广东
铝业股集体异动！
5月26日午后，在大盘调整的背景下，多只铝业股突然直线拉升。其中，市值近2000亿的中国铝业涨停，封单一度超过50万手。
从消息面来看，全球最大铝土矿生产国几内亚拟于6月实施出口管制的传闻，引发铝价上涨预期。
铝业股大幅拉升
5月26日下午开盘后，中国铝业直线拉升至涨停板，南山铝业、宏桥控股、云铝股份、天山铝业等集体跟涨。截至下午收盘，中国铝业的涨停板封单仍超过26万手，南山铝业、宏桥控股涨超8%，云铝股份、天山铝业涨超7%，中孚实业、神火股份涨超6%。
据彭博社报道，几内亚矿业和地质部长布纳·西拉（Bouna Sylla）在接受该媒体采访时表示，该国将于6月出台控制铝土矿出口的措施。
作为供应了全球超过三分之一铝土矿的国家，几内亚2025年的铝土矿出口量激增25%，达到1.83亿吨。布纳·西拉表示，铝土矿出口的快速增长导致全球价格暴跌，该国政府希望解决这一问题。他说：“供应不能超过需求，我们希望调节出口量，将价格拉回到合理水平。”
上述消息传出后，上期所氧化铝期货价格一度飙升逾5%至每吨2865元，使今年价格从下跌转为上涨。
当前，交易商正在等待相关措施的细节，市场猜测几内亚政府可能设定每年1.5亿吨的铝土矿出口上限，较2025年实际出口量减少约18%。有期货分析师指出，这将使供应过剩的市场变成紧张的市场，可能会推高铝土矿价格。
铝价后续会怎么运行？
上周，国内铝下游加工龙头企业开工率环比小幅回升0.2个百分点至64.4%，行业整体呈现弱修复态势，但内部结构性分化特征依然突出。
华宝期货认为，美联储近期表态偏鹰，流动性收紧预期对金属价格整体偏空。海外铝锭供需缺口给予铝价支撑，但国内库存仍处高位是压制价格的核心因素，加之现货市场成交表现偏弱，也进一步限制铝价上行空间，短期受矿端影响氧化铝反弹带来一定成本支撑。后续重点关注几内亚政策演变以及库存走势。
氧化铝方面，信达期货指出，市场开始交易矿端收紧预期带来的利多。国内方面，供应增量重新主导市场预期，同时社会总库存持续增加，压力较大，压制现货价格。但现阶段海运费高位运行和几内亚政策预期构成成本端支撑，建议在几内亚政府出政策前这一时期观望或顺势交易，等待政策具体落地后再进行判断。
电解铝方面，宏观端对铝价的制约作用依然显著。美国通胀超预期后，随着FOMC会议纪要释放鹰派信号以及沃什上台影响，市场对于美联储转向加息的预期逐渐上升，对铝价施加上方压制。上周库存开始去化，拐点或开始。但同期相比去库节奏明显偏慢，且下游采购基本仍以逢低为主，成交氛围清淡。在海外库存持续走低的格局下，伦铝持续对沪铝形成牵引性支撑。短期铝价预计仍以区间震荡为主，美伊局势变化对金属带来较大扰动，逢低布局为主要策略思路。
华联期货表示，国内电解铝产能已经达到“天花板”，预计全年产量增长空间非常有限。海外中东地缘冲突对铝产能造成了系统性冲击。
据行业统计，中东地区已明确宣布停产和已核实待核实减产的产能合计约385万吨，占中东电解铝总产能的55%以上。霍尔木兹海峡通行问题依旧存疑，中东铝厂仍维持极低产能运行，停产产能短期内难以恢复，全球铝产量处于数年来首次同比收缩的边缘。
华联期货称，中东局势扰动全球铝供应，中国凭借产业链韧性承接海外转移订单，叠加新能源汽车、储能等领域需求爆发，今年前几个月国内铝加工行业迎来产销两旺的高景气周期，企业满产、订单饱和。长期来看，铝行业长期供给增量有限，而需求仍有增长点，行业或将维持高景气。
上周，沪铝期货呈现“外强内弱”的高位震荡走势。宝城期货指出，美联储会议纪要超预期偏鹰，市场对年内加息预期升温，强美元环境对铝价形成压制。基本面呈现明显的结构性分化：海外受中东地缘冲突影响，电解铝供应存在刚性缺口，LME库存降至历史低位，为铝价提供底部支撑；但国内正处于传统消费淡季，下游需求温和复苏，且社会库存处于近六年同期高位，高库存压力压制铝价。
展望后市，宝城期货预计沪铝短期内或将维持区间震荡，建议密切关注国内去库趋势的持续性以及资金流向。
排版：杨喻程
校对：赵燕
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