从“无法理解”到“我会买的”，段永平出14.7亿港元举牌泡泡玛特

一纸增持信息，令泡泡玛特的市场行情泛起涟漪。

5月28日，泡泡玛特以160港元的价格高开，开盘后股价迅速冲高至164.6港元，随后回落，股价全天震荡运行，最终收涨4.73%，对应161.5港元，总市值2165.78亿港元。

二级市场的激荡情绪源自知名投资人段永平对泡泡玛特的增持。

前一日（27日），港交所披露了一则权益变动信息，显示段永平通过其控制的H&H International Investment在2026年5月25日以150港元/股的平均价格，买入了982.32万股泡泡玛特普通股，交易总额高达14.7亿港元。

本轮增持后，段永平合计持有泡泡玛特7637.16万股股份，持股比例为5.69%，达到举牌线，触发相关强制披露规定。

根据东方财富Choice数据，截至4月22日，泡泡玛特创始人王宁持有上市公司44.978%股权，为第一大股东，Pop Mart Hehuo Holding Limited以4.712%的持股比例位居第二。

以此作参考，此次增持后，段永平将成为泡泡玛特第二大股东。以5月28日收盘价（161.5港元）计算，其所持对应股份市值已达到123.34亿港元。

另有媒体在报道中指出，段永平此次布局并非单纯的二级市场直接购股，其还持有3752万股泡泡玛特上市衍生工具，且约定以实物进行交收。

段永平出生于1961年，他曾创立小霸王、步步高两大国民品牌。2001年，段永平开始退居幕后，由实干家转为投资人，通过网易一战成名，被外界誉为“中国巴菲特”。

彼时，受互联网泡沫破裂等因素影响，网易股价一路下滑，一度跌至0.6美元，濒临退市。段永平则精准出手“抄底”，合共购入网易205万股股票，持股比例6.8%。后来随着网易开发的手游畅销，其股价回暖飙升，段永平也因此获得近2亿美元收益。

后来，段永平逐步买入苹果、贵州茅台、腾讯、拼多多等股票，续写投资神话。

2025年8月，有人在社交平台问及“老师是否能看懂泡泡玛特，它被称为泡泡茅台”，当时段永平给出的回应是，“泡泡玛特这家公司的产品确实很有意思”“但我看不懂10年后公司会怎样”。他还曾表示，自己或许已经过了能够理解这个产品的年纪，也无法理解人们为什么需要这个东西。

吴典/摄

后来，泡泡玛特在其交流帖中出现的频次明显变高，甚至将社交平台的头像也换成了泡泡玛特的产品图。

今年3月，他表示自己花了几天时间看了看泡泡玛特，决定收回不投资的说法；4月，有人问段永平是否已经买入泡泡玛特，他说“我没说我没买，我也没说我买了”；有人建议他去尝试一下泡泡玛特的产品，他说“我会买的”；在美国实地考察门店后，他说“我怎么觉得泡泡玛特才是中国产品国际化的先驱呢？”……

《国际金融报》记者注意到，与网友的交谈中，段永平还曾力挺王宁，他直言王宁很努力，绝对是个难得的好CEO，就算没有LABUBU，他也会把公司做好。

一个现象是，当前泡泡玛特的股价已经来到阶段性低点。自2025年8月创下339.8港元的高点后，泡泡玛特股价震荡下行，至今已经跌去超50%。市场多认为，这是投资情绪的消减，因为泡泡玛特的业绩基本面依然在线。

数据显示，2025年，泡泡玛特营收首次突破300亿元，对应371.2亿元，同比增长184.7%，经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%。其中，LABUBU所在的THE MONSTERS营收首次突破百亿，跻身百亿俱乐部。

孙婉秋/摄

今年一季度，泡泡玛特预计整体营收同比增长75%—80%，其中中国市场同比大增 100%—105%，海外市场收入同比增长35%—40%，但相比2025年第四季度录得较大幅度的下降。

浦银国际认为，随着LABUBU热度下降的影响边际减弱，预测泡泡玛特海外市场收入的环比跌幅将在今年第二季度大幅收窄，并有望在第三季度重回环比增长。

另外，泡泡玛特的多元化布局还在继续。4月末，THE MONSTERS生活家系列冷藏箱发售，两款产品均定价5999元，分别限量999台，引爆二手市场。

5月举行的电话会上，泡泡玛特管理层谈及对家电业务的构想，称该业务处于极早期阶段，公司不以传统家电的模式推动该业务，未来将把小家电和生活方式、IP以及潮流玩具文化结合，把小家电打造成重要的补充品类。

管理层还表示，将进一步挖掘LABUBU IP的商业价值。例如，LABUBU大电影正处于剧本创作阶段，电影有望加深消费者和LABUBU的情感联结；泡泡玛特乐园区域可以沉浸式了解LABUBU家族及背后故事等。

据悉，今年下半年，泡泡玛特将围绕LABUBU推出两大新产品。