利润猛踩刹车，拼多多驶入品牌出海快车道

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千亿扶持，主动蓄力。

撰文丨韩璐

5月27日，拼多多交出2026年第一份成绩单，一季度营收1062亿元，同比增长11%，净利润125亿元，同比下滑15%，广告收入增速放缓至个位数。

这份财报的真正看点，不在数字本身。

2025年12月的年度股东大会上，拼多多宣布实行联席董事长制度，赵佳臻与陈磊共同执掌，将战略重心从规模扩张彻底转向“重仓中国供应链”，给出“三年再造一个拼多多”的目标。

今年1-3月，战略转型进入第一个完整季度的实战检验期——

“新拼姆”专项公司落地上海，首期150亿元现金到账，未来三年计划投入1000亿元；“千亿扶持”惠商政策持续加码，“2026多多好特产”“新质供给”“电商西进”等专项行动全面铺开。

财报“减速”信号，恰恰来自这些主动的、前置的战略投入。

一边是利润承压、广告放缓，一边是千亿真金白银砸向农业、产业带和品牌化。

看似“矛盾”的打法，揭示了拼多多的底层逻辑：不再迷恋短期财报数字的光鲜，而是用利润的“减速”换取供应链价值的“换挡提速”。

如联席董事长兼联席CEO陈磊所言：“三年再造战略的第一年，是供应链转型升级的关键窗口期。我们将全力推进自营品牌，系统性孵化一批有国际影响力的品牌。”

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千亿深耕

拼多多一季度净利润下滑，并非“业绩变脸”。

其Non-GAAP经营利润同比增长22%至196亿元，利润率18.5%。净利下降主要受投资收益、汇兑损失等非经营项目拖累，主业基本盘未动摇，短期波动来自“千亿扶持”的主动加仓。

赵佳臻在电话会中强调：“我们更专注于反哺生态、重仓供应链的长期价值。行业已进入高质量发展攻坚期，平台必须主动作为、深度赋能供应链。”

基于此，拼多多自去年4月推出“千亿扶持”后，启动了一系列供应链专项。

农业领域，“2026多多好特产”延伸至种植、冷链、精深加工全链路。

海南凤梨、贵州抹茶、连云港水产等产区落地，通过标准化品控和产销模型，让农户从“靠天吃饭”走向“确定增收”。

同样的逻辑在产业带侧加速落地，“新质供给”正推动传统工厂从“卖得多”转向“卖得好”。拼多多团队已走进青岛珐琅、天津巧克力等超百个制造业集群。

以青岛百年非遗珐琅为例，它曾困于“高端小众”，难以规模化。金成业饰品创始人张淑凤，从流水线工人成长为手绘珐琅第四代传承人，创立品牌Juicy Grape。

拼多多团队发现，传统珐琅风格过于明艳，与年轻人日常审美存在距离，便通过数据反馈引导开发“十二生肖”“通勤款”等亲和款式。

2026年马年春节，珐琅小马挂件反复卖空。如今，金成业年销超6000万元，产品销往20多国，非遗工艺走进了年轻人的日常佩戴场景。

类似的转型也发生在天津巧克力产业带。太平镇曾有近200家巧克力企业，产量一度占全国近半。

黑金刚食品深耕线下三十余年，2018年布局拼多多，将电商数据作为指挥棒，通过AI分析用户评论，反向定制产品。

例如，针对消费者的小容量偏好，黑金刚将一款产品从120g优化至80g。成效显著，松露巧克力年销数十吨，夹心巧克力稳居类目前三。

其店铺超539万人关注，累计回购超100万次，电商渠道年销巧克力成品超200吨，拼多多贡献近半数销量。国货巧克力借助数字化赋能，走出了品牌化转型新路径。

“我们会继续通过一个个扎实落地的供应链项目，为用户、产业和社会创造更多正向价值。”赵佳臻总结。

2

包邮进村

如果说“千亿深耕”是在供给端夯实基础，那么“包邮进村”就是在需求端激活乡村与偏远市场的潜力。

赵佳臻表示，行业已进入高质量发展攻坚期，平台必须主动作为、深度赋能供应链。拼多多用两招，打通了物流的“奇经八脉”。

第一招是降低长途运费。

针对偏远地区长期存在的物流贵、不包邮难题，拼多多搭建中转仓，由平台承担二次物流中转费，将新疆、甘肃、内蒙古等地消费者纳入包邮区。

商家发货至区域中转仓后，后续转运费用，由平台全额兜底。这让部分偏远地区的物流成本降低近八成，不少商家在物流履约方面节约了上百万元。

比如，中山灯饰的一款吸顶灯，从广东发往甘肃，原来的运费要四五十元，兜底后降至十元左右，其西部订单年增长超过30%。

第二招是打通“最后一公里”。

拼多多加速建设县级中转仓和村级代收点，县域设仓，包裹分拣后统一配送到村，村民步行即可取件。

在陕西扶风县，绛帐镇、午井镇等地的村级驿站已实现全覆盖。过去，村民取快递要骑电动车跑到镇上，来回十几里山路；现在，驿站就设在村口小卖部或村委会，回家时顺路就能拿到。

以河南部分县城为例，截至3月末，“送货进村”在当地覆盖的行政村超过7成，中转仓当前日均单量近上万单，让更多乡村成为“包邮区”，也为当地创造了更多工作岗位。

更重要的是，拼多多不仅把商品“送进去”，还为农产品“运出来”铺路。

村级快递驿站正升级为“数字乡村微综合体”，既是收寄点，也是特色农产品的上行枢纽，帮助农户一站式打包、集货、发货。

例如，扶风县的果农通过驿站，把苹果、蜂蜜发往全国；鲁山县的农户借助微综合体，实现了“产得出、运得走、卖得好”。

面对“赔本赚吆喝”的质疑，赵佳臻回应道：“新一届团队将迎难而上，埋头苦干，用扎实的行动与可检验的成果，回应外界的关切与期许。”

3

品牌跃迁

“千亿深耕”是帮工厂卖得更好，“包邮进村”是帮偏远地区打通双向流通，那么更深层的问题来了：中国制造如何从代工贴牌走向自主品牌？

这正是“新拼姆”要回答的问题。

2025年12月，拼多多宣布重仓中国供应链。今年一季度，拼多多在上海成立“新拼姆”专项公司，赵佳臻亲自带队。

首期注资150亿元，三年投入1000亿元，整合“拼多多+Temu”供应链，联合全球IP孵化自营品牌。

目前已选定服装、家居、户外三大类目（服装和家居合计占Temu GMV约60%），主攻欧美市场，预计三季度上架。

与Temu的平台模式不同，新拼姆采取“买断包销”模式——平台定制、买断库存、负责包销，单笔合同年采购额可达数千万元甚至上亿元。

为什么平台亲自下场？

赵佳臻在电话会中解释：“许多优秀制造企业困于同质化竞争，尚未完成品牌化转型，平台有责任也有能力，加深供应链投入。”

品牌自营不是传统卖货，而是由平台承担库存、合规、品质等风险。它不同于Shein的“小单快返”，单品采购量可达1万件以上，追求确定性销量。

供应商优先选择有海外代工经验的成熟企业（如波司登、雅戈尔等），结算采用“原料价+加工费返点+销售返点”，供应商毛利率约10%-20%，并通过积分制管理，延续拼多多的规则驱动。

通过将制造端的风险内化为平台责任，拼多多用确定性赋能供应链，让制造商专注品质升级，消费者享受品质商品，平台深化供应链根基，实现多方共赢。

放眼全球，美国取消小额包裹免税，欧洲收紧跨境电商优惠，Temu的“小包直邮”模式面临瓶颈。

新拼姆的使命，正是将分散的供给推向更大订单、更确定库存和更可控品质。Temu月访问量达13.4亿次，居全球第二位，为品牌自营提供了坚实支撑。

“更长期的优势，来自于那些看不见的底层供应链能力。”陈磊在业绩会上回顾，从农产品上行到千亿扶持，平台始终在加深供应链参与度。

拼多多在一季度的利润放缓，实为主动蓄力。从千亿深耕到包邮进村，再到品牌跃迁，背后是拼多多对中国供应链的重仓押注。

数字波动只是表象，真正的看点是，中国供应链能否借助这轮投入，实现从代工贴牌到品牌出海的历史性跨越。

这正是“三年再造”的真正含义。