调研速递|斯迪克接待建信基金等4家机构 2025年营收增长12% 微电子及PET薄膜业务增速超50%

来源：新浪证券-红岸工作室

投资者活动基本信息

2026年5月26日，江苏斯迪克新材料科技股份有限公司（以下简称“斯迪克”）在上海举办两场特定对象调研活动，接待了建信基金、国联安基金、中邮证券等共计4家机构的调研。公司董事、财务总监、董事会秘书吴江出席并与机构投资者就公司经营情况、业务布局及未来发展等问题进行深入交流。

2025年业务收入：三大国产替代板块驱动增长12%

调研中，公司首先披露了2025年各业务板块销售收入构成情况。数据显示，2025年公司实现总销售收入30.16亿元，较2024年的26.91亿元增长12%，整体保持稳健攀升态势。其中，聚焦国产替代领域的光学显示、微电子、PET薄膜三大业务板块表现突出，均实现较大幅度增长。

收入类别2024年（万元）2025年（万元）变动额（万元）变动率光学显示55,15970,86915,71028%新能源47,10851,9864,87810%微电子11,22217,2966,07454%PET薄膜14,08422,0317,94756%民用胶带47,03245,838-1,194其他功能胶粘产品94,45093,540-910合计269,055301,56032,50512%

具体来看，微电子业务收入同比增长54%，PET薄膜业务增长56%，光学显示业务增长28%，成为拉动营收增长的核心动力。而民用胶带及其他功能胶粘产品收入则略有下滑，公司表示将持续优化产品结构，聚焦高附加值领域。

MLCC离型膜：国内唯一突破超高端技术 客户覆盖主流厂商

在备受关注的MLCC离型膜领域，公司介绍了其技术实力与市场进展。斯迪克通过上游材料自主研发、制程稳定性管控、百级无尘室生产环境及分切环节“零异物”控制，实现了PET离型膜凸起高度Sp≤50nm、膜面无≥15μm异物的优异性能，可满足＜1μm瓷膜的流延工艺要求。

目前，公司MLCC离型膜已形成覆盖普通、中端、高端的全系列产品矩阵，实现对国内及中国台湾地区主流客户的稳定批量交付；高端产品正同步推进日系头部客户验证。值得注意的是，面向＜1μm介质厚度的超高端产品，斯迪克为国内唯一实现技术突破并通过两家头部MLCC制造商验证的企业。凭借基材与离型剂全链路自产能力，公司构建了自主可控的供应链体系，保障交付可靠性。

PET薄膜业务：背光模组市占率国产第一 高端新品加速验证

公司PET薄膜业务分为自用与外销两大板块。内部自用产品广泛应用于光学显示、新能源、MLCC离型膜等领域；外销主打背光模组聚酯基膜，已实现稳定量产，国内市占率约30%，位居国产厂商首位，为国内主流背光模组企业核心供应商。

在高端新品研发方面，公司同步推进两款高附加值产品：一是高相位差聚酯光学基膜，可替代传统TAC膜，用于LCD偏光片保护膜及消彩虹纹、偏光消影等场景，性能对标进口产品，2025年7月启动制样后已开展多家客户送样测试；二是抗彩预涂聚酯基膜，为高透低虹彩双面预涂PET产品，适配触控ITO/AgNW基材、高端显示防护等领域，自2025年初研发以来已实现卷材连续量产，正稳步推进终端客户认证。

股权激励目标未达标 2026年冲刺47.09亿元营收

针对2024年落地的股权激励计划，公司披露2025年考核目标未完成。该计划以2024年营业收入为基础，设置2025年、2026年、2027年销售收入增长目标分别为40%（对应37.67亿元）、75%（对应47.09亿元）、120%（对应59.20亿元）。2025年公司实际实现销售收入30.16亿元，未能达标，主要受个别客户订单波动、部分项目落地延后影响。公司表示将统筹推进业务布局，有序冲刺2026年、2027年度目标。

归属期考核年度增长比例(%)对应金额(亿元)第一个归属期2025年40%第二个归属期2026年75%第三个归属期2027年120%

费用压力短期显现 规模效应有望逐步释放

2025年，公司主要费用有所增长。其中，折旧摊销4.49亿元（+19%），人工成本3.93亿元（+5%），财务费用1.31亿元（+24%），研发费用（不含人工和折旧）1.08亿元（-10%），合计费用10.82亿元，同比增长11%。

公司解释，财务费用上升主要因重大建设项目2025年前陆续竣工，借款费用不再满足资本化条件转入当期费用化核算，后续债务规模稳定情况下，2026年财务费用预计趋于平稳。随着销售规模扩大，固定成本将被摊薄，规模效应有望逐步体现。

费用项目2024年（万元）2025年（万元）变动额（万元）变动率折旧摊销37,76244,9477,18519%人工成本37,51639,2911,7755%研发费用(不含人工和折旧)11,92910,791-1,138-10%财务费用10,64313,1482,50524%小计97,850108,17710,32811%

磁性材料研发项目收官 助力高端材料国产替代

公司2025年报中“关于磁性材料的设计合成和改性及精密涂布研究开发”项目已完成全部研发任务。该项目聚焦高端磁性功能涂层材料，攻克磁性颗粒设计合成、表面改性、复合磁结构构筑及纳米级精密涂布四大关键环节，解决行业痛点。目前公司已掌握一体化核心技术，形成软磁、硬磁及复合磁性涂层等多品类产品，构建自主知识产权体系。2025年8月新设子公司承接技术转化与产能建设，未来有望打破海外垄断，丰富高附加值产品矩阵。

光学显示材料被看好 国产替代空间广阔

对于最具发展潜力的业务板块，公司指出光学显示材料是研发投入最大、附加值最高的核心板块之一。该领域长期由美日供应商主导，公司聚焦折叠屏、VR眼镜等新兴领域，带动收入快速增长。随着全球产业格局调整，高端光学显示材料国产替代进程加速，有望为该板块带来广阔机遇。公司将持续以技术创新驱动产品高端化，开拓高景气下游赛道，夯实盈利格局。

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