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金山软件游戏营收大降22%,CEO邹涛:下滑趋势可能还会延续两个季度

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刚刚被剔除出恒生科技指数成分股的金山软件交出了一份“虚胖”的业绩。

近日,金山软件公布了截至2026年3月31日的第一季度财报。财报显示,公司当季总营收为24.17亿元,同比微增3%;归母净利润同比大增284%至10.91亿元。



需要注意的是,这份看似亮眼的利润增长,并非来自主业经营改善或降本增效,而是与当季合营公司带来巨额利润贡献密切相关。报告期内,其合营公司从上年同期的亏损1232.9万元,一举转为盈利18.59亿元。

拆解收入结构来看,金山软件旗下办公软件及服务、网络游戏及其他两大业务板块当季表现分化更加明显。办公软件及服务当季营收同比出现两位数增长,而网络游戏及其他则出现同比两位数下滑。

伴随着一季报披露,金山软件同时对外宣布任命赵宇为公司CFO。因工作安排调整,李翊将自2026年6月1日起不再出任公司代理首席财务官一职。辞任后,李翊将继续担任公司副总裁。

赵宇将于2026年6月加入金山软件。在此之前,他曾于2019年5月至2026年4月担任联易融科技集团CFO,于2016年8月至2019年4月在腾讯集团投资并购部担任高级投资经理。

C端用户见顶,押注AI迎战

金山软件一季报显示,办公软件及服务营收16.13亿元,同比增长24%。公司在财报中表示,主要得益于金山办公旗下WPS软件、WPS 365及WPS个人业务三大主要业务的增长。

不过,环比来看,该项营收则呈现出8%的下滑。金山软件对此解释称,主要系WPS软件业务的季节性回落,部分被WPS 365业务的持续增长所抵消。

细分来看,企业相关的WPS 365业务依旧是增速最快的板块,收入同比大增60.79%至2.44亿元;政务相关的WPS软件实现32.24%的同比增长,收入达3.47亿元;而公司收入主要支柱的WPS个人业务收入为9.75亿元,同比增长13.80%,远低于整体营收增速。

而个人业务的增长乏力的背后,或与C端用户逐渐见顶密切相关。梳理金山办公WPS Office全球月度活跃设备数可见:截至2024年底为6.32亿;2025年四个季度分别为6.47亿、6.51亿、6.69亿、6.78亿。

今年一季度,WPS Office月活跃设备虽同比增长4%至6.72亿,但相较于2025年底的6.78亿出现回落,环比减少了500万。结合财报来看,用户数的下滑主要来自移动端。截至去年年底,PC版月活为3.29亿,移动版为3.49亿;而本季度PC版微降至3.28亿,移动版则降至3.44亿。金山办公在财报中解释称,这主要系报告期内全球智能手机出货量同比下滑所致。

AI无疑是当下办公行业的发展重点,而金山办公亦在此方面明确布局。金山软件董事长雷军在财报中表示,金山办公将持续深化AI能力布局,重点推进Agent产品落地,以WPS 365赋能智能办公场景,并推进国际化进程。

在最新业绩会上,金山软件首席执行官邹涛也指出,未来WPS的发展将坚持“一横三纵”,其中“一横”代表AI——AI将作为主线贯穿金山办公旗下三大业务板块,推动AI大模型加持下的新形态办公体系。

但重押AI背后,随之而来的成本与费用增加同样值得关注,金山办公为支持AI相关业务发展的各项投入均呈显著增长趋势。报告期内,其研发费用5.72亿元,同比增长约22.55%,占营收比重为35.46%;销售费用2.73亿元,同比增长25.58%;管理费用1.34亿元,同比增长28.34%。同时,公司营业成本同比增长18.34%至2.16亿元。

另外,当下AI办公赛道竞争激烈。具体来看,微软Office、腾讯文档等产品与WPS Office直接竞争;在协同办公平台层面,WPS 365则要与腾讯企业微信、阿里钉钉、字节飞书展开激烈角逐。

游戏业务难改下滑趋势

金山软件另一大业务——网络游戏及其他业务当季的表现则仍是“拖后腿”,营收同比大滑22%至8.03亿元,环比下降7%。邹涛在财报中解释称,这一表示主要受存量游戏收入回落影响,同时《鹅鸭杀》于1月推出后,聚焦用户增长,尚处于商业化初期。

需要注意的是,在最新业绩会上,邹涛还坦言,Q1游戏收入的同比下滑趋势“还会延续未来一到两个季度”,因为内部仍在做积极的战略调整。

公开资料显示,早在2020年,金山软件便将各地游戏工作室进行拆分整合,形成了两个游戏板块公司——西山居和金山世游,前者侧重研发、发行、运营一体化,后者围绕“IP化战略”布局,重点围绕经典IP引进、本地化改造以及IP全产业链运营。

回溯金山软件游戏板块的发展历程,西山居无疑是核心主力。然而,近一年来,西山居的市场表现持续低迷。一方面,“剑侠情缘”系列作为其最经典的IP,曾为公司贡献丰厚利润,但随着核心产品运营迈入第16个年头,该系列已陷入增长瓶颈,《剑网3》的流水与热度呈现下滑趋势。另一方面,由西山居前CEO、知名制作人郭炜炜亲自带队研发的科幻机甲游戏《解限机》,自去年上线以来表现也远不及预期。



西山居 蔡淑敏/摄

今年2月,西山居旗下二次元射击游戏《尘白禁区》又因联名活动“出圈”引发不小争议。不少网友指出,该游戏中大量女性角色衣着暴露、身材夸张,涉嫌“低俗擦边”甚至“色情内容”,并质疑一款“成人向”游戏为何与具有公共属性的中国邮政品牌合作。随后,该游戏还进行了长达两个月的停机维护。

在最新业绩电话会上,邹涛也详细介绍了西山居的调整方向。他指出,内部调整主要分为三大板块:第一是“关停并转”,即聚焦核心力量,关停不具备战略价值的项目,将资源集中到更有潜力的项目;第二是“把基本盘做扎实”,即持续投入以《剑网3》为核心的旗舰产品;第三是全新的战略布局,包括基于AI创作范式的新产品研发方向。

与西山居的后劲乏力形成鲜明对比,开年来,“金山系”另一游戏板块公司——金山世游表现可观。今年1月,由金山世游独家代理、虎牙联合发行的社交推理手游《鹅鸭杀》公测后迅速走红,上线24小时,新增注册用户突破500万,并迅速登顶iOS免费榜。

但从当季财报来看,《鹅鸭杀》对于游戏板块的实际收入贡献相对有限。“当前对这一IP的运营重点并非追求短期内的用户高额付费,而是着眼于长远,将其培育成一个长青IP,为后续的衍生拓展做基建。”互联网产业分析师张书乐对记者表示,总体而言,金山系在游戏运营上的节奏更倾向于追求长期价值,而非执着于短期KPI指标。

值得一提的是,5月22日盘后,公司公布了季检结果。其中,剔除出指数成分股,变动将于2026年6月5日收市后实施,并于2026年6月8日起生效。5月29日,金山软件股价延续下跌趋势,收跌1.4%,报21.18港元每股,今年以来,该股股价已跌去25.53%。



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