鸡蛋期货上演“淡季逆袭”，上市公司称直接影响有限

每经记者：吴永久 柯力 每经编辑：闫峰峰

近期，国内商品期货市场走势分化，而鸡蛋期货在农产品板块中脱颖而出。在现货供应偏紧、库存极低与资金涌入的共同推动下，鸡蛋期货主力2607合约强势突破，创下上市以来新高，上演了一波凌厉的“淡季逆袭”行情。

这轮由鸡蛋现货供应紧张、库存告急与资金涌入共同推动的上涨，能否持续？是否会传导至相关的上市公司？针对上述问题，《每日经济新闻》记者以投资者身份（以下简称每经记者）展开了采访调查。

补栏“断档”撞上库存“见底”，供应紧张推高蛋价

上周，鸡蛋期货市场涨势如虹。自5月20日起，主力2607合约放量大涨，一举突破3900元关口，22日收盘最高触及4022元。自4月初启动上涨以来，截至5月26日收盘，期货累计价格上涨达700点左右，涨幅超15%。与此同时，持仓量急剧增长，截至5月22日，2607合约持仓高达32.4万手，创下历史新高。

（数据来源：博易大师）

本轮鸡蛋期现货价格同步走强的根本原因，在于实际的供应出现了紧张。据新华财经报道，去年第四季度蛋鸡行业面临“高供应、弱需求、深亏损”压力，养殖端已陷入普遍亏损。行业盈利状况不佳，使得养殖户新增养殖（补栏）的决策趋于审慎。由于从补栏雏鸡到鸡群开产通常需要4到5个月的时间，因此，去年底补栏量的低谷，直接导致了眼下这个季度（2026年二季度）能够开产的新母鸡数量出现“断档”。Mysteel农产品等市场机构数据显示，2026年4月全国在产蛋鸡存栏量约为12.97亿只，较3月减少了约0.11亿只（1100万只）。值得注意的是，这是在3月份存栏量环比增长0.93%之后出现的首次环比下降，供应收紧的态势开始显现。

与此同时，库存的告急加剧紧张，中粮期货研究5月21日分析指出，目前多地鸡蛋社会库存处于历史极低位，部分产区甚至出现“零库存”抢货现象。脆弱的库存缓冲使得现货价格对情绪极为敏感，主产区现货均价已攀升至4.2~4.3元/斤的高位，以下是关于鸡蛋从2月下旬至今的期货与现货价格走势图：

（数据来源：生意社）

如图所示，尽管期价快速拉涨，但相对强势的现货，期货主力合约仍处于贴水状态（期货价格落后现货价格），近几日现货期货百分比差一直维持在13.5%左右，这种“现货带着期货跑”的格局，无疑为鸡蛋多头的连续增仓提供了基本面底气。期货市场的看涨预期，也正沿着产业链向上游传导，影响着相关企业的经营决策。

机构提示关注两大信号，上市公司称“直接影响有限”

市场狂欢之余，机构给出了理性的后市研判，中粮期货分析指出，蛋价走高正快速修复养殖利润，这将刺激养殖户扩大补栏规模。一旦4-6个月后新补栏的鸡苗形成实际产能，当前供应缺口将被迅速填补，这可能成为远月合约的潜在压力，导致期货市场呈现典型的“近强远弱”格局。一德期货、南华期货等多家机构在5月发布的后市观点指出，市场需重点关注两大信号：一是现货端是否出现季节性库存累积；二是期货市场主力持仓量是否会异常减少。此外，当前鸡蛋期货总持仓量已处于历史高位，反映出市场交易情绪高涨，但也需警惕因多空博弈加剧而可能引发的价格剧烈波动及相关市场风险。

值得关注的是，本轮鸡蛋期货大涨对禽类上市公司的业绩影响如何？主要体现在产业链传导路径上。

处于蛋鸡产业链上游的种禽企业晓鸣股份可能处于更直接的影响范围内。其鸡苗销售与下游补栏意愿直接相关，而补栏意愿又受远期蛋价预期影响。每经记者以投资者身份咨询晓鸣股份，该公司表示，农产品单边上涨行情通常难以持续，需关注行业螺旋式发展中的波动性。另一方面又说明，公司其主要业务鸡苗与期货市场直接关联度不高，且高品质鲜蛋业务规模较小，因此并未开展大规模的期货套保操作，更多通过生产结构管理经营风险。

而另一家禽业龙头圣农发展则直接表示本轮行情与公司“无关”。公司指出，其主营的肉鸡业务与蛋鸡分属不同品种与产业链，消费场景与价格波动逻辑均无重合。公司认为，此轮蛋价上涨源于其自身周期反弹，与肉鸡行业无关。此外，由于缺乏对应的期货工具，公司也无法利用鸡蛋或生猪期货来对冲肉鸡业务的价格风险。

从本次对两家代表性企业的采访来看，鸡蛋期货行情对上市公司的影响情况不同，且影响机制较为间接。对于以肉鸡为主业的圣农发展，其业务与蛋鸡周期关联度弱；即便是产业链上的晓鸣股份，其核心业务与期货价格的直接联动性也较低。这在一定程度上反映出，由于业务结构多元或与期货标的关联度低，单一鸡蛋品种的价格波动，短期内难以线性传导至相关上市公司整体业绩。