“智能终端对话式AI第一股”将至？思必驰重塑终端交互新范式

在大模型热潮渐归理性的当下，我国人工智能产业正经历从“通用模型竞赛”到“垂直场景深耕”的关键转折。当通用大模型普遍面临幻觉率高、响应延迟、成本昂贵、隐私泄露、端侧适配不足等产业级痛点，垂域深耕、软硬一体、端云协同的路径愈发成为破局关键。

5月25日，国内领先的对话式人工智能企业思必驰科创板IPO获上交所受理，拟募资15.55亿元用于AI软件及软硬一体化解决方案项目、AI智能终端产品研发升级项目和研发中心建设项目。其凭借长期技术积淀与规模化落地能力，在智慧出行、智慧办公、智慧物联三大赛道实现持续高增长，成为资本市场与产业界共同聚焦的稀缺标的，种种表现不禁令人期待“智能终端对话式AI第一股”的加速到来。

从概念到产业刚需，对话式AI迎黄金时代

近年来，大模型技术的快速迭代，推动人机交互模式发生根本性变革。传统指令式交互逐步被自然化、连续化、全双工对话交互取代，语音语言交互正成为智能终端、汽车、家居、办公设备的核心入口。然而，通用大模型在产业落地中暴露出的核心痛点，往往难以适配终端场景的刚性需求。

另一方面，政策红利与市场需求形成双重共振，为垂域对话AI开辟广阔增长空间。国家层面，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确推动人工智能驱动的技术研发、工程实现、产品落地一体化协同发展；教育部、国家语委等多部门联合发文，支持“探索自然语言处理、大语言模型等理论和技术创新”，为对话AI产业化提供政策护航。市场端，万亿级智能终端市场中，具备成熟对话交互能力的设备渗透率远远不足，升级潜力巨大。

IDC预测，2026年我国市场传统AI终端出货量将超过3亿台，2027年渗透率超过93%。终端形态从人工智能手机、电脑迅速拓展至智能机器人、智能家电、AI眼镜、AI玩具等多样化创新产品，对话式人工智能结合端侧智能正成为新一代智能终端的标配能力。

在此背景下，聚焦垂域场景、坚持软硬协同、构建端云一体能力的平台型企业，正成为产业升级的核心力量，而思必驰正是这一趋势的典型代表——2007年始创于英国剑桥，2008年总部落户苏州，十余年来深耕对话式人工智能领域，成为国内为数不多搭建起全栈对话式AI与端侧智能技术体系的企业，核心技术自主可控，专利布局扎实。

区别于纯算法企业，思必驰打通了从算法到芯片、从云端到终端、从模型到产品的完整链路，形成端云一体的系统级闭环，解决了智能终端在离线低时延、隐私保护、复杂环境交互、低成本规模化部署等方面的难点问题，这套技术体系在落地与应用上优势明显。

为了推动软硬件产品及服务的大规模落地，思必驰自研全链路人机对话定制中台 DUI1.0，而后基于“1+N分布式智能体系统”技术架构，将其升级为DUI2.0。

值得注意的是，“1+N分布式智能体系统”是由一个中枢大模型（基于对话基座大模型DFM）统筹调度，协同N个专注垂直领域的专业模型、智能体及全链路交互组件组成，在任务执行时能够精准理解使用者意图，规避大模型“幻觉”，从而高质量执行各种任务。

招股书显示，DUI中台2.0将底层核心技术能力标准化、模块化，在统一的解耦式全链路人机对话系统技术路线下，构建了面向大模型智能体时代的高可靠对话智能体全栈技术定制中台，保障了技术路线的统一与迭代的高效，支持云端大模型智能体内容生成与终端智能体任务执行，可以为客户提供大规模可定制的全栈对话式AI 产品及服务，实现技术的快速产品化。

DUI 平台落地成效究竟如何？财务数据给出了答案。

三大垂域齐头并进，商业化能力凸显

招股书显示，思必驰营收实现连续数年增长，2023—2025年分别达到5.39 亿元、6.01亿元、6.88亿元，在AI行业整体投入收缩、竞争加剧的背景下，营收规模较首次申报期（2020—2022年）有明显提升，保持着稳定增长态势。营收主要源于智慧出行、智慧办公、智慧物联三大业务板块，2025年，智慧出行收入2.76亿元，占比达40.08%；智慧办公收入2.43亿元，占比35.40%；智慧物联保持稳定，收入1.69 亿元，占比 24.51%，形成均衡且抗风险的收入结构。

智慧出行是思必驰第一大收入支柱。自2019年进入汽车前装市场以来，其先后与比亚迪、上汽、北汽等国内头部车企，以及国际知名品牌达成合作，并拓展两轮车客户。截至2025年末，思必驰赋能客户车型近300款，累计“上车”超2500万辆。根据盖世汽车研究院数据，以国内整车终端销售为统计口径，2025年思必驰车载语音装机量市占率达22%，位居行业第二，较2023年的6.8%提升超15个百分点，大幅超过国际龙头赛轮思。同时，公司多语种人机对话技术已规模化赋能上汽、赛力斯、长城、阿维塔等国产品牌，助力其拓展海外市场。

随着智能汽车渗透率持续提升，车载语音从“选配”变为“标配”，思必驰持续受益行业增长红利。

智慧办公是思必驰第二增长曲线，其重点发力自主品牌业务，构建了覆盖智能吸顶麦、智能矩阵麦、AI办公本等全场景产品矩阵，深度布局会议办公与教育教室场景。核心技术指标如全链路延时、ASG增益等优于国际同类产品，实现国产技术在高端会议室以及教室场景的深度落地，打破国际巨头长期主导的高端音视频会议设备市场格局。尤其在数字化办公浪潮下，思必驰持续抢占市场份额。根据灼识咨询报告，其2024年发布的AI办公本产品位列2025年彩屏办公本单品全国销售额第一。

智慧物联方面，思必驰与众多各细分行业头部企业建立深度合作，广泛覆盖智能家居、智能机器人、消费电子等多个垂直领域的50余个智能终端品类。针对智能终端在环境噪声、拾音距离、功耗成本等各种复杂场景中的挑战，思必驰开发了端云协同的软硬一体化产品方案，包括多规格的低功耗AI芯片（近3年内出货超6000万颗）、AI模组和AI终端。

值得注意的是，思必驰也将具身智能作为重点布局方向，目前已为智元、银河通用、魔法原子等多家头部具身智能企业提供了交互技术方案。

营收实现连续增长的同时，对于思必驰这类AI硬科技企业而言，何时实现盈利、盈利质量如何，才是衡量其发展韧性的核心标尺。

再度IPO，亏损收窄锚定对话式AI龙头

IPO进程显示，思必驰曾于2022年7月申报科创板IPO获受理，拟募资10.33亿元，后于2023年5月终止上市审核。集微网注意到，首次IPO“折戟”后，思必驰经营并未失速，反而逆势拓展核心客户、夯实商业化落地能力，成为国内对话式AI赛道中，少数能持续实现规模化增收的头部厂商。

今年年初，思必驰完成江苏证监局上市辅导备案，再度开启A股上市征程，此次辅导的券商为东吴证券。二度冲击资本市场，思必驰仍需直面两大核心考题：经营基本面实现何种改观？未来业务成长具备怎样潜力？

行业层面来看，2025 年国内智能语音市场规模预计攀升至563亿元，年均复合增速达25%，赛道成长空间可观。但行业竞争格局日趋复杂，除科大讯飞、云知声等同业厂商外，百度、阿里等互联网巨头也相继入局，行业角逐愈发白热化，思必驰能否稳固智能终端对话式AI龙头定位，仍存不小考验。

招股书显示，2023—2025年，思必驰主营业务毛利率分别为53.69%、57.81%和63.24%，三年累计提升近10个百分点。

盈利端的改善卓有成效。思必驰扣非归母净利润从2023年的-1.29亿元、2024年的-1.75亿元收窄至2025年的-0.84亿元；剔除股份支付影响后，扣非净利润从-2.19亿元、-1.44亿元进一步收窄至-0.48亿元，已逼近盈亏平衡点。

对此，思必驰在招股书中有所回应：“公司作为技术驱动型企业，在核心技术研发、市场生态培育及人才激励等方面的战略性投入较高，而下游行业仍在持续进行应用探索，新兴领域规模化应用周期较长，经营支出与收入规模化存在一定时间差，使得公司报告期尚未盈利且在报告期末存在累计未弥补亏损。”

过去3年，思必驰累计研发投入超7.44 亿元，占营收比例达40.72%，研发人员占比38.68%，构建全栈对话式AI与端侧智能技术壁垒，将技术优势转化为产品竞争力与收入增量。

当前，思必驰掌握了从信号处理、语音唤醒、语音识别、声纹识别、语音合成、自然语言理解、知识图谱、对话管理、多模态交互的全链路核心技术。截至2025年末，累计获得授权发明专利717项，专利数量位居行业前列。其先后牵头及参与编制70余项国际、国家、行业与团体标准，不仅参与国内首部汽车大模型标准制定，更是首家主导制定全球汽车语音交互ITU国际标准的中国企业；同时，接连承接国家发展改革委、工信部、科技部多项国家级重点研发项目，承建的语言计算国家新一代人工智能开放创新平台，也是国内仅有的两家语音语言类国家级AI开放创新平台之一。

大模型时代，落地为王、垂域制胜。当通用大模型仍在追逐参数竞赛，思必驰以对话式AI深耕终端交互赛道，走出一条技术自主、场景深耕、规模验证的差异化路径。

从剑桥启航到扎根中国，从技术研发到产业深耕，思必驰不仅是对话式AI的技术创新者，更是产业化领航者。未来，随着技术持续迭代、资本持续加持，市场期待思必驰打破盈利困局，登陆科创板，引领智能终端交互新范式。