投资者信心，太空类股票正遭遇剧烈抛售。代码为UFO的Procure Space ETF在两个交易日内下跌近11%；Rocket Lab、Intuitive Machines和AST SpaceMobile的股价跌幅介于17%至23%之间。此次抛售延续了上周末的跌势，并在周一加速扩大。
今年推动太空股惊人涨幅的行情正显露出严重裂痕。两大催化剂同时作用：周四，蓝色起源的可重复使用New Glenn火箭在卡纳维拉尔角的热试车中发生爆炸，不仅损坏发射台，更提醒市场太空业务仍具高度物理风险；周五，SpaceX将其IPO估值目标从至少2万亿美元下调至1.8万亿美元，显示即便行业主导者也认为市场期望已超前于现实。
“代理股”面临资金抽离风险
过去几个月，太空股上涨主要由对SpaceX创纪录IPO的预期驱动。由于SpaceX尚未上市，投资者转而购买上市的“代理”股票，如提供发射服务的Rocket Lab、月球服务的Intuitive Machines、卫星通信的AST SpaceMobile及太空基础设施商Redwire。随着SpaceX IPO从传闻走向现实，这些股票因“水涨船高”的逻辑而飙升。
尽管经历暴跌，Procure Space ETF年初至今仍上涨近60%，Rocket Lab过去一年涨幅曾达413%。但分析师指出存在结构性问题：一旦SpaceX真正可供购买，投资者可能抛弃代理股，转而配置拥有更大规模和更好发射记录的标的。在相似估值下，SpaceX被视为更值得持有的资产。
估值与基本面严重脱节
分析师强调，近期股价涨幅与财务数据不符，更多反映了由SpaceX IPO兴奋情绪导致的多重扩张。以Redwire为例，其上月一度飙升至历史高点，涨幅近三倍，随后在周一下跌16%。SpaceX披露的财务规模使得与小公司的比较难以维持。
目前，AST SpaceMobile的交易价格约为其2026年预估销售额的260倍；Rocket Lab的估值则建立在对未来合同的乐观预期而非当前收入之上。太空板块正重现人工智能热潮的模式：叙事驱动的上涨在收入实现前便计入了多年的增长预期。
硬件风险与板块分化
New Glenn火箭的爆炸为修正增添了直观维度。硬件故障可瞬间摧毁昂贵资产并推迟开发进度，这与软件行业截然不同。分析师表示，这是对“艰难行业”属性的提醒，意味着此前估值过高。
并非所有太空股都下跌。维珍银河周一盘中曾飙升44%，最终收窄至1.1%，凸显了该板块投机性强、由动量驱动的特征。SpaceX降低估值目标可能在部分股票中触发空头回补，同时在其他股票中加速抛售。
市场焦点在于，预计6月初定价的SpaceX IPO是将资本吸引至板块，还是抽离非SpaceX股票的资金。若机构投资者将太空敞口整合至这家拥有成熟商业模式和Starlink收入的单一公司，曾经搭便车上涨的代理股可能面临持续压力。
【来源：星途科讯】
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