早间策略丨广州期货5月26日早间期货品种策略

来源：广州期货

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乙二醇：短期破位承压，中期去库支撑

5.26华东部分主港地区MEG港口库存约在72.6万吨附近，环比上期下降0.6万吨。。5 月进口到港预估仅15-20万吨，创历史低位区间。5 月虽有部分海外装置规划重启，但地缘风险仍未消散，海运通行效率持续受限；叠加国内扬子、华东一套45万吨 装置5.20起停车检修，预计持续40天等装置进入检修周期，市场供应缺口进一步扩大，月度进口到货量将维持偏低水平。二季度整体进口量预计40-55万吨，行业正式步入快速去库阶段。

截至5月21日，国内乙二醇整体开工负荷 68.55%，环比- 1.58 %；其中合成气制乙二醇开工负荷 82.07%，环比- 1.29 %。国内装置检修逐步落地，古雷石化、海南炼化计划于5-6月停工检修，陕西榆林化学180万吨三线装置已开启检修作业。海外方面，沙特作为全球乙二醇核心供应区域，受此前地缘袭击事件影响，7套合计417万吨/年产能装置仍处于停车状态，后续产能仅能实现边际修复。目前中东主力产区大量产能尚未复产，仅有少量装置小幅重启，短期外盘货源偏紧格局延续，后续重点跟踪海外装置复工进度。

需求端表现偏弱，下游聚酯开工稳定在81.4%附近。截至 5月21日，江浙加弹、织机、印染开工率分别为68%、59%、75%，环比依次变动 +4%、+1%、-1%。区域终端织造开工有所下滑，市场订单整体乏力，终端消费提振不足，刚需采购跟进意愿低迷。技术形态转弱，市场情绪承压明显。基差同步走弱，现货对期货升水幅度收窄，进一步削弱现货市场支撑力度。

近期美伊谈判重启，虽双方在浓缩铀问题上立场仍尖锐对立，但市场地缘风险溢价快速消化，原油价格本周大幅回落拖累乙二醇成本端支撑；叠加国内煤制、炼化装置生产节奏调整，下游聚酯与终端织造开工低迷，产品产销表现平淡，多重利空共振推动乙二醇价格承压下行并技术破位。但中期来看，进口货源大幅收缩、港口库存持续去库的基本面支撑逻辑并未改变，中东产能短期难以恢复，港口去库趋势将延续。随着5-6月库存不断回落，供需格局有望逐步改善，进而带动价格修复回升。短期盘面受利空因素压制及技术破位影响，整体维持震荡偏弱走势，乙二醇2609合约运行区间调整为4250-4750 。

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PX/PTA: 成本主导运行

原油方面，市场核心由美伊局势主导，受地缘冲突缓和与通航条件改善的双向影响，油价维持高波动偏弱运行，后续需持续跟踪局势变化对原油供应及航运风险的传导。PX方面，本周国内PX开工率降至78%，亚洲PX开工率降至64%，受二季度检修高峰叠加中东地区原料供应紧张双重压制，整体开工水平偏低。但随着油价大跌、PTA装置集中检修带来的原料需求减弱、行业去库存力度缩减及现货流动性增加，推动PX行情震荡偏弱，叠加当前PXN价差持续低迷，成本端对PTA的支撑力度整体有限。

供应端，本周PTA装置变动不多，嘉兴石化部分装置重启，独山能源进入检修周期，叠加行业内其他装置检修影响，国内 PTA 负荷下调至61.4%；下游聚酯负荷维持在81%左右，整体变动不大，PTA供需格局仍维持去库状态。本周PTA社会库存录得379.27万吨，环比去库近 18.98万吨，去库节奏维持偏快。本周PTA加工差环比回升，周均在402元/吨，行业利润水平仍处偏低区间。二季度为PTA检修高峰，涉及产能约3080万吨，行业开工率预计维持在60%-68%的低位水平；出口端方面，受终端需求疲软及海外装置投产分流影响4月实际出口量为 29万吨。展望5-6月，随着印度零关税政策延续及部分海外装置检修，预计出口量将逐步回升至31-35万吨/月，整体稳中有升态势，对国内供应压力形成一定缓解。预计二季度PTA产量同比下降 5-8%，行业进入加速去库阶段，供应收缩对价格形成一定支撑。需求端，终端需求疲软的现状未改，前期聚酯出口数据下滑、织造订单偏弱的影响持续传导，刚需采购支撑不足，对PTA价格上涨空间形成明显压制。

综合来看，当前PTA市场多空因素交织，成本端受PX低库存、检修支撑及原油高波动影响，存在一定底部支撑；供应端二季度检修高峰、出口逐步恢复带来的加速去库节奏托底期价；但基差持续走弱反映现货紧平衡支撑边际松动，叠加终端聚酯需求疲软，市场向上反弹的动能不足。短期来看，PTA市场将呈现成本与供应收缩托底但需求疲软压制的震荡偏弱格局，核心矛盾仍在于检修去库节奏与终端需求恢复情况的博弈，同时需持续跟踪美伊局势对原油及PX成本端的传导影响，PTA2609运行区间5600-6350。

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铸造铝合金：跟随铝价波动

ADC12现货与原铝基价联动震荡，再生原料供应偏紧托底价格，但传统消费淡季特征凸显，汽配、3C及通讯领域订单增量有限，压铸企业维持刚需采购，库存周期进入季节性增仓阶段。再生铝企业开工率持稳，合金锭产出平稳，而废铝价格坚挺侵蚀冶炼利润，厂家批量备货意愿偏弱。成本支撑与需求疲软博弈，价格缺乏自主驱动，跟随原铝波动为主。

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锌：锌价蓄势震荡上行

美伊和谈释放乐观信号，美联储4月会议纪要表述鹰派，市场对年内降息的预期显著收敛，市场交投提振，警惕宏观情绪反复多变。

矿冶矛盾持续尖锐，国产及进口锌精矿加工费均处于历史极低水平，冶炼端原料储备逼近安全红线，成本支撑逻辑由矿端向冶炼端加速传导。海外大型冶炼厂突发事故导致部分产能中断，国内冶炼企业进入集中检修期，精炼锌产出预期收缩。需求端渐入季节性淡季，镀锌、氧化锌及锌合金开工情况偏弱，市场精炼锌绝对价格偏高抑制终端采购意愿，下游以消耗原料库存为主，现货市场成交情绪平平。库存呈现内高外低格局，国内显性库存虽处高位但边际去化，海外库存维持偏低水平。

全球锌市呈现“内松外紧”的库存极端分化，海外低库存与地缘溢价提供下方支撑，而国内高库存与弱需求限制上方空间。短期价格受冶炼成本托底，预计维持区间震荡，上方突破需等待国内冶炼端非计划减产兑现及显性库存实质性下降，出口盈利窗口开启有望成为库存去化的关键路径，核心波动区间23500-25500元/吨。

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PVC：煤价成本传导及短期情绪提振期价

本期本周国内PVC粉整体开工负荷率为69.39%，环比提升0.62%，前期降负荷及检修恢复带动整体略升。其中，电石法79.07%（+1.23%），乙烯法48.02%（-0.72%）。社会库存小幅回落，同比依旧高企，据卓创资讯数据显示，华东及华南样本总库存扩充后总库存111.55万吨，环比降0.16%，同比增93.83%，库存压力仍处历史高位，去库周期拉长。下游需求方面，国内建筑行业复苏，管材、型材需求季节性回升，但节奏缓慢，近期下游平均开工率 49.31%，高库存压制采购积极性，短期难扭转弱势。需特别关注5月22日山西煤矿重大瓦斯爆炸事故影响，预估周末山西煤矿重大事故短期对PVC情绪提振，受成本传导及短期情绪提振或带动短期反弹。国内PVC主流为电石法生产，产业链与煤炭深度绑定。煤价走高后，顺着煤炭、电力、电石的链路逐级抬升生产成本，给PVC价格带来坚实支撑。

综合来看，随着春季装置检修集中启动，开工率小幅回落，供应端存在减量预期，但整体缩量效果微弱，核心拖累仍是需求端持续低迷，地产产业链回暖不及预期，下游管材、型材企业开工偏低，终端刚需采购乏力，市场成交冷清。叠加出口退税取消后外销订单大幅缩减，大批外销货源涌入国内市场，进一步加剧现货流通压力，各地库存居高不下。预估本轮行情主要由煤价情绪驱动，短期上涨力度可观。但情绪带动的行情稳定性偏弱，后续价格走向仍要看下游需求、行业开工等基本面表现，需留意情绪回落引发的价格波动风险。PVC2609合约运行区间4800-5350。建议密切跟踪煤矿事故后续安全检查进展及焦煤、电石价格联动变化。

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氧化铝&铝：氧化铝底部抬升，电解铝交投修复

美伊协商有乐观预期，市场交投回暖。

氧化铝：几内亚预计6月落地出口收紧政策，原料端有供应受限预期，国内氧化铝新投产能持续投放，广西、山东项目贡献增量，运行产能水平抬升，周度产量环比增加，供应过剩格局未改，库存高位累积。铝土矿进口受几内亚政策及海运费高企影响，到港成本抬升，烧碱价格上行推升完全成本，部分高成本产能已陷入亏损，产能释放节奏存在调整空间。期货面临近月合约巨量仓单交割压力，压制现货市场交投情绪。氧化铝新产能释放与成本抬升形成对冲，多空均衡。下方有矿端及烧碱成本支撑，上方受高库存压制，核心价格运行参考区间2650-2950元/吨。

电解铝：波斯湾地缘对抗升级加剧中东电解铝断供忧虑，海外约220万吨产能受地缘冲击停产，海外显性库存持续刷新低位，LME现货升水及注册仓单占比走高，交割品紧俏为铝价注入韧性。国内运行产能持稳，铝锭及铝棒虽进入去库周期，但绝对存量仍高于历年同期，现货贴水格局延续。下游渐入淡季，加工企业订单平平，铝棒加工费低位运行，高价对需求抑制显现。海外低库存与地缘溢价提供支撑，但国内供应充裕、下游渐入淡季，预计短期保持区间震荡，主力参考24000-25500元/吨。

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多晶硅：处在政策空窗期，弱现实压力不改

5月25日，主力合约 PS2606略反弹，收于36995元 / 吨，较上一收盘价涨0.69%。现货端，N型料价格继续小幅跌至31000-34450元/吨。供需方面，周度产量稳定，6月头部厂家复产或边际增加供应压力，近日下游低价刚需采购需求略有释放，多晶硅库存边际下降。综合而言，基本面疲弱与成本支撑交织，光伏产业链现货价格未企稳，焦煤对多晶硅成本传导链条较弱，谨慎看待期价反弹空间，关注会议消息。操作上建议暂时观望，主力合约 PS2606参考区间（34000，44000）。

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工业硅：丰水期复产预期持续，警惕煤炭端扰动

5月25日，主力合约 Si2609稍反弹，收于8570元 / 吨，较上一收盘价涨1.48%。现货端，昨日现货价格平稳运行。供应端，整体开工率小幅提升至26%，其中，新疆大厂受电力影响临停炉子基本恢复，四川地区增加3台炉子，后续西南地区丰水期复产预期持续。需求端，下游需求缺乏起色，行业库存及仓单库存积累，高位库存水平对期价带来压制。成本端，四川凉山地区电价略下调；还原剂硅煤与焦煤价格走势较一致，警惕焦煤安全检查预期对工业硅带来情绪传导与成本影响。综合而言，工业硅供应小幅回升，丰水期复产预期持续压制期价，但需警惕煤炭安全检查相关消息对工业硅价格带来利多扰动。操作上可尝试轻仓短多，严控仓位，主力合约 Si2609 参考区间（8200，9000）。

9

不锈钢：印尼出口管控政策不涉及镍生铁

消息面，印尼政府要求棕榈油、煤炭、铁合金等出口将统一由印尼政府指定的国有专营企业对外销售，低纯度镍金属镍生铁（NPI，常被称作镍铁）将被排除在政策之外，而水淬镍（FENI）由于其铁含量被纳入政策，根据Mysteel数据，2025年我国NPI与FENI进口数量分别为127.92、7.55万金属吨，对应占比94.4%、5.6%。镍矿方面，印尼高品位镍矿价格坚挺，印尼HPM新政使得镍矿定价模式混乱，市场成交谨慎。镍铁方面（指NPI） ，近日高镍铁成交价格集中在 1145-1160元/镍（舱底含税）。铬铁方面，铬矿价格继续下调，铬铁现货市场成交价微降至8250-8400元/50基吨。供需方面，需求缺乏明显改善，产能置换新规从长期上将加速落后产能出清。综合而言，矿端支撑及印尼镍铁减产预期下成本端为不锈钢价格托底，但印尼出口管控政策不涉及核心原料，价格缺乏明显利好驱动，短期价格预计上下空间皆有限，关注印尼政策扰动、库存变化及镍铁价格走势，主力合约主要运行区间参考14400-15400元/吨。

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镍：成本支撑与库存压力交织

消息面，印尼总统宣布政府已正式颁布《自然资源商品出口管理政府条例》，要求棕榈油、煤炭、铁合金等出口统一由印尼政府指定的国有专营企业对外销售，低纯度镍金属镍生铁（NPI）将被排除在政策之外，而水淬镍（FENI）由于其铁含量被纳入政策。镍矿价格方面，印尼高品位镍矿价格坚挺，印尼HPM新政使得镍矿定价模式混乱，市场成交谨慎。中间品方面，美军“自卫式”袭击伊朗，停火协议摇摇欲坠，中东硫磺供应担忧情绪反复。供需方面，精炼镍过剩压力不改，库存维持趋势性积累。综合而言，印尼出口管控政策中的铁合金清单只涉及水淬镍，对镍产业链影响预计相对有限，美伊谈判预期反复，短期镍价或在成本支撑与库存压力下区间震荡，跟踪印尼政策扰动、霍尔木兹海峡通行情况及精炼镍库存变化，主力合约主要运行参考14-15 万元/吨。

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沥青：震荡偏弱表现为主

短期沥青产量持续维持低位，下游北方地区的道路施工项目逐步启动，但由于沥青价格较高，道路旺季需求增量难以有效释放，同时南方地区雨水较多不利于道路施工，导致整体需求不及预期且低迷。短期沥青价格随成本端原偏弱表现为主。

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聚烯烃：跟随成本端回调表现为主

PE部分前期检修装置回归，国内开工触底后小幅回升，下游农膜开工季节性低位，包装膜开工同样下滑，下游跟进偏谨慎，需求端负反馈仍持续。PP前期停车检修装置偏多，供应逐步回归仍需时间，BOPP端与塑编开工回落，聚烯烃短期随原油偏弱表现为主。

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天然橡胶：关注厄尔尼诺现象对天胶实际产量影响

近期多个主产区出现降雨，部分缓解此前干旱情况。下游方面，近期轮胎开工提升明显，但成品库存有所累积。目前市场担忧5月全球可能发生的厄尔尼诺气候将对橡胶产出有影响，总体支撑胶价。

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碳酸锂：期价震荡运行

09合约微跌0.06%至181200元/吨，09合约持仓减少3073手至44.98万手。据MySteel数据，上海钢联优质电池级碳酸锂价格180700元/吨；上海钢联工业级碳酸锂价格176500元/吨。据中国有色金属工业协会锂业分会统计，4月，全国碳酸锂产量约8.4万吨，环比下降2.6%；全国氢氧化锂产量约3.1万吨，环比增4.9%。据Bloomberg News ，一份监管文件显示Mt Holland获批进行扩建，扩建后预计锂辉石原矿年产能从现有的200万吨（对应锂精矿38万吨/年）提升至约440万吨原矿/年。建设预计周期相对较长，对短期供应影响不大。供应端复产和进口补充使得供应量的预期有小幅度增加，短期内消息面扰动频发，政策趋严、重视战略资源保护，锂价震荡中枢相对于一季度整体上移、期价或维持宽幅震荡。

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贵金属：美伊和谈乐观预期推动，金银价格小幅反弹

主力合约表现方面，沪金涨0.71%至1004.20，沪银涨1.62%至19087；铂跌0.15%至485.85，钯跌0.3%至333.1。新华社消息，美国福克斯新闻频道24日援引一名美国官员的话报道说，美国和伊朗的框架协议目前“已达成95%”，双方在伊朗“核储备”和霍尔木兹海峡问题上达成协议，目前正在就“措辞”进行磋商。受美伊可能达成初步协议的乐观预期推动，油价显著下跌，市场风险偏好回暖。在此背景下，美元走弱，通胀预期随之出现下调，共同支撑金银价格小幅反弹。

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锡：多重利多继续支撑锡价偏强运行

美伊和谈预期升温推动原油价格大幅下跌，全球股市随之攀升至历史高位，美元走软。AI半导体等延续高景气继续提振锡价，此外锡矿供应端扰动持续，缅甸复产节奏偏慢，刚果金爆发新一轮埃博拉疫情，当地锡矿山可能面临减产停产风险，震荡偏多思路对待，关注价格上涨后下游需求承接力度，SN2606波动参考40-45万。

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铜：维持区间震荡

(1)库存：5月25日，SHFE仓单库存100265吨，减399吨；LME仓单库存391900吨，减1200吨。

(2)精废价差：5月25日，My steel精废价差4790，扩张495。目前价差在合理价差1758之上。

综述：宏观面继续围绕美伊谈判及联储政策预期反复交易，若双方谈和有利于短期市场风险偏好回温并对铜价形成支撑，据央视新闻，美国与伊朗仍在就核计划相关措辞以及解除制裁问题进行磋商，这些分歧目前暂时阻碍了协议的最终敲定。供应端铜矿紧缺TC继续恶化依旧是价格主要支撑因素，需求端整体复苏偏弱，高价承接力度不足，短期仍难走出单边趋势行情，CU2607合约波动参考10.2-10.8万。

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棉花：郑棉或反复试探1.6关口支撑

5月24日（周日），印度一位高级官员表示，政府目前正就原棉进口11％的关税问题进行"高级别磋商"，并正在研究是否可以取消这项征税，预计不久后将做出决定。国内，下游进入传统淡季，开机率降低，但终端原料和成品皆库存较低。进口量同比增加。棉价回落试探支撑，但下方空间有限。

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白糖：国际预期和成本支撑，白糖下方空间有限

国际白糖合约因糖醇比改变、成本增加和天气影响，亏损加剧导致加工厂产能出清等利多而得到支撑，低点已出。5月25日（周一），巴西工业部长 Marcio Elias Rosa 周一表示，巴西 家能源政策委员会（ CNPE ）预计将于6月初批准将汽油中乙醇强制掺混比例从30％提高至32%。国内，旧季超预期丰产的产量转化为高企的库存施压于白糖，糖价走弱，但考虑未来供需格局和国际糖价成本，糖价下方空间同样受限。

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油脂：油脂温和盘整

马来西亚棕榈油协会（ MPOA ）公布的数据显示，马来西亚5月1-20日毛棕榈油产量较上月同期减少2.19%。受原油价格走低，食用油出口需求减少等影响，马棕走势偏弱。但厄尔尼诺现象影响下印尼和马来天气较为干旱，或影响棕榈油产量。预计本日油脂温和震荡。

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蛋白粕：中东局势缓解带动油粕多有回落

周一外盘因阵亡将士纪念日而休市，夜盘油粕表现相对分化，油脂因MPOA数据显示上中旬减产而相对坚挺，蛋白粕则受中东局势缓解而多震荡偏弱运行。对于国内蛋白粕而言，由于大豆全球供需依然宽松，南美大豆逐步批量上市，国内到港预期增加，而下游畜禽养殖特别是生猪养殖深度亏损，市场普遍预期接下来需要继续产能去化，这意味着后期饲料需求下滑，供增需减预期之下，蛋白粕有望进入累库阶段。在供需基本面缺乏利多的背景下，接下来需要留意两个方面，其一是中东局势，因其可能通过美豆进而影响国内大豆进口成本；其二是北半球大豆产区天气，特别是近期市场关注的厄尔尼诺会否影响大豆种植。我们维持中性观点，建议谨慎投资者观望，激进投资者轻仓阶段性操作。

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畜禽养殖：梅雨季节临近，鸡蛋期价大幅回落

鸡蛋现货周末多有上涨，主产区均价上涨0.10元至4.58元/斤，主销区均价上涨0.08元至4.69元/斤，鸡蛋期价早盘震荡，午后大幅回落，远月合约相对强于近月。对于鸡蛋而言，春节后特别是五一节后现货表现显著强于市场预期，一方面通过现货基差直接带动期价特别是近月合约大幅上涨；另一方面使得市场转而担心各家机构数据未能反映市场实际供需情况特别是其中的蛋鸡存栏数据。随着期现货的持续上涨，市场进入一种纠结状态，接下来短期面临梅雨季节的影响，即高温多雨天气影响鸡蛋保存与运输，这可能导致鸡蛋现货季节性回落，中期因蛋鸡养殖利润已然高企，养殖户淘汰积极性下降，而补栏积极性上升，这可能导致鸡蛋远期供需趋于改善。综上所述，我们转为中性观点，建议投资者前期多单获利离场后转向观望为宜。

生猪现货周末涨跌互现，全国均价上涨0.04元至9.72元/公斤，生猪期价多有回落，近月相对弱于远月。对于生猪而言，从农业农村部1季度末数据可以看出，生猪存栏虽环比连续两个季度下滑，但同比高于过去两年同期，再加上出栏体重下降幅度不足，依然处于相对高位，且年后以来冷冻库容率持续大幅回升，表明过剩量转为冷冻库存而非被市场消化；而能繁母猪存栏3月虽有较大幅度下滑，但农业农村部数据依然高于3750万头的目标水平，涌益咨询与钢联数据均远高于过去两轮周期低点，这表明生猪库存与产能仍有待去化。考虑到年后供应压力更多源于2月春节期间的压栏，随着体重和生猪存栏的环比下降，再加上需求层面的低价刺激和季节性改善，压力最大对应期现货低点或已经出现，接下来的问题是，需要维持多长时间的亏损来继续刺激库存与产能去化。此外，需要关注政策的影响，即在库存去化方面需要留意收储政策，产能去化方面需要留意生产备案管理政策的执行情况。我们暂维持中性观点，建议投资者观望为宜。

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玉米与淀粉：现货带动期价震荡下行

玉米现货周末以来稳中偏弱，华北产区涨跌互现，东北产区与南北方港口稳中有跌，玉米延续跌势，多数合约跌破上周低点。对于玉米而言，对于玉米而言，供需基本面缺乏利多，中间渠道即南北方港口库存持续累积，下游需求其中生猪和玉米淀粉均处于亏损状态，在前期陈稻抛储消息之后，湖北多地芽麦有望增加饲用替代，后期市场担忧可能转向年度产需缺口已经得到补充。市场变数在于中东局势引发的输入性通胀，叠加新作地租成本可能抬高新作成本，今年1-9价差相对高于过于三年，这使得市场缺乏主动去库存的驱动，在这种情况下，我们建议短期关注陈稻抛储消息和芽麦体量，中期继续关注中东局势与年度产需缺口。

淀粉现货稳中有跌，部分地区报价下调10-90元不等，淀粉期价跟随下跌，淀粉-玉米价差变动不大。对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差低位震荡，考虑到期现货生产亏损已经带动行业开机率出现回落，且淀粉基差有望带来一定支撑，预计淀粉-玉米价差短期继续收窄空间受限，但能否走扩仍有待观察。我们维持中性观点，建议投资者暂以观望为宜，前期淀粉-玉米价差做缩组合可考虑获利离场。

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集运指数：美伊谈判扰动成本预期，欧线现货提涨支撑运价高位

美伊谈判进展是近期油价波动的核心驱动因素。市场对双方可能达成谅解备忘录、结束冲突并重开霍尔木兹海峡的预期，直接导致周一国际油价大幅下跌。这一下跌反映了市场对地缘风险降温、未来供应可能增加的计价。然而，谈判在具体细节上仍有分歧，其不确定性使得油价极易出现剧烈波动。同时，基本面因素（尤其是霍尔木兹海峡的实际封锁导致的供应紧张）为油价提供了支撑，限制了其下行空间。

现货市场报价方面，双子星联盟：马斯基第23周（0601-0609）报价3970美元/FEU；HPL-SPOT 5月报价3000、3800、3976、4000、4043、4192、4551、4570、4573美元/FEU，6月报价4000美元/FEU。海洋联盟：OOCL 5月下半月报价3999、4509美元/FEU，6月上半月报价4404、4500、4509、4702、4704、4709美元/FEU；CMA 5月下半月报价3238、3288美元/FEU,6月上半月报价4136、4186、4307、4357美元/FEU,6月下半月报价4816、4866、4886美元/FEU；COSCO 5月下半月报价4025美元/FEU；长荣5月下半月报价3560美元/FEU，6月报价4560美元/FEU。卓越联盟﹠MSC：ONE 6月报价4541美元/FEU；MSC5月下半月报价2940美元/FEU。对比上周，主要航司进一步上调了6月报价。根据船视宝数据，波斯湾船舶通行总量为8艘次，前一个交易日为7艘次。

受美伊谈判消息影响，市场对欧线成本下降有所预期，期货市场周一整体走弱，远月合约跌幅更为明显。然而现货层面，6月运价提涨仍在逐步落地，主要运价指数显示实际运费仍处上行通道。近期集装箱运价上涨主要由多重因素共同驱动，地缘政治事件导致航线绕行与运力收缩；燃油成本显著攀升，船公司通过调整航速与附加费传导压力；电商旺季提前带动集中出货，加剧舱位紧张；港口拥堵与空箱周转效率下降进一步消耗有效运力；同时头部船公司亦通过调控航次与合并航线来主动收紧供给、支撑运价。这些因素叠加使得运价在短期内仍具支撑，预计6月仍将延续高位运行。受隔夜原油价格下行影响，预计集运欧线继续调整几率较大，但预计幅度有限，后市保持看好集运欧线的旺季行情。

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螺纹钢：现货整体成交偏弱，但热卷受到制造业需求带动成交明显好转，季节性旺季即将结束南方进入梅雨季节，国内外宏观扰动偏多，在钢铁行业稳增长和反内卷政策预期仍存的背景下。黑色整体供应后期有减少的预期，铁水产量随着限产结束，铁水逐步回升，需求强度很弱，导致累库压力较大，短期内预期带动下走势偏弱，钢材出口许可证制度出台，基本面矛盾不突出。山西煤矿特大安全事故发生后，预计黑色产业链短期内均受影响，短期走势偏强。

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玻璃：季节性转向淡季，库存压力偏大，现货一直处于低位，目前市场有进一步冷修出现后，玻璃产量环比下降，关注后续冷修进展。

库存数据公布，玻璃厂库存高位持续，库存绝对量依旧高位。玻璃下游深加工订单同比较差。

纯碱方面产业季节性检修影响短期产量，库存缓慢去库，需求端光伏和浮法玻璃走弱，产量偏稳定，纯碱基本面中长期看依旧偏弱。

广州期货

投资咨询业务资格

证监许可【2012】1497号

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F3032560

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F3022666

Z0013612

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F03087862

Z0019545

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F3035906

Z0016940

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F03087320

Z0019548

雷蕾

F3068041

Z0021846

李莎莎

F03121221

Z0022995

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