北京
据美国农业部上周五披露，一笔总量25.2万吨的豆粕私人出口大单悄然落地，其中11.7万吨安排在2025/26年度交货，13.5万吨指向2026/27年度。可消息传来，周二早盘的大豆期货依旧没能扛住压力，全线贴地滑行3至5.5美分，仿佛这份远期的采购承诺还来不及给市场注入一针强心剂。
直接拖拽盘面的拉力来自原油。由于美伊在周末围绕核协议谈判传出相互靠近的姿态，即便截至今早尚无任何定案，原油已抢先反应，自上周五以来重挫3.85美元。能源价格急跌传导至油脂和整个农产品板块，大豆首当其冲成为买单方。市场参与者眼下像是在盯着一场还未落幕的政治剧，只要协议一天没有白纸黑字敲定，原油的每一次摇摆都会顺手推一把谷物价格的波动。
回看刚刚结束的上一周，大豆盘面其实是带着微笑收官的。七月合约全周累计上涨19.5美分，十一月合约也有17美分的周涨幅，周五那天各合约稳中微升0至2.25美分。持仓量当天增加10,125手，暗示有温和的新资金试探性入场做多。全国平均现金豆价随之再涨2美分，推到每蒲式耳11.335美元，这是终端买家实实在在掏出的价钱。豆粕期货当天坚定地走高至上涨3.50美元，只不过七月合约全周算下来仍被悄悄抹去2.40美元；豆油期货则用8到37点的全线上扬给一周画上句号，七月合约较前一周五累积升10点。各品种间的步伐并不完全一致，资金的喜好正在碎片化。
来自交易商持仓数据的一抹阴影，让本周的开局多了一层谨慎。上周五公布的持仓报告显示，截至上周二，投机基金在美豆期货及期权上的净多头寸削减了7,011手，存量降至207,804手。这是典型的获利了结动作，也说明当价格刚刚试图抬头时，一些敏捷的资金已开始把筹码往回收。另一边，美国农业部周度出口销售报告给出的信号同样偏冷：本年度大豆出口承诺量累计达到3937.1万吨，虽然仍占据USDA全年预测值的95%，却比去年同期整整少了18%，也明显落后于常年同期98%的平均追赶进度。海外买家在价格反弹时明显放缓了脚步，这一点让指望出口需求撑住价位的多头们有些坐不稳。
把视线拉回周二午间盘面，七月大豆合约上周五收在11.965美元，当日小涨2.25美分，眼下却在盘初把5.5美分还了回去，最新成交价隐隐透出一丝无力感。八月的追随者同样没能幸免，11.95美元的收盘价缩水约4.5美分。代表新作定调的十一月合约收报11.8775美元，日内微涨1美分，如今也丢掉3.75美分，盘面被染上浅浅的绿转红。贴近现货的近月现金价报11.335美元，新作物年度现金价11.2525美元，两者各自添了1到2美分，但与期货的倒挂仍折射出现货商在短期交货上的计较。整个盘面就像一台精密天平，一边是美国与伊朗谈判带来的能源成本减压，一边是基金减仓和出口订单放缓织出的需求疑虑，大豆期货就这样在周二清晨的电子屏幕前，轻轻往下蹲了蹲身子。
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