恒天然，新帅开门红

新西兰乳业巨头恒天然换帅后的第一个月，新CEO Richard Allen便用一份超预期的成绩单回应了外界所有关注。5月28日，恒天然发布2026财年第三季度业绩，营业利润实现稳定增长，Richard Allen果断将全年盈利预期上调。具体来看，过去一季度，恒天然在美国和欧洲市场，蛋白质需求的持续高涨推动原料业务稳步增长；而在大中华区，餐饮服务业务凭借覆盖五百多座城市的渠道网络和六个应用中心的本土化共创，实现了销量与利润率的双重攀升。

从战略层面看，恒天然正全力聚焦高价值原料与餐饮服务，从出售全球消费品牌的“瘦身”到扩建新西兰高端产能，再到进博会上以奶油雪顶茶饮、奶酪夹心点心等创新方案贴近中国消费趋势，这家乳业巨头正在新帅带领下，朝着更专注、更高附加值的赛道加速前进。

上调全年盈利预期

5月1日，恒天然这家新西兰乳业巨头迎来了近年来最重要的一次人事更迭。曾担任中国区餐饮服务业务副总裁、深谙全球原料战场格局的Richard Allen正式接过了全球最大乳制品出口商的指挥棒。外界都在等待：这位“80后”新帅将在恒天然的全球化棋盘上落子何处？

答案来得比所有人预想得更快。履新短短一个月后，Richard Allen交出了上任后的第一份成绩单。恒天然发布的2026财年第三季度业绩报告显示，集团整体营业利润同比增长1.03亿新西兰元，达到18亿新西兰元。

但真正让资本市场为之一振的，是Richard Allen做出的一个关键决策：将全年盈利预期从此前每股0.5-0.65新西兰元区间，果断上调至每股0.6至0.7新西兰元。Richard Allen解释上调原因时直言，这主要源于恒天然对今年最后一个季度出货量的强劲预期。

与此同时，恒天然内部正经历一场管理层的新老交替。Miles Hurrell并未立刻离开公司，而是以顾问身份留任至2026年9月，帮助Richard Allen平稳完成交接。

如果说Richard Allen上任后的第一把火是点燃了资本市场的预期，那么真正让这把火持续燃烧的，是恒天然财报中的经营数字。2026财年前三季度运营利润跃升至18亿新西兰元，增幅超过1亿新西兰元。

在美国市场，蛋白质消费浪潮已持续相当长一段时间。恒天然作为全球乳蛋白原料的主要供应商之一，恰好处在这场消费结构变迁的顺风口上。从健身人群对蛋白粉的旺盛需求，到食品加工企业对功能性蛋白原料的采购增长，整个美国市场对高纯度乳蛋白的需求曲线呈现出一条陡峭的上扬弧线。恒天然原料业务部门凭借加工技术和供应链体系上的全球布局，成功将这股需求热潮转化为实实在在的订单增量。

恒天然在欧洲市场的表现同样令人惊喜。尽管欧洲经济整体复苏节奏并不一致，但恒天然在欧洲大陆的原料业务依然保持了较为强劲的增长态势。财报显示，恒天然的驱动力来自两个方面：一是欧洲本地乳制品加工企业对恒天然草饲奶源的青睐度持续走高，二是恒天然在欧洲销售网络中高附加值原料产品的占比正在稳步提升，从而带动了整体利润率的上行。

务实的本土化策略

在恒天然的所有海外市场中，中国市场的分量依然无可替代。

财报显示，恒天然餐饮服务业务在前三季度实现了销量与利润率双重增长，大中华区正是这一增长曲线的核心引擎。早在2025财年，恒天然大中华区收入就首次突破了70亿新西兰元大关，同比增幅达到25.04%，原料与餐饮服务两条渠道双双实现了超过两成的同比增长。在这一增长惯性推动下，2026财年第三季度的餐饮服务板块延续了亮眼表现。

中国市场的优异表现绝非偶然。近年来，恒天然在中国采取了极其务实的本土化策略。公司已在中国设立了六个应用中心和一个创新中心，覆盖上海、北京、武汉、深圳等核心城市。这些应用中心并非摆设，而是恒天然与中国本地客户共同研发、调制、测试乳制品应用方案的实战基地。从烘焙店的奶油升级，到茶饮连锁的奶酪基底调配，再到高端餐饮的黄油应用场景开发，恒天然应用中心每年都要完成数百场共创活动，将全球乳品研发实力与本土市场需求高度对齐。

恒天然餐饮服务业务已经覆盖了中国五百多座城市的烘焙、餐食和饮品门店。恒天然旗下安佳专业乳品品牌在服务这些庞大客户群体时，不但提供标准化的乳制品原料，更通过与客户联合研发定制化方案来提升客户黏性。这种陪伴式的服务模式，使得安佳在中国餐饮渠道拥有了相当深厚的竞争壁垒。

餐饮服务在中国市场的高速增长背后还有一个重要的战略变量。恒天然在2025年8月以42.2亿新西兰元的价格将全球消费品牌及相关业务（大中华区除外）出售给了法国乳业巨头兰特黎斯。

这场规模庞大的资产剥离，彻底改变了恒天然的业务版图，恒天然从一个品牌商加原料商的混合体，逐步蜕变为一个专注B2B高价值渠道的乳品营养解决方案供应商。大中华区的消费品业务被战略性保留下来，但与餐饮服务团队进行了整合重组，形成“两块业务、一套人马”的新运营架构。

寻找下一个爆点

在Richard Allen接过恒天然CEO权杖的微妙时间节点上，外界对于公司战略走向的关注度其实丝毫不亚于对财报数字的关注度。Richard Allen表示，恒天然将继续专注于发展高价值原料与餐饮服务业务。

Richard Allen上任前，恒天然在中国市场实际上已经启动了多个针对高价值业务的大手笔项目。公司宣布投资数亿新西兰元扩建位于新西兰的埃登代尔超高温灭菌奶油工厂和克兰德博耶黄油生产线，这些扩建产能的目标市场直指中国。

与此同时，恒天然连续多年参加中国国际进口博览会，通过这一平台展示其高附加值乳品的创新方案。在2025年进博会上，恒天然展出了多项深度链接本土文化与消费趋势的乳制品创新应用，从奶油雪顶茶饮到奶酪夹心点心，每一个方案背后都是对中国餐饮市场热点的精准捕捉。

这些落地的动作，如今在Richard Allen的治下被赋予了更宏大的叙事框架。恒天然的战略目标不再仅仅是“向中国卖原料”，而是与中国的餐饮行业发展形成共生关系。这种从供给驱动到需求共创的转变，正是恒天然聚焦高价值原料与餐饮服务这一战略命题的本土化落地。

业界认为，站在更长远的时间维度来看，恒天然在Richard Allen治下有可能从原料和餐饮两大业务之中培育出一两个全新的增长爆点。在原料领域，功能性乳配料如面向运动营养的蛋白原料、面向婴幼儿配方奶粉的活性成分、面向特殊医学用途食品的高纯度分离乳清，正在成为全球食品工业的稀缺资源。

在业内人士看来，随着年轻消费者对餐饮品质的挑剔程度不断提升，安佳品牌作为高端乳品解决方案供应商的市场空间远未达到天花板，在目前覆盖五百多座中国城市的基础上，向更多三、四线城市的烘焙店和茶饮门店渗透，将为恒天然的餐饮服务业务带来可观的增量空间。