贾跃亭乐视控股新增26亿恢复执行，债务化解前景不明

先来看这次恢复执行的具体情况。26.1亿余元，这可不是一笔小数目。而更令人咋舌的是，这还只是乐视控股身上众多债务的“冰山一角”。数据显示，目前乐视控股共有3条被执行人信息，涉及金额超过27亿元；还有5条失信被执行人信息，涉及金额约1.54亿元；历史失信被执行人信息47条，涉及金额超93亿元。此外，公司还存有538条股权冻结信息和278条限制消费令。

一个企业到底要欠多少债，才能留下47条失信记录、累计涉案金额上百亿？乐视控股用自己的历史给出了一个触目惊心的答案。

这家公司成立于2011年9月，贾跃亭个人持股高达92.07%。换句话说，贾跃亭是乐视控股绝对的控制人，乐视系的这些烂账，他根本脱不了干系。而据媒体梳理，贾跃亭目前名下有14家公司，其中8家处于注销或者吊销状态，剩余6家处于存续状态的除了乐视控股，还包括退市多时的乐视网等。

再看乐视网，情况同样惨淡。这家昔日的创业板明星公司，2020年5月被深交所终止上市，退市时股价仅剩0.18元/股。退市后的乐视网并未迎来转机，根据公告，2020年至2024年，乐视网负债总额始终在200亿元以上高位徘徊，分别为213.71亿元、220.65亿元、220.57亿元、236.07亿元、237.63亿元。

2025年全年业绩报告则显示，乐视网实现营业收入1.86亿元，同比下降0.64%；净亏损3.08亿元，亏损同比扩大217.66%。截至2025年末，归属于乐视网股东的净资产约为-214.31亿元。净亏3个亿的同时，净资产为负214亿——这家公司早已资不抵债到了难以想象的程度。

更尴尬的是，去年乐视网还被曝出“欠债238亿，却花1.8亿炒股”的消息，一度引发舆论哗然。面对外界质疑，乐视网随后回应称，“此炒股非彼炒股”，其中不低于1.5亿元是用于打北交所新股和国债逆回购，属于无风险业务操作。而被问到为何不拿钱还债时，乐视网方面的回答透着一股无奈：“公司一直处于高负债经营状况，不是不还，是不知该怎么还。”

“不是不还，是不知该怎么还”——这句话听起来像是在解释，但更像是一种对现实困境的无力承认。按乐视网的说法，公司当前的资金在保留基本运营流动资金后，计算的清偿率不会高于1.5%。两百多亿的债务，按照1.5%的清偿率，大概就是个“象征性还款”的意思了。

视线转向大洋彼岸。贾跃亭在2014年跑到美国，说要造车，这一造就是十二年。然而十二年过去，法拉第未来（FF）交出了一份怎样的成绩单？据不完全统计，FF造车12年，至今共计交付不超20辆车。近四年来，FF累计收入不足300万美元，却已产生超18亿美元的亏损黑洞，资金短缺长期制约着FF的发展速度。

就在最近，贾跃亭宣布FF将正式升级为“物理AI生态系统公司”，专注于具身智能机器人业务，并提出了“机器人优先、汽车暂缓”的战略。他还在社交平台上发视频，声称要将FF真正重构为一家物理AI生态公司，围绕EAI打造“三位一体”生态战略。

这已经是贾跃亭第几次“换赛道”了？从乐视生态到造车，从造车到机器人，每一次“战略升级”的背后，都是一波新的融资叙事。

而支撑这次转型的，是FF近期累计完成的7000万美元机构融资。贾跃亭表示，这笔资金足以支持公司机器人业务度过第一阶段，并设定了三个关键节点：2026年打牢机器人业务基础，2027年第四季度实现经营性现金流为正，并推动FFAI市值回升至上市高点。

为了给新业务铺路，FF还宣布已与北美头部K12教育集团红杉教育达成战略合作，签署了23台FF EAI机器人销售合同，双方将围绕K12机器人课程开发、机器人教学、教师培训等方向展开深度合作。截至4月底，EAI机器人累计出货68台，已实现单品正毛利，但距离2026年出货1500台的年度目标还有相当大的差距。

对贾跃亭而言，FF转型机器人确实有几分“背水一战”的意味。毕竟造车12年都没搞出名堂，资本市场对FF的信心早已消耗殆尽，股价长期在1美元以下徘徊。此时切换到机器人赛道，一方面可以利用AI热潮重新吸引资本关注，另一方面也为自己找到一个全新的融资叙事。

但问题是，机器人的门槛并不比造车低。放眼全球，特斯拉Optimus、波士顿动力乃至中国的一众创业公司早已在这个领域深耕多年，FF在机器人领域目前尚无明显技术壁垒或成熟供应链支撑，仅依靠7000万美元融资就要推进新业务，市场对其执行力和可信度仍存疑虑。

更关键的是，FF的融资再成功，跟国内乐视系的百亿债务也没有直接关系。贾跃亭的确在2025年11月成立了他的第二个还债信托，资产来源包括他持有的FF股权激励所获股份的50%，以及他投资的另一家关联公司AIxC约7%股份的50%。但一个简单的算术题是：FF的市值本身就不高，50%的股权激励股份又能值多少钱？比起数百亿的债务规模，这点资产实在是杯水车薪。

从2017年出走美国至今，贾跃亭已经8年没有踏上国内的土地。这8年里，他错过了乐视网退市、错过了无数场债权人会议，却从未错过任何一次“融资发布会”。每一次资金到账，他都要在社交媒体上高调宣布，仿佛那些被拖欠工资的乐视员工和血本无归的债权人都已经忘记了这段往事。

26.1亿元的恢复执行，只是乐视系债务危机的又一次提醒。而那个关于还债与回国的承诺，在过去的八年里已经无数次被提起，又无数次被搁置。FF转型机器人能否成功还有待时间检验，但可以确定的是，除非出现真正的“奇迹”，否则乐视系的百亿债务化解之路，仍将遥遥无期。

对于贾跃亭来说，或许“下周回国”已经成为遥远的口号，而对那些债权人和投资者来说，他们等的那一天，似乎也还遥遥无期。