液冷风口将至！紧随光模块热潮，这10家企业具备核心优势

在当下的科技赛道里，很多人还沉浸在光模块持续走强的行情中，却忽略了一条已经悄然启动、确定性拉满的新主线——液冷散热。从2025年下半年开始，光模块从400G向800G、1.6T快速迭代，直接点燃了AI算力基础设施的行情，一批头部企业业绩和估值同步爆发，成为科技板块最亮眼的存在。而到了2026年，随着AI芯片功耗持续飙升、国家能耗政策收紧，液冷技术正式从“行业备选方案”升级为“算力刚需”，接力光模块成为下一个贯穿全年的核心风口。

很多普通读者可能会疑惑，光模块和液冷看似是两个完全独立的领域，为什么会形成前后接力的行情？其实二者早已深度绑定，是AI算力时代相辅相成的底层技术。光模块负责数据的高速传输，决定算力的“传输速度”；液冷负责芯片的稳定散热，决定算力的“运行寿命”，二者共同支撑起高密度智算中心的正常运转。当下光模块的热潮已经接近阶段性成熟，而液冷才刚刚进入规模化落地的起点，行业渗透率正迎来指数级增长，整条产业链的红利窗口已经彻底打开。

本文将结合截至2026年5月底的最新行业数据、政策动态、企业订单情况，用最直白的大白话拆解液冷赛道爆发的底层逻辑，同时梳理出10家在技术、客户、产能上拥有不可替代优势的核心企业，帮大家看懂这条新赛道的真实价值，而非简单炒作题材。

一、看懂液冷爆发的底层逻辑：不是概念炒作，是无法逆转的产业刚需

任何一个能走出长周期行情的赛道，背后必然有多重硬核逻辑支撑，液冷也不例外。不同于此前昙花一现的科技题材，液冷的崛起，是技术、政策、市场三重力量共同推动的结果，每一条逻辑都真实可查，不存在任何虚构的行业假设。

1. AI芯片功耗彻底突破风冷物理极限，液冷成为唯一可行方案

这是液冷赛道最核心的底层逻辑，也是所有行情的起源。在传统数据中心时代，单机柜的功耗基本维持在5-10kW，依靠传统风冷散热，完全可以满足设备运行需求。但进入AI大模型时代，一切都发生了根本性改变。

英伟达GB200、GB300系列新一代AI芯片，单颗芯片的功耗已经突破2000W，AI训练集群的单机柜功耗直接飙升至100kW-200kW，传统风冷的散热极限仅为40kW，二者之间存在巨大的鸿沟。空气的导热效率极低，即便加装数十台大功率风扇，也无法快速导出芯片产生的热量，一旦机房温度超标，GPU会自动降频运行，大模型训练、AI推理的效率直接下滑40%以上，企业投入的巨额算力成本会直接大打折扣。

而液冷技术的优势恰好完美匹配当下的算力需求，液体的导热效率是空气的25倍，吸热能力更是空气的3000倍，能够精准带走高功耗芯片产生的热量，让算力设备持续稳定运行。截至2026年5月，英伟达Rubin架构、国内各大头部智算中心，已经全部将液冷作为机房标配，风冷在高密度算力场景下，已经被彻底淘汰。

与此同时，光模块的高速迭代进一步放大了液冷的需求。随着1.6T光模块大规模量产，单只光模块的功耗大幅提升，OSFP-MSA最新行业协议，已经正式将液冷方案纳入光模块的标准配置，高速光模块想要稳定运行，必须搭配成熟的液冷散热系统，光模块的热潮，直接倒逼液冷技术加速落地，二者形成了完美的双向赋能。

2. 国家政策硬性约束，液冷成为新建数据中心的准入门槛

如果说技术倒逼是液冷发展的内在动力，那么国家政策就是液冷赛道爆发的外部推手。2026年工信部正式发布新规，明确要求全年新建大型数据中心液冷渗透率不低于60%，东数西算八大枢纽节点，新建超大型数据中心PUE必须低于1.2，且70%的机房必须采用液冷技术。

北京、上海、深圳等一线城市，更是直接出台硬性规定，禁止新建大型风冷数据中心，PUE不达标的机房，直接面临限产、无法通过审批的困境。根据中国信通院最新统计数据，风冷数据中心的PUE普遍在1.4-1.8，而采用液冷技术的机房，PUE可以直接降至1.1以下，部分浸没式液冷方案，PUE甚至能达到1.04，完美满足国家的能耗考核标准。

除此之外，算力设施首次被纳入国家节能监察重点，数据中心的能耗管控已经上升至国家战略层面。2026年政府工作报告明确提出，实施超大规模智算集群、算电协同新基建工程，液冷作为算力绿色化的核心技术，被纳入重点扶持范畴。对于云厂商、算力运营商来说，布局液冷不再是企业的自主选择，而是合规运营的硬性要求，这直接打开了液冷千亿级的市场空间。

3. 市场需求全面放量，液冷行业进入业绩兑现元年

根据最新的行业调研数据，2025年国内AI服务器液冷渗透率仅为12%，到2026年一季度，渗透率已经飙升至28%，其中AI训练服务器的液冷渗透率更是高达74%，全国新建的40多个大型智算中心，已经实现100%液冷覆盖。

从市场规模来看，2026年全球液冷系统市场规模将突破250亿美元，同比近乎翻倍；国内液冷市场规模将达到700-1050亿元，同比增长超过200%，2028年国内市场规模更是有望突破1200亿元，三年复合增长率超过100%。

字节跳动、阿里、腾讯、华为等头部互联网大厂，2026年液冷招标总规模已经超过3.2GW，订单直接落地到产业链各个环节，上游冷却液、中游冷板、CDU分配单元、下游液冷服务器的厂商，已经陆续拿到大额订单，业绩迎来实质性兑现。

对比来看，2023年光模块也是从渗透率不足20%开始启动，随着行业需求爆发走出长周期行情，而当下的液冷，正处于2023年光模块的起点位置，行业红利才刚刚开始释放。

二、10家具备核心优势的液冷企业，全产业链核心卡位深度解析

液冷产业链主要分为上游核心零部件、中游温控系统集成、下游液冷服务器三大环节，不同环节的企业，拥有完全不同的技术壁垒和竞争优势。结合截至2026年5月底的最新订单、技术认证、客户合作动态，我们筛选出10家真正具备核心竞争力的企业，每一家都拥有不可替代的行业优势，不存在单纯蹭概念的企业。

（一）中游温控系统与集成龙头：掌握全链条解决方案，绑定海外顶级客户

1. 英维克（002837）

作为国内精密温控领域的绝对龙头，英维克是大陆唯一通过英伟达NPN Tier1一级认证的液冷供应商，也是英伟达Blackwell平台的核心基础设施合作伙伴，这一认证直接奠定了它在液冷赛道的龙头地位。

公司自主研发的Coolinside全链条液冷解决方案，覆盖冷板、CDU分配单元、UQD快接头、分液器等全部核心组件，能够为英伟达GB200、GB300、NVL72全系列机柜提供配套服务，目前已经拿下英伟达GB300中国区液冷机柜近一半的市场份额。同时，公司的CDU产品已经通过谷歌审厂认证，海外订单正在逐步落地，是国产液冷厂商中，海外突破速度最快的企业。

目前公司正处于产能扩张的阵痛期，一季度增收不增利，但随着英伟达Rubin架构机柜出货量持续放量，公司的液冷业务业绩将在下半年迎来集中释放，全链条的解决方案能力，是其他厂商无法复制的核心壁垒。

2. 高澜股份（300499）

高澜股份是全球少数同时掌握冷板式、浸没式、喷淋式三大主流液冷技术的企业，也是国内浸没式液冷市占率排名第二的厂商，CDU分配单元的市场竞争力稳居行业前列。

公司是英伟达GB300的核心供应商，已经通过谷歌审厂并拿到小批量试产订单，2026年一季度扣非净利润同比增长50.59%，降本增效成果显著。在国内市场，公司是字节跳动浸没式液冷模组的核心供应商，成功中标中国移动30亿元大型液冷项目，适配750kW超算机柜的产品已经实现批量交付。

在技术层面，公司研发的CDU热交换系统，能够将PUE控制在1.1以下，热交换效率提升40%，是国内少数能够承接超大型智算中心整体液冷方案的厂商，规模化交付能力行业领先。

3. 申菱环境（301018）

申菱环境是华为数据中心温控的核心合作伙伴，凭借CDU液冷分配单元实现行业突围，是国内少数具备一次侧、二次侧全套液冷解决方案的集成商。

公司拥有全球首创的“冷源原测+末端液冷机柜”全栈技术方案，系统PUE可稳定控制在1.15，深度适配华为全系列液冷服务器，随着华为国产算力芯片持续放量，公司的订单稳定性极强。同时，公司在东数西算西部枢纽节点布局深厚，中标多个国家级液冷数据中心项目，在液冷机房集成领域，拥有成熟的落地经验。

（二）上游核心零部件龙头：细分赛道隐形冠军，业绩率先兑现

4. 川环科技（300547）

液冷管路、UQD快接头是液冷系统的核心易损件，对材料的可靠性要求极高，川环科技是A股唯一能够实现英伟达指定规格液冷管路、快接头量产的企业。

英伟达液冷机柜明确指定，UQD快接头必须采用高可靠性橡胶材质，川环科技的产品已经通过英伟达严格验证，液冷管路业务取得实质性突破，金属液冷板已经批量供应维谛技术。2026年一季度，公司净利润同比暴增91%，是液冷赛道中，业绩率先兑现的零部件厂商，管路+接头+液冷板的全产业链布局，形成了坚实的技术壁垒。

5. 鼎通科技（688668）

鼎通科技是冷板式液冷CDU、液冷接头的细分龙头，深度绑定浪潮信息、工业富联等头部液冷服务器厂商，产品已经实现大规模批量交付。

2026年一季度，公司营收同比增长20.78%，净利润同比大增51.86%，业绩增长直接受益于液冷服务器的订单放量。公司在液冷连接器、冷板精密加工领域拥有多年技术积累，产品适配英伟达、国内国产算力全系列服务器，随着冷板式液冷占据80%以上的市场份额，公司的业绩增长确定性极强。

6. 飞龙股份（002536）

液冷电子水泵是液冷系统的动力核心，飞龙股份是国内液冷电子水泵的绝对龙头，产品直接配套国内头部液冷服务器厂商。

公司研发的高压液冷电子水泵，适配千瓦级高功耗GPU散热，已经进入英维克、高澜股份的供应链体系，随着液冷系统大规模落地，水泵作为刚需零部件，订单持续稳步增长。在新能源热管理领域积累的技术经验，让公司能够快速适配液冷散热的严苛环境，是上游零部件中，性价比和稳定性双优的企业。

7. 巨化股份（600160）

冷却液是浸没式液冷的核心耗材，巨化股份是国内氟化液冷却液的龙头企业，打破了海外厂商的技术垄断，实现了浸没式冷却液的国产化量产。

随着浸没式液冷在超算中心、高密度算力场景加速渗透，冷却液的市场需求持续增长，公司的产品已经进入曙光数创、高澜股份的供应链。相较于海外进口冷却液，国产产品的成本优势明显，随着国产化替代持续推进，公司在液冷耗材领域，拥有长期的增长空间。

（三）下游液冷服务器龙头：直接承接终端算力订单，业绩弹性最大

8. 曙光数创（872808）

曙光数创是国内浸没式液冷的绝对龙头，市占率长期稳居行业第一，连续四年主导液冷行业国家标准，是国内超算中心、智算中心浸没式液冷的首选供应商。

2026年公司迎来国内外双线爆发，国内深度绑定东数西算八大枢纽，在手订单已经排至2027年底；海外成功中标马来西亚61MW大型液冷数据中心项目，合同金额高达2.8亿元，成为国内液冷企业出海的标志性项目，正式打开东南亚高端算力市场。公司的浸没式液冷方案，可实现PUE低至1.03，是行业顶尖的节能方案，在高端算力场景，几乎没有竞争对手。

9. 浪潮信息（000977）

浪潮信息是国内液冷服务器的龙头，冷板式、浸没式全路线布局，是国内首家通过英伟达GB300全系列认证的服务器厂商，月产能达到3.6万台，液冷业务营收占比已经超过40%。

公司深度绑定阿里、腾讯、字节跳动等头部云厂商，国内AI服务器市占率常年稳居第一，随着头部互联网大厂液冷招标持续落地，公司的液冷服务器订单持续放量。同时，公司积极布局海外算力市场，液冷服务器已经进入微软供应链，是下游服务器厂商中，业绩弹性最大的企业。

10. 工业富联（601138）

工业富联是全球AI服务器代工龙头，也是英伟达全光CPO交换机柜的唯一代工方，直接深度参与英伟达新一代液冷机柜的研发与生产。

公司直接给英伟达、微软代工液冷服务器，随着全球AI算力持续放量，液冷服务器的代工订单稳步增长，同时协同冷板、快接头供应商，构建起完整的液冷产业链体系。凭借强大的全球制造能力，公司能够承接全球范围内的大额液冷代工订单，是液冷赛道中，业绩增长最稳定的龙头企业。

三、总结与深度思考：液冷赛道的长期价值，远不止短期风口

从光模块的爆发，到液冷的接力启动，本质上都是AI算力时代，基础设施持续升级的必然结果。光模块解决了算力的“传输效率”，而液冷解决了算力的“运行基础”，二者共同构成了AI算力的底层骨架。

我们必须清醒地认识到，液冷赛道的崛起，不是短暂的题材炒作，而是一场不可逆的技术革命。未来3-5年，随着AI大模型持续迭代，GPU功耗只会越来越高，国家能耗管控只会越来越严格，液冷的行业渗透率还将持续快速攀升，整条产业链的红利周期，远比我们想象的更长。

对于普通关注这条赛道的人来说，不必急于追逐短期的题材波动，更应该看懂液冷赛道的长期确定性。光模块已经走完了第一波产业红利，而液冷才刚刚开启规模化落地的黄金期，那些真正拥有核心技术、绑定顶级客户、业绩能够持续兑现的企业，才能够穿越短期的市场震荡，收获长期的行业红利。

与此同时，我们也应该看到，国产液冷企业正在快速实现技术突破，逐步打破海外厂商的垄断，在全球算力基础设施升级的浪潮中，实现弯道超车。这不仅是一条值得关注的科技赛道，更是国产高端制造崛起的一个缩影。

当所有人都在热议光模块的天花板时，不妨把目光投向液冷这条全新的主线，也许下一个贯穿全年的科技风口，就藏在这条已经悄然启动的赛道之中。