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出品｜达摩财经
红塔银行14.52%股权接盘方浮出水面。
5月29日，昆明产业开发投资有限责任公司（下称昆明产投）发布公告，公司通过昆明联合产权交易有限公司挂牌出售持有的红塔银行14.52%的全部股权，确认中信银行为本次交易的最终成交方，成交价格为9.81亿元。
本次交易完成后，昆明产投将彻底清仓退出红塔银行。同时，中信银行将以14.52%的持股比例，跻身红塔银行第四大股东之列。
昆明产投为昆明市国资委直管监管的国有企业，为红塔银行的元老级股东。其持股历程可追溯至红塔银行的前身——玉溪市商业银行时期，彼时昆明产投便已作为第二大股东深度参与银行发展。
2015年，玉溪市商业银行重组为红塔银行并引入云南合和、中国烟草云南公司等烟草系战略股东，昆明产投同步完成股权加码，最终持股比例定格在14.52%，成为红塔银行第四大股东，这一持股比例在此后十余年间保持稳定，未发生变动。
昆明产投本次出让的红塔银行股权早在今年4月就曾挂牌，彼时的挂牌底价约为10.21亿元，折合每股1.116元，相较于红塔银行2025年末每股净资产2.21元折价约49.5%。
不过，该笔股权首次挂牌转让最终流拍。5月19日，此笔股权交易重新上架，并于5月26日完成交易，成交价约为9.81亿元，相较于首次挂牌价格降价4000万元。
玉溪市商业银行此前是在云南省委省政府和国家烟草专卖局深化“省部合作”部署的推动下，中烟云南省公司及其关联方等多家部属、省属知名企业投资入股，更名云南红塔银行。
红塔银行目前第一大股东云南合和集团持股19.99%，第二大股东中国烟草云南分公司持股18%，第三大股东云南建投集团持股14.67%，第四大股东昆明产投持股14.52%，第五大股东中国双维投资持股10.34%。
其中，云南合和、中烟云南省公司、双维投资均为中烟关联公司，合计持股超过48%。
中信银行接盘昆明产投持股的战略动机也显而易见。首先是补齐西南地区尤其是云南市场的业务短板，当前股份行普遍受到国有大行下沉与本地城商行竞争的双重挤压，而中信银行在云南本地网点布局、客户资源基础相对薄弱，通过参股本土主流城商行，能够以较低成本快速切入区域市场。
其次，此举可进一步深化与烟草系这一核心大客户的合作联结，中国烟草本身现金流充沛、存款体量庞大，也是中信银行的老牌股东，而云南红塔银行作为烟草产业链专属金融平台，入股后双方可在存款归集、资金结算、信贷投放、综合投行等多项业务上实现资源共享，牢牢锁定优质客源与低成本资金。
同时本次交易价格优势十分突出，成交价对应股价较标的银行每股净资产接近对折，属于性价比较高的投资标的。
红塔银行增利不增收
云南红塔银行作为云南本土重要城商行，依托烟草背景与地方国资支持，深耕区域市场，2025年经营呈现规模稳增、盈利承压、结构优化的特征，同时面临行业竞争与转型发展的双重挑战。
截至2026年一季度末，红塔银行资产总额达1614.75亿元，资产规模稳步回升，资本实力保持充裕。
2025年全年，该行实现营业收入18.12亿元，同比下降16.11%；净利润5.29亿元，同比微增1.77%，呈现增利不增收的态势。盈利波动主因净息差收窄挤压利息收入，叠加投资收益同比下滑28.6%至5.97亿元，而信用减值损失计提减少一定程度支撑利润增长。
截至2025年末，红塔银行的信贷结构中，对公贷款500.92亿元，较上年末增加49.03亿元，对公业务实现稳步增长，但个人贷款规模117.41亿元，较上年末减少5.34亿元，其中特别是个人住房贷款规模为42.12亿元，较上年末减少1.37亿元，收缩明显。
在市场利率持续下行，银行业净息差不断承压的形势下，红塔银行去年末净息差为1.10%，较上年末上升1个基点，利息净收入14.65亿元，同比下降3.3%，占营业收入的比例由上年的70.13%大幅提升至80.83%，对利息收入的依赖度显著提升。
红塔银行资产质量方面表现稳健，2025年末不良贷款率1.14%，较年初下降0.25个百分点；拨备覆盖率282.03%，风险抵御能力充足。
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