网易首页 > 网易号 > 正文 申请入驻

宇树上市倒计时,王兴兴还在等风来

0
分享至



上市只差临门一脚的宇树科技,伴随招股书一同披露的“反常业绩”,引出了一个行业关注的命题——这些售价不菲的高端机器人“玩具”,何时能真正蜕变成为工业生产力?

01,“全球第一”埋隐忧伏笔

5月25日深夜 ,上交所官网更新动态显示,上市审核委员会已定于6月1日召开2026年第31次上市审核委员会审议会议,正式审议宇树科技的首发申请。至此,距王兴兴圆梦“人形机器人第一股”仅一步之遥。

从3月20日上交所正式受理其首发申请,到6月1日上会,仅间隔66天。宇树科技此次IPO推进速度堪称闪电。保荐机构为中信证券,拟募资42.02亿元,据此推算,公司初始发行市值保底达到420亿元。

合计持股宇树科技达9.6488%美团系将成单一最大外部股东,这部分股权价值超过40亿元,雷军旗下顺为资本关联公司Astrend IV以4.4245%的持股比例位居第五大股东,股权价值约17亿元。



图:雷军曾感谢王兴兴给自己投资的机会

除了美团和顺为,腾讯、阿里、蚂蚁集团等一众科技互联网巨头皆出现在股东名单,资本市场对宇树科技的热情可见一斑。

5月26日,受此利好消息面刺激,多只人形机器人概念股涨停,与此同时,外界的眼光也开始转移到宇树科技的业绩基本盘面上。

2025年,公司实现营收17.08亿元,同比大涨335.36%;扣非净利润6亿元,同比暴增674.29%;主营业务毛利率60.13%,较2023年的44.22%跳升了近16个百分点;

2026年一季度,公司实现营收4.23亿元,同比增长68.49%,较上年同期332.65%大幅下跌;扣非净利润从去年同期的8483万元骤降至4025万元,同比下滑52.55%。



对于增速下滑与利润腰斩,宇树科技称,同期,公司营业利润、扣除非经常性损益前后净利润等利润指标出现较明显的同比下降,主要系一季度研发费用、销售费用等期间费用同比增幅较大所致。

关于销售费用的迅猛增长,宇树科技直言“公司借助2026年央视春晚等平台开展品牌推广,当期销售费用新较大,使得公司2026年1-3月净利润较上年同期出现同比下降的情况”

值得一提的是,智元机器人曾确认“不参加央视马年春晚的原因是在预算有限的前提下,最终选择优先保障具身智能技术及产品研发的费用”

宇树科技并未透露具体的春晚品牌推广项目的新增金额,有业内人士曾表示,2026年春晚人形机器人登台起步价约1亿元,对这一说法,宇树官方未明确给予回应。

2025年前三季度,宇树科技的销售费用为7600万元,占营收的6.51%,其中广告费用只有2257万元。只不过到了2026年一季度,宇树科技这一项支出也开始飙升了。

尽管销售、研发费用的大幅增长,直观侵蚀了一季度的利润,但是整体仍然保持着盈利状态,在普遍靠烧钱生存的头部机器人企业中显得颇为难得。

具体到产品销量方面,2025年,公司人形机器人出货超5500台,以32.4%的市场份额,位列全球第一,其中,四足机器人累计出货超3.3万台,更以近60%的市占率多年蝉联世界第一。

梳理下来,宇树科技除了增速趋缓,烧钱加快之外,似乎也没有显性软肋了?

02,王兴兴还在苦等“GPT时刻”

同样在2025年,智元机器人出货量约5100台,与宇树科技的差距已缩小到区区数百台,并且前华为天才少年彭志辉担任该司联创与首席技术官,同样自带光环,就在近日,彭志辉还升任为上纬新材董事长。

并且,外部的强劲对手远不止智元一个,今年4月,以包揽前三的惊艳成绩完成北京人形机器人半马首秀的荣耀,就带给了行业小小的震撼,而就在同一场比赛中,宇树H1机器人却在终点前意外摔倒,引发热议。



此外,“跨界之王”雷军不止投资了宇树,小米的人形机器人都已经在自家汽车工厂开始“打工”了,刚刚过去的4月份,小米正式发布并开源具身模型Xiaomi Robotics-0真机后训练全流程。

林林总总,牵引出了行业对宇树的技术护城河是否足够深的质疑,倒也合乎情理。

2026年GTC大会上,王兴兴坦言,行业距离真正跨过“ChatGPT时刻”仍有明显距离,当前最大的难题在于,还没有出现一个真正具备强泛化能力、能够在陌生场景中稳定执行任务的具身智能模型。

据宇树科技透露,公司核心部组件自研自产率超过90%。一季度公司在机器人本体与结构研发、具身智能大模型、运动控制算法等领域持续加大研发投入新产品开发,并持续扩充研发团队,带动当期研发费用增加3832.80万元。

在具身智能这个细分市场,可能一年一个多亿的研发投入对头部人形机器人公司不算少,但是,要放在全行业,尤其是放在荣耀、小米这样的重磅级选手面前,这点研发,可能连零头都算不上。

据小米昨天刚披露的一季度财报,其预计今年全年AI投入将超过160亿,平均到单季度,就是约45亿左右的数量级,在这种压强式投入下,小米才实现了AI大模型、具身智能模型等成果的批量产出。

宇树科技本次IPO募资42.02亿元,四项用途中最大的一笔是智能机器人模型研发项目,金额20.22亿元,约等于公司过去几年累计研发投入总量的十倍以上。

看得出来,王兴兴要啃下具身大模型的决心。

2025年前三季度,宇树科技人形机器人产品收入中,科研教育收入4.38亿元,占比73.60%;商业消费占17.39%,行业应用(如导览、巡检、智能制造)仅占9.01%。

何时能在B端场景加速落地?成为真正意义的生产力?

成了王兴兴需要回答的问题。

参考资料:

封面图源网

宇树冲刺IPO:一季度营收增68%利润却腰斩,研发+春晚“吃掉”利润-财闻

年赚6亿、出货全球第一,宇树炸裂成绩单背后藏着一个大坑-功夫财经

人形机器人第一股大考在即,谁是宇树科技IPO背后的超级赢家?-财联社

特别声明:以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布,本平台仅提供信息存储服务。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

相关推荐
热点推荐
打掉涉黑涉恶犯罪团伙22个辽宁公安扫黑除恶首轮行动收网告捷

打掉涉黑涉恶犯罪团伙22个辽宁公安扫黑除恶首轮行动收网告捷

金台资讯
2026-08-12 20:38:20
闹大了,周星驰问张艺兴:下次我还找你拍戏,零片酬行吗,张艺兴回应显情商,他在片场长时间暴晒,皮肤晒得黝黑,完全褪去了精致妆感

闹大了,周星驰问张艺兴:下次我还找你拍戏,零片酬行吗,张艺兴回应显情商,他在片场长时间暴晒,皮肤晒得黝黑,完全褪去了精致妆感

不二大叔
2026-08-01 11:01:41
甲钴胺立大功?研究发现:老人吃甲钴胺,或能缓解这8种症状

甲钴胺立大功?研究发现:老人吃甲钴胺,或能缓解这8种症状

芹姐说生活
2026-08-10 18:00:37
罗马诺:除非有强制买断,否则曼联不会让齐尔克泽租借尤文

罗马诺:除非有强制买断,否则曼联不会让齐尔克泽租借尤文

懂球帝
2026-08-13 19:09:10
除了性生活,就是打麻将!2000多县城普通人的生活现状只能这样?

除了性生活,就是打麻将!2000多县城普通人的生活现状只能这样?

流史岁月
2026-07-06 18:00:06
他汀联合依折麦布,两个优点三个注意一定要知道

他汀联合依折麦布,两个优点三个注意一定要知道

药师方健
2026-08-10 22:06:35
东鹏饮料瓶身写着生产日期见瓶盖,而瓶盖喷码显示为2027年6月29日,东鹏饮料客服:这是保质期到期日

东鹏饮料瓶身写着生产日期见瓶盖,而瓶盖喷码显示为2027年6月29日,东鹏饮料客服:这是保质期到期日

江西晨报
2026-08-13 16:05:08
中方这次绝不救市!日元抛售美债引爆死亡螺旋,美日彻底玩砸了!

中方这次绝不救市!日元抛售美债引爆死亡螺旋,美日彻底玩砸了!

共工之锚
2026-08-14 00:11:00
卢秀燕表态,蒋万安表态,王金平也表态了,韩国瑜引发蓝营众怒?

卢秀燕表态,蒋万安表态,王金平也表态了,韩国瑜引发蓝营众怒?

启迪你的思维
2026-08-14 01:22:17
从3.2亿到20亿!悄悄重塑世界的穆斯林人口浪潮

从3.2亿到20亿!悄悄重塑世界的穆斯林人口浪潮

掠影后有感
2026-07-26 10:02:51
美国和伊朗猝不及防!打完仗发现,沙特千亿资本疯狂投往中国!

美国和伊朗猝不及防!打完仗发现,沙特千亿资本疯狂投往中国!

飘逸语人
2026-07-04 14:24:35
蒋玮已任民政部党组成员

蒋玮已任民政部党组成员

上观新闻
2026-08-13 17:54:31
普拉蒂尼:巴黎5-4拜仁丢了9个球,我们还把这叫作世纪之战?

普拉蒂尼:巴黎5-4拜仁丢了9个球,我们还把这叫作世纪之战?

懂球帝
2026-08-13 15:47:21
“统一”不会等到台湾换届,国民党主席候选人不改口号是做无用功

“统一”不会等到台湾换届,国民党主席候选人不改口号是做无用功

时光漫游志
2026-08-13 14:27:35
逃到香港后,马鸿逵被逼返回台湾,蒋介石:他拥兵自重、开除党籍

逃到香港后,马鸿逵被逼返回台湾,蒋介石:他拥兵自重、开除党籍

史笔似尘钩
2026-08-13 22:40:03
中英谈好补偿款的那一刻,全世界都看清楚了!12亿英镑要打水漂?

中英谈好补偿款的那一刻,全世界都看清楚了!12亿英镑要打水漂?

离离言几许
2026-08-02 20:47:37
86票杀疯!美国下死禁令:禁止中国买俄油,对此中方早留后手

86票杀疯!美国下死禁令:禁止中国买俄油,对此中方早留后手

纯白的梵唱
2026-08-12 22:30:11
Capcom把《生化危机》重制到没牌可打?这5款老古董该接班了

Capcom把《生化危机》重制到没牌可打?这5款老古董该接班了

追星雷达站
2026-08-13 02:39:52
中日韩人均身高对比:日本仅164.5cm,韩国166cm,中国我没想到

中日韩人均身高对比:日本仅164.5cm,韩国166cm,中国我没想到

铭记历史呀
2026-07-27 08:34:17
妻子出轨,丈夫将15公分蜡烛塞进妻子的阴道内

妻子出轨,丈夫将15公分蜡烛塞进妻子的阴道内

胖胖侃咖
2025-04-13 08:00:08
2026-08-14 05:12:49
互联网那些事 incentive-icons
互联网那些事
深挖品牌故事,探寻商业逻辑
2074文章数 6068关注度
往期回顾 全部

财经要闻

可治疗癌症?神话破灭的片仔癀 陷入争议

头条要闻

冉莹颖被指称“输了换老公有保险”邹市明深夜回应

头条要闻

冉莹颖被指称“输了换老公有保险”邹市明深夜回应

体育要闻

负债十几亿的联赛,还在疯狂买球星

娱乐要闻

篡改红歌已立案,郭德纲大祸临头

科技要闻

一切皆插件!DeepSeek Harness正式发布

汽车要闻

全新红旗H7到底新在哪儿?

态度原创

艺术
旅游
亲子
本地
公开课

艺术要闻

1水彩界最狠的“阴谋”:每一笔都是提前预谋,看完他们的建筑画,我再也不敢说自己懂艺术了!

旅游要闻

春城昆明名字根源,不是滇池不是美景,源自两千年前滇西古老部族!

亲子要闻

一个家过得怎么样,看孩子就知道

本地新闻

黄州一夜,苏轼写给普通人的月光

公开课

李玫瑾:为什么性格比能力更重要?

无障碍浏览 进入关怀版