日本,东京都
伯克希尔居然在AI时代，投资老登代表”房地产“！这是看好新的财富增值潮，押注美国经济持续景气，还是在抄底房地产，以应对证券市场退潮后的资金承接呢？
这次伯克希尔・哈撒韦以每股 72.50 美元全现金收购的企业是美国住宅开发商泰勒・莫里森，其对应股权价值 68 亿美元，而企业总价值约 85 亿美元，收购价较标的 5 月 29 日收盘价溢价 24%！
而本次收购动作，也是格雷格・阿贝尔 2026 年初正式接任 CEO 后，全权主导的首笔大型战略并购，这不仅是伯克希尔对美国房地产市场的逆周期重注，也是 “后巴菲特时代” 伯克希尔近4000亿美元投向的答案！
这里要补充一点，美股虽然结构性明显，但因为资金聚集效果好、分红和注销式回购动作确定性强，因此即使是”老登股“近年来也获得了不错的增幅，指数上涨过程中的均富效应尚可。
我们再来看下数据，当前美国住宅市场正处于高利率压制的低谷期：4 月新屋开工量下降 2.8%，其中独栋住宅开工量暴跌 9%，创下去年 8 月以来最大单月跌幅，行业整体估值持续承压。
泰勒・莫里森在美国低位类似我们的”万科“，作为美国头部住宅开发商，交易时市盈率仅 8.79 倍，市净率约 1.1 倍，远低于科技与消费板块的估值水平，具备显著的安全边际。
而伯克希尔捡便宜货的资金使用逻辑，想来也是瞄准了美国住房市场的长期结构性机会。
短期来看，尽管当下房贷利率对房产销售的抑制还是较为明显的，但美国的人口增长、存量住房老化以及长期供给不足的基本面并未改变，这支撑了未来 10-20 年的住房需求前景，而在大通胀逻辑下，这类资产还是拥有一定的周期穿越能力，毕竟美国的房产结构并非我们这样的公寓型市场。
同时，泰勒・莫里森目前背负了约 17 亿美元债务，周期下行时高杠杆会成倍放大盈利压力，而这点钱对于伯克希尔而言九牛一毛， 在其3970 亿美元现金储备的加持下，实际上就是用了不到2%的资金置换了房地产的周期杠杆。
反正伯克希尔的长期投资理念与住宅行业的长周期特征是高度契合的，完全帮的起，也等的起公司去实现自己的发展目标。
我们再看下产业关联度，此前伯克希尔已构建起庞大的住房相关业务版图，其旗下拥有预制住宅巨头克莱顿住宅、多家建材与建筑软件企业，以及美国最大的住宅经纪网络之一 Berkshire Hathaway HomeServices，同时也持有住宅建筑商 Lennar 的股份等。
而泰勒・莫里森目前覆盖美国 12 个州 21 个市场的 350 多个住宅社区，拥有成熟的住宅、高端度假地产及租赁业务展业能力。
这块一旦叠加其金融板块的按揭贷款、产权服务、房屋保险等配套业务，就能实现现金流的进一步杠杆放大。
也就是说，伯克希尔本次收购完成后，就会形成从建材供应、房屋设计制造、开发建设到按揭贷款、房产保险的完整住宅生态闭环。
所以，阿贝尔在声明中明确提出 “将现场建造住宅业务整合为统一平台”，而这点似乎与巴菲特时代 “永久持有、独立经营” 的思路开始有了不小的差异。
巴菲特更倾向于少数股权重仓持有优质企业，极少进行全资收购后的业务整合，而阿贝尔更偏好产业协同，有望释放出 1+1>2 的规模效应，打造一个覆盖全产业链的 “住房帝国”。
对于资本市场而言，最重要的是知道了阿贝尔想要做什么。
因为长期以来，市场对伯克希尔坐拥近 4000 亿美元现金却迟迟不进行大规模资本部署存在长期的质疑，而今年以来伯克希尔股价累计下跌 5.6%，显著跑输上涨超 10% 的标普 500 指数，部分投资者担忧其在 AI 牛市中因保守配置失去增长动力。
而阿贝尔选择逆势加码传统房地产而非跟风 AI 赛道，会造成什么效果，我们还需要观察，如果AI这时崩了，伯克希尔无疑将再次封神，而AI继续，后续又要加息，那么伯克希尔所承受的二级市场压力似乎也不会小！
与此同时，A股市场这里不算上市公司业绩，市场数据端的业绩增长也十分迅猛！
仅深圳新房5月成交量就同比增51%，一二手房成交同比增33%，业主涨价占比创半年新高！
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