又一个巨头倒下了？亏损超62亿，一代空调大王爆雷！

佛山那家做了三十年空调的老厂，却在车间里听到了法槌声。

214家债权人排队报案、62亿的窟窿摆在桌面、可清偿的家底只剩几栋旧厂房——这就是志高空调今天的处境。一个曾经拿成龙做代言、喊着要超海尔的牌子，如今走到了破产清算的债权人会议这一步。

熟悉家电圈的人都知道，志高这个名字过去分量不轻。它是国内空调＂四小龙＂品牌之一，跟格力、美的、海尔同台过。

前言

5 月 28 日上午 9 时 30 分，佛山市南海区人民法院以线上线下结合的方式，召开了广东志高空调有限公司破产清算案第一次债权人会议。这场会议吸引了 214 家债权人参与，他们共同面对的是一个超过 62 亿元的巨额债务窟窿。

曾经喊出 "好空调，志高造" 的一代空调大王，如今只剩下 8 万多平方米的老旧厂房、690 枚商标和 271 项专利等待拍卖。这些资产加起来估值不到几个亿，与庞大的债务相比，几乎是杯水车薪。

草根逆袭的空调传奇

志高空调的故事始于 1994 年，创始人李兴浩从街边卖冰棍的小商贩起步，一步步踏入家电行业。在格力、美的、海尔已经占据市场主导地位的情况下，他硬是凭借独特的打法撕开了一道口子。

志高的成功秘籍简单却狠辣。它把利润压到极致，用比同行低 20% 的定价直击三四线城市与下沉市场的消费痛点。同时祭出激进的经销商政策，甚至签下终身合作协议，把万千经销商绑上战车。

这套打法见效极快。2008 年，志高空调年营收突破百亿元大关，市场占有率达到 11%，稳坐国内空调行业第四把交椅，成为名副其实的 "空调四小龙" 之一。

巅峰时期的志高，邀请国际巨星成龙担任代言人，央视广告全天候刷屏，门店开到了全国各个乡镇。李兴浩也以数十亿身家位列佛山首富，放话 "三年超海尔、五年做行业老大"，一度公开叫板格力。

盲目扩张埋下祸根

就在外界以为志高会持续冲高时，李兴浩却开始了疯狂的多元化布局。他不再满足于只做空调，而是玩起了 "生态化反" 的概念，把触角伸向了多个完全不相关的领域。

志高先后进军房地产、金融、传媒、教育等行业，甚至还提出要制造新能源车。这些跨界投资不仅没有带来预期的收益，反而消耗了大量资金，让公司的财务状况逐渐恶化。

2011 年，志高空调出现了上市以来的首次亏损。这是一个危险的信号，但李兴浩并没有及时收手，反而继续加大在非主业上的投入。多元化板块的持续巨亏，最终拖垮了整个集团。

2019 年，志高的亏损飙升至 14 亿元，创下历史纪录。这一年也成为了志高命运的转折点，持续的亏损最终导致公司从香港交易所退市，融资渠道被彻底切断。

研发掉队错失转型良机

在志高沉迷于多元化投资的同时，空调行业正在发生深刻的变革。格力、美的等头部企业纷纷加大研发投入，推出节能、智能、健康等高端产品，推动行业向高质量发展转型。

而志高的研发投入常年不足销售额的 1%，远低于行业平均水平。当同行在深耕变频技术、智能控制、空气净化等核心领域时，志高仍然固守着老旧的产能和低端的产品路线。

长期的研发投入不足，导致志高的产品竞争力持续下滑。在消费者越来越注重品质和体验的时代，志高的产品逐渐失去了吸引力，市场份额被不断蚕食。

到了 2025 年，志高空调的线上市场份额仅剩 0.2%，线下不足 0.03%，几乎从主流市场消失。全年出货量不足 50 万台，较巅峰时期缩水超过 90%。

资金链断裂全面崩盘

2020 年，志高的财务危机全面爆发。公司拖欠供应商 4000 万元货款，李兴浩被限制高消费。随后银行抽走贷款，销售渠道断货，员工薪资也出现拖欠。

2022 年，志高因长期无法出具合规财报，被港交所强制退市。这一打击让志高彻底失去了资本市场的支持，资金链彻底断裂。

2023 年，李兴浩因涉嫌挪用资金、职务侵占被警方采取强制措施，彻底淡出公众视野。他留下的是一个千疮百孔的烂摊子，以及无数等待清偿的债权人。

2024 年开始，志高陆续出现供应商货款逾期、经销商返利拖欠等问题，累计被起诉案件达 47 起，涉案金额超过 1.8 亿元。核心生产基地被迫减产，昔日繁忙的生产线只剩下零星工位运转。

2026 年 2 月 12 日，佛山市南海区人民法院正式裁定受理广东志高空调有限公司破产清算一案。这一裁定宣告了这家曾经辉煌的空调巨头，正式进入了生命的倒计时。

品牌重生的可能性

值得注意的是，志高的破产清算并不意味着品牌的彻底终结。早在 2021 年，在地方政府的主导下，志高就已经启动了结构性重组。

公司将品牌使用权、核心研发技术、生产基地、海内外销售网络及售后服务体系整体剥离，注入新设主体广东省志高格物科技有限公司。老主体广东志高空调有限公司承接全部约 32 亿元历史债务。

新主体无历史包袱，聚焦海外市场发展。2025 年前三季度，志高格物的外销收入同比增长超过 50%。同时，公司也在推进科技化转型，重点推出搭载 AI 语音交互的智能空调产品。

这种 "金蝉脱壳" 的操作让志高品牌得以保留，但新志高能否真正重生，重新回到行业主桌，目前还是一个未知数。它需要摆脱过去 "低端性价比" 的市场标签，建立起新的品牌形象和核心竞争力。

结语

志高空调的兴衰，是中国制造业草根逆袭与陨落的典型样本。它凭借低价策略和渠道优势迅速崛起，却因盲目多元化、研发投入不足和管理失控而走向衰败。

从百亿巅峰到破产清算，志高只用了短短十几年时间。这不是突然的崩盘，而是长期战略失误叠加的必然结果。

它的故事给所有传统制造企业敲响了警钟：在快速变化的市场环境中，固守过往红利不肯革新，再辉煌的品牌也终将被时代抛弃。

对于志高来说，破产清算既是终点也是起点。老主体的落幕为新主体的发展扫清了法律障碍。未来，新志高能否在激烈的市场竞争中站稳脚跟，实现真正的重生，还需要时间来检验。

官方信源

新浪财经：
https://finance.sina.com.cn/wm/2026-05-27/doc-inhzizpk9172134.shtml全国企业破产重整案件信息网：https://pccz.court.gov.cn/pcajxxw/pcgg/ggxq?id=132456789