官宣！宇树科技6月1日上发审会

那个给“机器狗”装上春晚灵魂的男人，正在加速闯关IPO！

就在今天，上海证券交易所发布公告，宇树科技股份有限公司的科创板IPO申请，将于6月1日正式上会审议。

3月20日受理，6月1日上会。从递交材料到站上发审会，全程只用了66天。

对一家正处于风口的科技公司来说，这个速度已经是“闪电级”了。

3年前，这家公司还在亏损；2年前，四足机器人还是它唯一的收入来源；而现在，人形机器人业务已经占了营收的半壁江山，2025年的扣非净利润冲到了6个亿。

一个90后创始人，十年时间，愣是把一家10万元起家的小作坊，做成了全球人形机器人出货量第一的硬科技龙头，很励志。

这背后到底发生了什么？它的数据有多能打？上市之后，整个机器人赛道会迎来怎样的巨变？

01

从春晚“扭秧歌”到科创板“答辩席”

宇树科技的成名时刻，绕不开春晚。

2025年春晚，宇树旗下H1人形机器人穿着花棉袄扭起了秧歌，瞬间出圈。到了2026年，G1和H2又穿着功夫服上了央视，一套拳法行云流水，直接把“机器人上春晚”刷成了年度话题。

但这绝不是一家靠流量吃饭的公司。

创始人王兴兴，90后，杭州人，从小就是机械控。2013年读研期间自己动手做出第一款四足机器人XDog，2016年拿着天使投资正式创办宇树科技，注册资本10万元。

从第一台机器狗Laikago，到阿里戈、A1、Go1、Go2，再到B1、B2，宇树在四足机器人这条路上深耕了将近10年，2023年才开始切入人形机器人赛道。H1、G1、H2一路迭代，2025年人形机器人出货量超过5500台，直接拿下全球第一。

2025年6月，宇树完成约7亿元的C轮融资，腾讯、阿里、蚂蚁、中国移动旗下基金等巨头纷纷入局，投后估值约127亿元。2026年3月20日，上交所受理其科创板IPO申请。5月25日，上会日期敲定：6月1日，宇树科技正式上会闯关。

如果顺利过会，它将成为科创板“人形机器人第一股”。

02

营收翻三倍的背后

资本市场最关心的永远是数据和业绩。宇树科技的招股书数据到底怎么样？

直接上最新的财报：

数据来源：同花顺iFinD

2023年至2025年，公司营收从1.59亿元一路狂飙到16.99亿元，增长了整整10倍。其中2025年一年的同比增速就达到332.64%。

扣非净利润更猛：从2023年的-1801万元，到2024年的7750万元扭亏，再到2025年的5.91亿元。一年翻7.6倍。

销售毛利率也从2023年的44.75%提升到2025年的60.44%，净利率达到35%。

这一轮爆发的最核心驱动力，来自人形机器人业务的全面起飞。

不过，2026年一季度的数据透露出一些新信号。

2026年1-3月，宇树科技营收4.23亿元，同比增长68.49%。但扣非净利润从上年同期的8483.65万元降至4025.36万元，同比下降52.55%。

宇树方面的解释很直白：研发投入翻倍增长，2026年一季度单是研发费用就同比增加了3832.8万元；再加上央视春晚等品牌营销支出大幅攀升，把利润空间压缩了。

从全年预期看，2026年上半年预计营收10.52亿至11.28亿元，同比增长35%-45%；扣非净利润2.36亿至2.83亿元，同比下降6%-22%，但降幅比一季度明显收窄。

这说明，快速扩张阶段过后，当营收基数变大，增速必然从三位数回落到两位数。研发和营销的投入正在拉长回报周期，这是成长型公司必须跨过的坎。

03

宇树凭什么拿全球第一？

一个人形机器人赛道，卷到什么程度？

2025年全球人形机器人总出货量大约1.8万台，同比增长超过500%。宇树科技一家就占了5500台，市场份额超过30%，全球第一。

第二名智元机器人，5168台。第三名优必选，1000台左右。差距是数量级的。

能跑这么快，靠的是什么？

第一，成本控制能力极强，敢打价格战。 宇树的人形机器人从2023年近60万元的售价，一路降到2025年的16.7万元左右，降幅超过70%。但与此同时，毛利率不降反升，从68%略降到63%——因为成本降得更快。

第二，核心部件自研率超过90%。 从电机、减速器到关节模组，再到灵巧手和激光雷达，宇树几乎把整条供应链都攥在自己手里，外购部件占总成本比例不到18%。

第三，产销率极高。 2025年前三季度，人形机器人的产销率达到了95.95%，基本实现“造一台卖一台”。

从收入结构看，人形机器人已经成为第一增长极。2025年前三季度，人形机器人收入5.95亿元，占总营收51.53%，首次超过四足机器人（4.88亿元，占比42.25%）。科研教育是绝对主力的买单方，占76%。

四足机器人则是稳健的现金牛。宇树在这个领域累计销量超过3万台，全球市场份额接近70%，卖一台赚一台，单位成本从2.2万元压到1.21万元。

04

上市之后：赛道加速，暗流涌动

宇树科技如果顺利登陆科创板，对整个人形机器人行业意味着什么？

首先是融资信号。按10%的发行比例和42亿的拟募资规模推算，宇树科技的首发市值至少在420亿元。募资重点投向四个方向：智能机器人模型研发（占比约48%）、本体研发（26%）、新产品开发（11%）、制造基地建设（15%）。

如果制造基地项目按计划落地，未来将形成年产7.5万台人形机器人、11.5万台四足机器人的庞大产能体系。

这相当于在告诉整个资本市场：人形机器人是一个可以赚到钱、可以大规模生产、可以从一家企业带动整个产业链的行业。

其次，行业竞争维度会快速升级。宇树上市之后，相当于给整个赛道加了一把火。云深处、智元机器人、乐聚机器人等一批具身智能公司也已经或正在谋求IPO。

整个行业的趋势很清晰：人形机器人正在从“炫技”走向“量产”，从“烧钱”走向“造血”。技术竞争的核心，也正在从“把机器人做出来”转向“把成本降下去”、“把场景打开”。

但硬币的另一面，挑战同样尖锐。

一是AI能力仍是短板。王兴兴自己也承认，“大规模应用、大规模推广，还需要时间，关键问题还是目前的AI能力没有实现足够突破”。

二是研发投入的差距。2025年宇树研发投入在营收中的占比降至8%左右，相比之下，竞争对手们普遍还在大规模烧钱。如果不把研发强度拉回来，中长期的AI竞争力可能会掉队。

三是增速放缓已现端倪。2025年全年335%的增速，到2026年一季度降到68%。当基数变大，维持高增长可能会越来越难。

05

宇树科技的故事，其实讲的是一个反常识的逻辑：做硬件，可以做到极致。很多人觉得机器人赛道必须烧钱烧AI、烧算法、烧大模型，但宇树走的是另一条路。

我把硬件的生产和组装做到极致，把成本压到最低，把销量冲到最高，用最低的毛利门槛去换取最大规模的出货。

四年时间营收翻十倍、扣非利润从亏损干到6个亿、人形机器人全球出货量第一。这份成绩单摆在这里，确实很逆袭。

6月1日的发审会，对宇树来说是一场大考，对中国人形机器人行业来说，是一个标志性的转折点。

不管最终结果如何，有一点已经可以确定：当科技的热潮褪去，当资本的泡沫散去，真正能撑起一个产业的，永远是那些既能造出来，又能卖得好、赚得动的硬核玩家。

而宇树科技，就是这届硬核玩家里的头号种子。

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