【西部基金】投资级债基拉长久期，主投美国股基提高科技行业占比——香港互认基金月度跟踪-2026年5月

来源：市场资讯

（来源：西部证券研究发展中心）

1、截止2026.03.31，香港互认累计汇出3374.96亿元，累计汇入2216.99亿元，累计净汇出1157.97亿元。较上月，累计净汇出减少124.83亿元。

2、数量增加、规模减少。截止2026.05.15，香港互认基金数量份额合计为46只，份额单独统计为174只；规模2618.01亿元。较4月中，数量增加12只（份额单独统计），规模减少283.06亿元。债券型、股票型、混合型的规模分别为1306.68亿元、904.87亿元、406.46亿元。

3、较2月，投资级债基3月整体拉长久期、提高票息。1）从3月久期看，华夏精选固定收益配置在4年以内、易方达（香港）精选债券基金/海通亚洲总收益债券基金/中银香港全天候亚洲债券基金/高腾亚洲收益基金在4-5年之间、南方东英精选美元债券基金/摩根亚洲总收益债券基金/东亚联丰亚洲策略债券基金在5-6年之间、汇丰亚洲债券基金/摩根国际债券基金在6-9年之间。2）从3月票息看，摩根亚洲总收益债券基金/摩根国际债券基金/汇丰亚洲债券基金/海通亚洲总收益债券基金在5.9%以上，易方达(香港)精选债券基金在4.5%以内。

4、较2月，主投美国的权益类基金3月在美国区域占比、资讯科技行业占比均提高。3只基金的第一大投资行业均为资讯科技。3月，东亚联丰环球股票基金、东方汇理香港-创新动力股票基金、中银香港环球股票基金在资讯科技行业上占比分别为28.5%、50.47%、24.6%。4月，3只基金业绩均跑赢万得QDII股票型基金指数。

5、较2月，2只混合型基金3月均降低股票仓位。百达策略收益、施罗德亚洲高息股债基金3月股票仓位/较2月分别为52.96%/-12.93pct、62.00%/-2.20pct。

6、26年4月、26年以来，各类型基金的对冲份额均好于非对冲份额。26年4月，债券型基金、股票型基金、混合型基金的对冲份额/非对冲份额的业绩分别0.95%/0.55%、11.61%/10.47%、8.08%/7.45%。

7、最新动态：2026年5月11日，华夏基金（香港）旗下华夏精选人民币投资级别收益基金正式面向内地投资者公开发售，首发阶段仅面向个人投资者。

风险提示：1、数据来源第三方，或有滞后、遗漏风险；2、政策变更风险；3、海外市场风险；4、基金历史业绩不代表未来表现，不构成收益保证或投资建议。

引言

我们于2024年7月30日发布香港互认基金专题报告《基于全球多元资产配置视角关注香港互认基金》，之后每月进行数据库维护。为方便投资者快速获取数据库核心观点，我们将以月报形式，对香港互认基金进行跟踪。月报主要包括：资金汇入汇出、产品数量和规模、基金管理人、基金审批和注册、各类型基金的配置、基金业绩、相关政策等。

一、数量和规模

1.1 香港互认基金资金汇出入：较上月累计净汇出减少124.83亿元

基金互认是指允许境外注册并受当地监管机构监管的基金向本地居民公开销售。2015年中国证监会发布《香港互认基金管理暂行规定》并于7月1日开始施行，明确香港互认基金是指依照香港法律在香港设立、运作和公开销售，并经中国证监会批准在内地公开销售的单位信托、互惠基金或者其他形式的集体投资计划。中国证监会于2015年12月18日正式注册首批3只香港互认基金，香港互认基金开始在内地售卖。

国家外汇管理局每月公布香港基金内地发行销售资金累计汇出入情况。资金汇出，表示内地资金申购互认；资金汇入，表示内地资金赎回互认基金。截止2026.03.31，香港互认累计汇出3374.96亿元，累计汇入2216.99亿元，累计净汇出1157.97亿元。较上月，累计汇出增加83.49亿元，累计汇入增加208.32亿元，累计净汇出减少124.83亿元。

1.2 规模和数量：数量增加，规模减少

从香港互认基金历年发展来看，2019年、2020年发展较快，之后趋缓，规模在2020年超2000亿元，2021年、2022年规模出现连续下滑，2023年、2024年相对平稳。因互认新规落地，2025年规模同比增加971.91亿元。截止2026.05.15，香港互认基金数量份额合计为46只，份额单独统计为174只；规模合计2618.01亿元。较4月中，数量增加12只（份额单独统计），规模减少283.06亿元。

1.3 各类型基金：债券型基金规模居首

截止2026.05.15，香港互认基金中，债券型、股票型、混合型的规模分别为1306.68亿元、904.87亿元、406.46亿元，数量分别为18只、21只、7只，份额单独统计数量分别为87只、59只、28只。较4月中，债券型、股票型、混合型的规模变化分别为-158.66亿元、-101.07亿元、-23.33亿元，数量（份额单独统计）变化分别为11只、1只、0只。

截止2026.05.15，香港互认基金中，债券型、股票型、混合型的规模第一名分别为易方达(香港)精选债券基金(228.26亿元)、摩根亚洲股息基金(181.43亿元)、百达策略收益(195.29亿元)。相对上月，各类型规模前五大基金规模均下降。

1.4 基金管理人：22家管理人，华夏基金(香港)的规模增长最多

截止2026.05.15，共有22家管理人注册发行了香港互认基金。其中，7家外资机构—摩根基金(亚洲)、汇丰投资基金(香港)、瑞士百达资产、施罗德投资管理(香港)、东方汇理(香港)、摩根资管(亚太)、瑞银基金(卢森堡)，9家内资机构—易方达资管(香港)、华夏基金(香港)、中银香港资管、南方东英资管、海通国际资管(香港)、中银保诚资管、兴证国际资管、博时基金(国际)、建银国际资管，6家港资机构—惠理基金(香港)、东亚联丰投资管理、高腾国际、恒生投资管理、弘收资管(香港)、行健资管。

从管理人数量上看，内资机构占比40.91%，港资机构占比27.27%，外资机构占比31.82%。从规模上来看，外资管理人旗下的香港互认基金规模占比达到60.13%。

截止2026.05.15，香港互认基金规模前五大管理人分别为：摩根基金(亚洲)(887.57亿元)、汇丰投资基金(香港)(274.88亿元)、易方达资管(香港)(228.26亿元)、瑞士百达资产(195.29亿元)、惠理基金(香港)(193.56亿元)。前五大管理人规模合计1779.57亿元，占香港互认基金总规模比例达67.97%。前十大管理人规模合计2345.86亿元，占香港互认基金总规模比例达89.60%。

较4月中，3家管理人规模上涨。其中，华夏基金(香港)的规模增长最多，月度增长13.02亿元。摩根基金(亚洲)的规模减少最多，月度规模减少135.75亿元。

二、基金配置

2.1 投资区域分布：主投泛亚太区的基金规模和数量均居首

从数量和规模来看，截止2026.05.15，香港互认基金投资区域仍以环球、亚洲、亚太为主要方向，三类基金规模分别为976.39亿元、763.75亿元、430.23亿元，数量（份额合并计算）分别为13只、10只、8只。我们把亚洲、亚太、亚太（日本除外）、亚洲（日本除外）统称为泛亚太区域，主投泛亚太区域的基金数量合计22只、规模合计1544.75亿元，占比分别为47.83%、59.00%。主投环球区域的基金规模/数量分别为13只/976.39亿元，占比分别为28.26%/37.29%，体现出香港互认基金在全球资产配置上的价值。

较4月中，仅主投新兴市场的基金规模上涨，仅主投环球区域的基金数量增加。其中，主投环球区域的基金数量增加1只、规模月度下降112.85亿元；主投泛亚太区域的基金规模月度下降163.27亿元。

2.2 投资级债基配置情况：整体拉长久期、提高票息

我们将投资级券种占比（占基金净资产的比例，下同）超50%的债券型基金称为“投资级债”，包括11只基金：华夏精选固定收益配置基金、摩根国际债券基金、摩根亚洲总收益债券基金、东亚联丰亚洲策略债券基金、高腾亚洲收益基金、中银香港全天候亚洲债券基金、南方东英精选美元债券基金、易方达(香港)精选债券基金、汇丰亚洲债券基金、海通亚洲总收益债券基金、华夏精选人民币投资级别收益基金（2026年5月成立）。

久期方面，从2024年1月至2026年3月（仅海通亚洲总收益债券基金为2025年7月-2026年3月，因基金由高收益债策略转为投资级为主的策略，下同），1）从均值来看，汇丰亚洲债券基金/摩根国际债券基金/东亚联丰亚洲策略债券基金/摩根亚洲总收益债券基金在5年以上，华夏精选固定收益配置基金在3年以内，其余均在3-5年之间。2）从当前久期水平看，华夏精选固定收益配置在4年以内、易方达（香港）精选债券基金/海通亚洲总收益债券基金/中银香港全天候亚洲债券基金/高腾亚洲收益基金在4-5年之间、南方东英精选美元债券基金/摩根亚洲总收益债券基金/东亚联丰亚洲策略债券基金在5-6年之间、汇丰亚洲债券基金/摩根国际债券基金在6-9年之间。3）从24年以来分位数来看，南方东英精选美元债券基金处于100%分位，华夏精选固定收益配置基金/高腾亚洲收益基金/汇丰亚洲债券基金均处于80.70%分位，易方达（香港）精选债券基金处于73.00%分位；海通亚洲总收益债券基金处于12.50%分位；其余均处于30%-60%分位。

与2月相比，久期整体变化不大。10只基金中，7只久期上升、3只久期下降。汇丰亚洲债券基金、摩根亚洲总收益债券基金、海通亚洲总收益债券基金、中银香港全天候亚洲债券基金、南方东英精选美元债券基金、高腾亚洲收益基金、易方达（香港）精选债券基金分别增加0.94年、0.30年、0.25年、0.20年、0.15年、0.07年、0.02年；东亚联丰亚洲策略债券基金、摩根国际债券基金、华夏精选固定收益配置基金分别下降0.50年、0.50年、0.14年。

静态票息方面，1）2025年1月-2026年3月区间来看（仅海通亚洲总收益债券基金为2025年7月-2026年3月，因基金由高收益债策略转为投资级为主的策略，下同），投资级债基票息整体先下行后上升。10只基金票息在4%-7%之间，南方东英精选美元债券基金/易方达(香港)精选债券基金/中银香港全天候亚洲债券基金的票息均值在4%-5%之间，其余均在5%-6%之间。2）从2026年3月最新票息来看，摩根亚洲总收益债券基金/摩根国际债券基金/汇丰亚洲债券基金/海通亚洲总收益债券基金在5.9%以上，易方达(香港)精选债券基金在4.5%以内。票息较高的产品主要配置亚洲信用债、票息较低的产品主要配置美国国债。

与2月相比，3月多数基金静态票息有所提高。10只基金中，9只票息上行、1只下行。其中，摩根亚洲总收益债券基金、汇丰亚洲债券基金、东亚联丰亚洲策略债券基金、海通亚洲总收益债券基金有较大提高，分别上升0.74、0.71、0.70、0.64个百分点；仅易方达（香港）精选债券基金票息由4.40%降至4.08%，下降0.32个百分点。

2.3 主投美国的权益类基金配置

我们将在美国区域投资占比（占基金净资产的比例，下同）连续6个月在50%以上的股票型香港互认基金称为“主投美国的权益类基金”。主投美国的权益类基金有3只：东亚联丰环球股票基金、中银香港环球股票基金、东方汇理香港-创新动力股票基金。

2.3.1 投资区域及行业分布：在美国区域的占比、资讯行业的占比均提高

东亚联丰环球股票基金成立于2024年11月19日，内地代理人为天弘基金，仅人民币累积份额在内地销售。根据该基金最新公布的26年3月报，前三大投资区域分别是美国、亚洲、欧洲，占比分别为67.3%、5.7%、5.3%；前三大投资行业为资讯科技、工业和金融，占比分别为28.5%、13.1%和12.7%。

东方汇理香港-创新动力股票基金成立于2020年7月8日，内地代理人为农银汇理基金，具有人民币累积、人民币派息、人民币对冲派息、人民币对冲累积4种份额在内地销售。根据该基金最新公布的26年3月报，前三大投资区域分别是美国、中国内地、中国台湾，占比分别为80.13%、3.92%、3.76%；前三大投资行业为资讯科技、工业和健康护理，占比分别为50.47%、16.05%和10.86%。

中银香港环球股票基金成立于2015年6月29日，内地代理人为中银基金，仅人民币累积份额在内地销售。根据该基金最新公布的26年3月报，前三大投资区域分别是北美洲、欧洲（英国除外）、亚洲（日本及中国香港除外），占比分别为64.00%、11.20%、6.30%；前三大投资行业为资讯科技、金融服务和消费相关，占比分别为24.60%、13.40%和12.80%。

与2月对比，3只基金在美国的投资比例均提高。东亚联丰环球股票基金、东方汇理香港-创新动力股票基金、中银香港环球股票基金在美国的投资比例，3月较2月分别提高2.30pct、3.11pct、2.30pct。

3只基金第一大投资行业均为资讯科技，3月较2月投资比例均提高。3月东亚联丰环球股票基金、东方汇理香港-创新动力股票基金、中银香港环球股票基金在资讯科技行业上占比分别为28.5%、50.47%、24.6%，较2月分别提高1.4pct、2.0pct、3.4pct。

2.3.2 基金业绩：4月均跑赢万得QDII股票型基金指数

4月，东亚联丰环球股票基金、东方汇理香港-创新动力股票基金、中银香港环球股票基金业绩分别为10.27%、14.36%、9.66%，均跑赢万得QDII股票型基金指数；仅东方汇理香港-创新动力股票基金跑赢标普500。

26年以来（截止2026.05.15，下同），东亚联丰环球股票基金、东方汇理香港-创新动力股票基金、中银香港环球股票基金业绩分别为7.23%、7.17%、6.26%，均跑赢万得QDII股票型基金指数、跑输标普500。

区间（2025.04.10-2026.05.15）内，东亚联丰环球股票基金、东方汇理香港-创新动力股票基金、中银香港环球股票基金业绩分别为28.67%、14.77%、29.07%，均跑输万得QDII股票型基金指数、标普500。

2.4 关注的混合型基金：均降低股票仓位

混合型基金数量仅7只，建议关注规模在百亿元以上的基金：百达策略收益、施罗德亚洲高息股债基金。

百达策略收益成立于2016年9月30日，内地代理人为天弘基金。26年3月，股票、债券、其他资产的配置比例分别为52.96%、32.55%、14.50%。股票主要投资在北美、亚太区域，整体股票比例较2月降低12.93pct。

施罗德亚洲高息股债基金成立于2015年，内地代理人为交银施罗德基金。26年3月，股票、债券、其他资产的配置比例分别为62.00%、19.70%、18.30%。股票主要投资在中国、中国台湾、中国香港区域，整体股票比例较2月降低2.20pct。

三、基金业绩

考虑到投资者投资香港互认基金，主要是通过人民币实现全球资产配置，本部分业绩仅统计人民币份额。

全部份额均值来看。26年4月，不同类型基金业绩排序为：股票型基金>混合型基金>债券型基金，收益率分别为11.02%、7.67%、0.68%。26年以来（截止2026.05.15，下同），股票型、混合型、债券型基金业绩分别为10.25%、8.34%、-1.22%。

累积份额和派息份额分别来看。26年4月，股票型基金累积份额、派息份额业绩分别为10.56%、12.69%，混合型基金累积份额、派息份额业绩分别为8.16%、7.14%，债券型基金累积份额、派息份额业绩分别为0.69%、0.66%。通常情况下，累积份额收益率高于派息份额，但因股票型基金中出现多只基金累积份额为非对冲份额，影响业绩均值。

从对冲份额与非对冲份额业绩对比来看。26年4月、26年以来，各类型基金的对冲份额均好于非对冲份额。26年4月，债券型基金、股票型基金、混合型基金的对冲份额/非对冲份额的业绩分别0.95%/0.55%、11.61%/10.47%、8.08%/7.45%。

四、最新动态

2026年5月，香港互认基金市场继续迎来产品扩容与政策红利释放。自2025年《香港互认基金管理规定》修订实施后，互认基金内地销售比例限制由50%提升至80%，显著提升了香港基金公司布局内地市场的积极性，年内互认基金产品审批及发行节奏明显加快。2026年5月11日，华夏基金（香港）旗下华夏精选人民币投资级别收益基金正式面向内地投资者公开发售，成为2026年以来市场关注度较高的新增互认基金产品之一。

华夏精选人民币投资级别收益基金于2026年2月获中国证监会注册，为新规实施后第二批获批北上的4只香港互认基金之一。内地代理人为华夏基金，代销机构为华夏基金、华夏财富。该基金定位为人民币投资级债券基金，主要投资于全球投资级别固定收益资产，是目前市场上较少见的人民币计价跨市场投资级债券互认基金产品。基金采取“离岸人民币债券+全球美元债券”的配置策略，同时通过外汇对冲维持较高人民币风险敞口，满足内地投资者对于稳健型跨境资产配置的需求。值得注意的是，该基金在内地首发时暂不接受内地机构投资者的申购(含定期定额投资)业务申请。但该基金可对内地机构投资者开通申购(含定期定额投资)业务，具体时间将另行公告。

五、风险提示

1、本报告分析所用数据、信息均基于公开信息，第三方平台、基金定期报告等，数据或有遗漏、误差、滞后；

2、香港互认基金受到监管政策影响，需及时关注政策变化；

3、香港互认基金主要投资海外资产，或受到境外投资市场风险、汇率风险影响；

4、基金历史业绩不代表未来表现，不构成投资建议，投资需谨慎。

报告信息

证券研究报告：《投资级债基拉长久期，主投美国股基提高科技行业占比——香港互认基金月度跟踪-2026年5月》

对外发布日期：2026年5月28日

报告发布机构：西部证券研究发展中心

分析师信息

李洋（S0800524030001）liyang@research.xbmail.com.cn

张敏（S0800526040006）zhangmin@research.xbmail.com.cn

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