史上最大规模IPO：马斯克的野心，不只是去火星

这是马斯克个人职业生涯的巅峰。

5月20日，一份长达280页的文件在美国证券交易委员会公开，瞬间引爆全球资本市场。SpaceX正式递交了S-1招股说明书，计划于6月12日在纳斯达克挂牌上市，股票代码“SPCX”。

市场预计，此次SpaceX首次公开募股融资规模将高达750亿美元，公司估值区间指向1.75万亿至2万亿美元，如果成功，这将轻松超越2019年沙特阿美公司创下的约290亿美元记录，成为人类金融史上规模最大的IPO。

显然，这绝不是一次普通的上市。隐藏在密密麻麻的财务数据、风险披露和业务描述背后的，是马斯克一幅远比登陆火星更为宏大、也更为激进的未来蓝图。

翻开SpaceX的招股书，我们很容易发现，它既是一家疯狂赚钱的巨头，也是一个疯狂烧钱的无底洞。

SpaceX招股书首次清晰地将SpaceX的业务分为三大板块。

第一大板块就是航天板块，这是SpaceX的立身之本。这其中就包括猎鹰9号、猎鹰重型火箭以及下一代星舰的研发、制造和发射服务。截至2026年3月31日，SpaceX已经累计完成约650次轨道发射，任务成功率超过99%。

第二大板块就是连接板块，也就是我们俗称的星链服务。这也是SpaceX目前唯一稳定盈利的“现金牛”，仅仅是2025年，星链就贡献了SpaceX公司61%的营收和全部的营业利润，到今年一季度，星链已经为全球164个国家和地区约1030万用户提供宽带服务，并已经开始部署卫星移动通信业务。

最后一个板块，就是人工智能板块。这也是今年2月份合并xAI之后形成的新板块，专注于大模型研发、AI算力基础设施构建，该板块目前是巨额投入期，也是SpaceX亏损的主要来源，马斯克称要把数据中心送入太空，靠的就是这个板块。

就目前的SpaceX来说，可以说是又赚钱，又烧钱。去年，SpaceX实现总营收186.74亿美元，但净亏损也高达49.37亿美元。

到了今年一季度，SpaceX营收46.94亿美元，净亏损进一步扩大至42.76亿美元。分板块看，星链2025年营收113亿美元，营业利润高达44亿美元；而人工智能板块营收32亿美元，营业亏损则高达63亿美元。

这种一边疯狂赚钱，一边疯狂烧钱的极端状态，恰好揭示了马斯克商业模式的本质：用成熟业务的利润，去投资未来。

为了确保其长期愿景不被短期市场波动干扰，马斯克在SpaceX上市前就为自己筑起了绝对控制权的“护城河”。

公司采用双层股权结构：公众投资者持有的A类股每股1票投票权；马斯克及其关联方持有的B类股每股10票投票权。IPO完成后，预计马斯克将持有公司约42%的股份，但掌握高达85.1%的总投票权。

这意味着，即便上市成为公众公司，SpaceX的战略方向仍将完全由马斯克一人主导。招股书甚至披露了一项极具科幻色彩的薪酬方案：若SpaceX市值突破7.5万亿美元，并在火星上建立起一个至少拥有100万人口的永久性人类殖民地，马斯克将获赠10亿股限制性股票。这直接将公司市值与火星殖民的成功深度绑定。

但从招股书来看，马斯克的野心还不只是去火星这么简单。

野心一：建立多行星文明，为人类上“终极保险”。

这是SpaceX最核心，也最广为人知，最具哲学色彩的野心。招股书明确写道，募集资金将用于推进载人登月和火星计划，以实现“让人类成为跨星际物种”的终极目标，从而“在未来可能威胁文明存续的灾难面前，为人类寻找新的生存出口”。

马斯克此前就曾表示，他不希望人类重蹈恐龙灭绝的命运。

最重要的是，马斯克的野心并非是空谈，而是有详细的商业计划。根据招股书，火星殖民将分为三个阶段。

第一阶段（2026-2030年）：基础设施部署。每年SpaceX将发射上百艘星舰前往火星，运送核电站、水循环系统、3D打印基地组件，并建立原位资源利用系统，利用火星大气中的二氧化碳和地下水合成甲烷燃料，实现燃料自给。

第二阶段（2030-2035年）：首批移民抵达。SpaceX将在第二阶段运送首批约1000名移民，建设封闭生态系统，实现食物、水、氧气的100%循环，启动可容纳上万人的火星城市建设。

第三阶段（2035-2050年）：百万人口城市。SpaceX将建立火星内部的经济循环，实现火星和地球之间的定期商业航班，最终在火星上建成一个拥有至少100万永久居民的自给自足文明。

不过这份规划也在与时俱进。最近马斯克就调整了战略优先级，将建设月球城市放在了更近期的目标中。马斯克公开表示，因为月球发射窗口更频繁，建设迭代速度远快于火星，因此SpaceX已将近期重点转移至在10年内在月球建设一座具备自我扩展能力的城市。

野心二：构建全球卫星互联网霸权，掌控数字时代“制天权”。

星链不仅是SpaceX的现金牛，也是其战略野心的关键支柱。截至今年一季度，星链已经部署9600颗卫星，其目标就是在近地轨道构建一个由数万颗卫星组成的巨型星座。

星链的目标也旨在彻底消除全球数字鸿沟，为偏远地区、海洋、空中提供高速网络，从而掌控全球数据流动的底层通道。

野心三：打造人工智能，争夺下一个技术纪元主导权。

今年2月，SpaceX完成了对xAI的合并，这也标志着其正式将人工智能提升至与航天、通信并列的战略高度。

招股书显示，AI板块是公司烧钱的大头，仅仅是今年一季度支出就高达77亿美元，远超航天板块的10亿美元和星链板块的13亿美元。

马斯克打造人工智能，和SpaceX到底有什么关联？

在招股书中，称AI有助于“理解宇宙的真正本质”，这也暗示了AI可能被用于处理天文数据、模拟物理定律，甚至探索宇宙的终极奥秘。

这次SpaceX的IPO意义非凡，哪怕是按照其2万亿美元的估值计算，马斯克的身家也会飙升至1.1万亿美元，这意味着马斯克将成为人类历史上首个万亿美元富翁。

而作为对比，全球财富排名第二的是谷歌联合创始人拉里·佩奇，但其身家也不过两千多亿美元，换言之，在接连带领特斯拉和SpaceX走向新高度后，马斯克的身家已经实现了个人层面的断崖式领先。

SpaceX的上市，标志着一个新时代的开启：人类的终极梦想——星际移民，第一次以清晰的公司财务报表和上市招股书的形式，摆在了全球市场的面前。它不再仅仅是科幻小说的范畴，而是一场由私人资金主导、拥有详细技术路线和商业规划的宏大远征。

马斯克的野心，不只是去火星。他是要构建一个集太空运输、全球通信、人工智能、能源甚至未来交通于一体的超级生态系统。这个系统以火星为终极目的地，以月球为中转站，以星链为神经网络，以AI为大脑，旨在让人类文明成为一个跨越星球的物种。

而无论最终成功与否，SpaceX的这场史上最大规模IPO，都已经将人类的想象力边界和商业冒险精神推向了前所未有的高度，而这本身，或许就是一种成功。

end.

作者：罗sir，关心人、社会和我们这个世界的一切；好奇事物发展背后的逻辑，乐观的悲观主义者。