“蓝电”变“赛豆”，赛力斯欲摆脱问界依赖症

【文/观察者网 潘昱辰 编辑/高莘】

天眼查信息显示，5月29日，原为赛力斯汽车（湖北）有限公司全资子公司的重庆蓝电科技有限公司发生工商变更，新增重庆沙磁致远新能源科技合伙企业（有限合伙）、宁德时代全资子公司——宁波梅山保税港区问鼎投资有限公司、星宇股份、博俊科技等多名股东，注册资本由3.2亿元增至9.71亿元，同时企业名称也变更为“重庆赛豆科技有限公司”。

另有消息称，原名“蓝电”的赛力斯汽车子品牌也将于今年6月焕新发布，并定位于年轻化与运动化市场。此外，赛力斯还将与字节跳动旗下云服务平台火山引擎展开深度合作。

蓝电品牌于2023年3月正式发布，原是赛力斯旗下独立的新能源汽车品牌，面向10万—15万元价格区间。首款车型蓝电E5定位为中型混动SUV，搭载弗迪动力混动系统和HUAWEI HiCar 3.0系统，起售价为13.99万元；同年11月，蓝电又上市了紧凑型纯电动SUV蓝电E3。然而，由于品牌知名度不足，蓝电自诞生以来始终未能打开局面。

蓝电汽车 东方IC

2024年10月，蓝电又上市了E5 PLUS车型，将起售价下探至10万元以内，但存在感依然微弱。整个2024年，蓝电品牌的销量仅为3.4万辆；2025年又降至2.6万辆，与赛力斯依托华为鸿蒙智行体系打造的问界品牌（42.6万辆）差距明显。

另一方面，尽管2025年赛力斯实现营业收入1650.5亿元，同比增长13.7%；但归属于上市公司股东的净利润为59.6亿元，同比仅微增0.2%；扣非归母净利润则仅为51.4亿元，同比下降7.8%。

可见，在营收大增的同时，赛力斯的净利润几乎原地踏步。反馈到资本市场上，截至5月末，赛力斯的股价已较去年10月巅峰时期跌去近一半。

赛力斯增收不增利的背后，一方面与其持续投入的研发、营销与渠道成本相关，另一方面，其与华为合作的问界品牌同样投入了相当数量的合作成本。尽管赛力斯并未在财报中提及蓝电的具体经营情况，但结合其低迷的销量，几乎很难对公司的盈利提供助力。

在此背景下，赛力斯若要进一步提升盈利水平，将已沦为“鸡肋”的蓝电“出表”（即不再并入赛力斯上市公司主体的合并报表）便成为了可选项。

今年2月，赛力斯与重庆市沙坪坝区人民政府签署《合作协议》，以蓝电汽车相关存量资产剥离出资设立标的公司，沙坪坝区政府组建或引入有限合伙企业与其他投资人及经营团队，以现金对标的公司增资，各方出资后，沙坪坝区政府相关方持股约33.5%，赛力斯及其指定主体持股约32%，其他投资人持股约18.5%，蓝电搭建员工持股平台持股约16%。

赛力斯表示，本次合作剥离存量资产旨在优化公司资产结构，符合公司的战略发展，有利于公司的长远发展。各方出资完成后，赛力斯仍为蓝电参股股东，但对蓝电不再具有控制权。

今年4月，赛力斯进一步披露《关于子公司增资扩股的公告》，称公司第六届董事会第一次会议审议通过《关于子公司增资扩股的议案》，同意蓝电增加注册资本6.8亿元，且公司放弃对蓝电新增注册资本的优先认购权，涉及增资金额不超过72亿元。若本轮增资事项全部完成，预计赛力斯对蓝电的持股比例下降到32%。

蓝电E5 PLUS 东方IC

5月26日，赛力斯又披露《关于子公司增资扩股的进展公告》，称对蓝电增资扩股约66.71亿元，工商变更完成后，由重庆沙坪坝区国资委控股的沙磁致远以约34.5%的持股比例成为蓝电第一大股东，赛力斯的持股比例降至32.5%。其余股东包括员工持股平台岳行嘉升（16.48%）、宁德时代旗下的问鼎投资（9.89%）、江苏博俊科技（5.12%）以及星宇股份（1.03%）。增资完成后，赛力斯对蓝电不再有控股权，后者也不再纳入上市公司合并报表。

另一方面，随着蓝电公司更名为“赛豆科技”，赛力斯在品牌与技术战略层面也正式开辟了一条全新道路。此前于2025年10月，赛力斯旗下凤凰技术便曾与火山引擎签署具身智能业务合作框架协议。在问界品牌深度绑定华为智能化方案的背景下，由蓝电孵化的新品牌将依托字节火山引擎的AI大模型与内容生态构建差异化智能座舱能力，从而形成双技术引擎格局。

蓝电E5 东方IC

从“蓝电”到“赛豆”，赛力斯推行的是一场品牌的重塑。源源不断地流向华为的授权费用，让赛力斯意识到仅凭问界“独木支大厦”所存在的风险；而尝试选择字节火山引擎作为深度合作伙伴，以在10万—20万元主流市场开辟第二增长曲线，同时引入重庆国资与宁德时代等战略投资者，为新品牌的独立融资与发展创造更大空间，也是赛力斯摆脱单一依赖的一次尝试。

然而，此举能否真正疏解赛力斯面临的“问界依赖症”，仍取决于新品牌的市场表现与技术差异化能力，以及赛力斯能否在双品牌并行中维持足够的资金和资源投入。

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