四川大决策投顾：AI算力需求暴涨，MLCC有望迎来量价齐升新周期

四川大决策投顾 摘要：AI算力引爆MLCC结构性行情，高端需求爆发致供需重构与量价齐升。日韩巨头聚焦高附加值领域释放中低端份额，国产替代迎来黄金窗口。具备技术与产能优势的国内龙头，有望在份额扩张与盈利修复共振下实现价值重估。

1.MLCC行业概述

MLCC（多层陶瓷电容器）是由陶瓷介质层与内电极交替堆叠，经端电极引出实现电气连接的被动元件，在电路中承担滤波、耦合等功能。其产业链分三层：上游为原材料供应，涵盖钛酸钡等粉体材料、银/钯/镍等内电极金属、铜等外电极材料及离型膜等辅助材料；中游聚焦MLCC的生产制造；下游则广泛应用于消费电子、电动智能汽车、5G通信、工业自动化等领域，是电子信息产业的核心基础器件之一。

2.AI需求爆发，MLCC 行业高景气可期

相 比 通 用 服 务 器 ， AI 服 务 器 因 搭 载 多 颗GPU/ASIC 及高功耗 CPU，电源管理复杂度大幅提升，对 MLCC 在数量、性能与可靠性上的要求显著提高。单机 MLCC 用量呈倍数级增长。AI 服务器整机 MLCC 用量可达普通服务器的 2–3 倍甚至更高，尤其是 CPU/GPU 周边供电、电源模块（VRM）、去耦与滤波电路，均需大量高容值、低 ESR、小尺寸 MLCC 以保证电源稳定与信号完整性。技术规格持续升级：为满足高频开关与高算力负载，厂商倾向采用高可靠性介质，并推进 0201、01005 等微型化封装以适配高密板级布局；同时，耐高温、长寿命特性也成为关键指标。从市场结构看，村田、三星电机、TDK 等头部厂商主导高端 AI服务器 MLCC 供应。AI 服务器的高功率密度与高可靠性需求，正在重塑 MLCC 的技术路线与市场格局，推动行业向高端化、定制化方向加速演进。

高端 MLCC 供需趋紧，打开行业新一轮涨价周期。AI 服务器 MLCC 的格局高度集中，主要由村田和三星电机主导。两家在 2025 年下半年稼动率已达到高位。日韩厂商的扩产节奏一贯保守，在经历了上一轮“扩产—过剩—亏损”的周期后，对新建大规模产能非常谨慎，更倾向于通过瓶颈工序的局部优化来释放产能。高端 MLCC 占用产能多、扩产周期长，短期内有效产能很难快速扩张。2025 年下半年至 2026 年 2 月，MLCC 现货价格上涨约 20%，被动元件进入全品类、多轮次、跨区域涨价周期，价格涨幅普遍在 5%至 30%，高端品类的价格涨幅更高。村田已开始内部讨论对 AI 服务器用先进 MLCC 提

价，但仍在评估订单动能的可持续性，避免短期脉冲后迎来消化期。TrendForce 预计，年底人工智能服务器项目将加大对高端 MLCC 的需求，从而推高价格。

3.海外龙头企业在高端领域占据主导，国内企业加速追赶

在外部技术管制与供应链安全诉求交织的背景下，MLCC行业的国产替代已从“量”的填充转向“质”的跃迁。国内龙头凭借持续研发投入，正逐步突破超高容、车规级等高端产品的材料与工艺壁垒，打破日韩长期垄断。随着下游头部客户对供应链韧性重视度提升，国产厂商获得宝贵的“入场券”与验证窗口，借势从消费电子红海切入工业控制、新能源汽车等高价值赛道。这种由中低端向高端生态位的攀升，不仅是份额的简单替代，更是产品结构与盈利能力的系统性重塑，标志着国产MLCC产业正式迈入收获期。

国产替代空间巨大。2025 年我国进口 MLCC 数量为 2.56 万亿个，进口金额为 61.79 亿美元。从单价来看，进口 MLCC 单价约为 2.41 美元/千只，高于 2.11 美元/千只的出口单价。随着全球地缘环境渐趋复杂，终端厂商越来越重视电子零部件的自主可控，加快扶持国产供应链，MLCC 国产替代空间十分广阔。以 2025 年进口数量计算，若替代 50%，MLCC 国产替代规模将高达 1.28 万亿个。

4.MLCC行业投资逻辑与个股梳理

AI算力引爆MLCC结构性行情，高端需求爆发致供需重构与量价齐升。日韩巨头聚焦高附加值领域释放中低端份额，国产替代迎来黄金窗口。具备技术与产能优势的国内龙头，有望在份额扩张与盈利修复共振下实现价值重估。

相关个股：三环集团、洁美科技、风华高科、博迁新材、国瓷材料。

风险提示：下游需求增长不及预期、行业竞争恶化、产能过剩风险、上游原材料及设备断供风险。

参考资料：

1.2026-3-25东莞证券——供需矛盾加剧，高阶 MLCC 价格有望上扬

2.2026-5-25国盛证券——AI 浪潮下被动元器件开启超级新周期

3.2026-5-20银河证券——硬件是Token经济学下核心投资方向

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