暴涨后快速回落！尚品宅配深陷增长困局

正致力于转型的尚品宅配遭遇股价震荡。

5月27日，A股家具板块承压，36只个股股价下跌，其中尚品宅配跌超6%，位居跌幅榜第四（前三名皆跌停）。

当日早盘，尚品宅配以16.54元的价格低开，随后一路走低，盘中最低跌至15.31元，最终收跌6.03%，股价15.75元，总市值35.36亿元。

这是公司在最近7个交易里，录得的第5根阴线。

5月19日，尚品宅配开盘后快速冲高，股价震荡向上直至“20cm”涨停，最终报收18.48元/股，总市值41.49亿元。市场将其上涨动能归因为家居定制行业的结构性转型机遇及企业自身对新兴赛道的布局。

次日，尚品宅配在创下阶段性高点19.29元后快速回落，股价连续走低，5月20日至27日期间累计下跌14.77%。

某种程度上而言，这种走势也意味着市场对尚品宅配的转型仍存有疑虑，尤其是在经营面未出现明显改善的当下。

要加码AI

自房地产行业红利消退后，尚品宅配一直致力于转型，寻找新的增长点。

比如，今年2月初，公司宣布与全球消费级3D打印龙头拓竹科技达成战略合作，双方将以“为中国家庭打造3D打印创客空间”为核心，推动3D打印从专业圈层融入亿万家庭场景。

根据介绍，尚品宅配已在实验项目中取得初步成果，例如利用家庭3D打印机制造具备适老化功能的床头柜面板。该技术使家具的功能性部件可以像软件一样“下载”和“迭代”，能够针对老人、儿童等特定人群的需求，实现真正极致的个性化定制。

官宣合作的同时，尚品宅配集团安排了旗下MCN机构孵化、全网超4000万粉丝的生活家居头部达人与拓竹科技联合开启主题直播活动，通过场景化展示让大众直观感受3D打印的魅力，释放合作核心愿景。

这是尚品宅配向“AI+”的智能化生活的又一跨越。

2024年，尚品宅配打造出全家居行业的云端AI设计工厂，为全国第一个AI设计工厂，也是广东这个制造强省第一个另类工厂——一个专门生产各种个性化室内设计方案的工厂。

它的操作非常简单——打开AI设计工厂平台，填写客户基本信息、基础需求及户型图后，AI设计工厂可以在24小时内交付全屋设计方案，同时输出包含报价单、全景VR、亮点等全套精准策略。

在营销获客端，“AI神笔”能自动生成转发文案，导购一键复制就可以直接转发朋友圈，助力日常营销引流。

尚品宅配集团董事长李连柱曾在采访中提到，这个AI设计工厂的目标是，未来整个室内设计行业、室内装修行业和建材、家具家居销售门店的设计方案都可以由这间工厂提供，“它开启了生产力的大变革”。

经营萎靡

公开信息显示，尚品宅配AI设计工厂于2024年1月开始对加盟商全面开放，但截至目前，它的成效仍未体现在财报端。

2024年，尚品宅配实现营收约37.9亿元，同比减少22.67%，归母净利润由盈转亏，为-2.15亿元，相比上年下滑432.12%，经营性现金流净额同比减少57.12%至3.4亿元。

情况在2025年仍未得到好转。

去年，该公司市场规模继续缩减，营收同比下滑6.24%至35.52亿元；归母净利润亏损2.48亿元，相比上年减少15.34%。另外，由于销售收款下降叠加支付上年度货款，导致其经营性现金流净额同比下降176.67%，对应-2.6亿元。

业务端来看，报告期内，公司72%、对应约25.6亿元的收入来自定制家具产品，收入占比较上年略有提升，但规模同比下滑6.09%；配套家居产品则实现收入4.42亿元，较上年同期减少8.94%，收入占比维持在12%以上；整装业务贡献收入2.08亿元，其他业务约为2.75亿元。

软件及技术服务则实现了75.28%的同比增幅，亦是唯一增长的业务，但对应收入仅0.53亿元，占比1.5%，难以扭转局面。另外，O2O引流服务带来收入0.17亿元，收入占比为0.47%。

渠道方面，加盟模式收入占比由上年同期的50.37%增至56.25%；直盈模式收入占比同比减少1.8个百分点，为21.46%；整装模式跌幅“腰斩”，收入占比由2024年的12.36%降至5.75%。

门店数量的变动也是外界关注重点。近日召开的投资者交流会上，有投资者问及“（公司）门店数量从2020年约2235家缩减至2025年约1349家，缩减的主要原因是什么”。

对此，尚品宅配解释称，截至2025年末，公司直营门店数量为18家，经销店数量1699家，“公司持续通过优化门店结构，淘汰低效门店、招揽优质大型经销商，稳步推进市场渠道优化布局”。

今年一季度，尚品宅配实现营收5.98亿元。同比减少19.39%，归母净利润亏幅扩大，对应-0.97亿元，同比变动幅度为-149.75%。