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智通财经APP获悉，五矿证券发布研报称，能源转型推动镍、钴等关键金属需求增长，而陆地矿品位下降推高开采成本，使深海多金属结核的高综合品位价值凸显。为保障资源安全，中美两国加快布局公海深海采矿。太平洋CCZ区资源储量远超陆地，我国持有5份勘探合同领先，中美企业预计2027-2030年进入商业化拐点。
五矿证券主要观点如下：
镍、铜、钴和锰的资源价值即为深海采矿的价值底座
能源转型驱动关键金属需求持续攀升，国际能源署（IEA）预计到2050年全球镍、钴需求将分别有望增长近一倍和80% ，与需求抬升相对应的是陆地矿山质量的下行：自1991年以来全球铜矿平均品位已下降40%，该变化系统性推高了陆地开采的资本密集度与边际成本。深海多金属结核凭借极高的综合品位（富含镍、铜、钴、锰）以及无需重型硬岩剥离的赋存特征，其长期开发的财务价值正逐步凸显。镍、铜、钴、锰四种金属的未来的资源价值，即是深海采矿产业的价值底座。
资源供应链安全背景下，中美基于各自产业诉求，加大对深海采矿产业的政策推出力度
当前全球关键金属矿端供给呈现显著的地缘集中特征，刚果（金）占据全球76%的钴产量，印尼则控制了66%的镍产量。我国拥有庞大的中下游冶炼产能，但镍、铜、锰、钴的原矿对外依存度均超70%。前瞻布局多金属结核、富钴结壳、多金属硫化物及深海稀土等四大深海资源，已成为我国保障战略性矿产自主可控、对冲陆地供应链高度集中风险的战略选择。相比我国，美国电池级硫酸锰和精炼镍高度依赖进口，正推进产业链自主本土化。在此背景下，获取独立于单一主权之外的公海深海矿物资源，成为中美两国重塑供应链安全边界的共同诉求。目前，中美两国正密集出台顶层规划，深海采矿产业实质性推进已进入日程表。
产业进程：太平洋CCZ为目前重点产业推进区域，其多金属结核资源蕴藏量与品味远超陆地
全球深海资源确权高度集中，太平洋克拉里昂-克利珀顿断裂带（CCZ）凭借最优的数据完备度与极高的经济品位，成为规模化开发的首选海域。总量上：按ISATechnical Study No.30对CCZ的保守估算，CCZ多金属结核约211亿干吨，含锰约60亿吨、镍约2.7亿吨、钴约4400万吨；对比USGS《Mineral Commodity Summaries 2025》陆地储量，钴约4倍、锰约3.5倍、镍约2倍。品味上：凭借1.21%的镍、26%的锰等极优的综合原矿品位，CCZ矿区已具备支撑全球头部矿企开展数十年大规模连续开采的核心区域。
中国目前拥有5份合同领跑全球商业资本
中、美产业公司将有望在2027至2030年进入商业化拐点。在国际海底管理局（ISA）的初始确权列表中，中国目前持有5份勘探合同，稳居第一梯队。在商业化推进梯队上，深海采矿技术已实质性跨越单体论证阶段：北美标杆企业TMC已率先完成4300米全系统联动海试，明确锚定2027年四季度实现商业化试产；中国紧追其后，依托打通的“采-扬-船”全国产化重装矩阵，成功突破4102米深海采矿车重载海试等关键技术，正全力冲刺“十五五”末（2030年前后）的商业化量产目标。
风险提示
政策审批与ESG风险；工程失效与宏观波动风险。
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